EUR/USD : Les boursiers dessinent des lignes sur les graphiques, tout en ignorant le dilemme de la Fed

EUR/USD : Les marchés boursiers tracent des lignes sur les graphiques, tout en ignorant le dilemme de la Fed.

L’opération euro-dollar a repris de la hauteur vers1.157Et les traders de graphiques établissent des connections qui indiquent une rupture au-dessus de 1,1610. Si vous croyez en les canaux ascendants, c’est une bonne opportunité pour acheter. Mais tracer des lignes de soutien sur un paire de devises, alors que la Fed envisage une hausse des taux et que la BCE lutte contre l’inflation causée par les énergies, c’est comme évaluer les performances d’une action en croissance en se basant sur des retracements de Fibonacci. Une situation plutôt incertaine… Les fondamentaux sont remis en question.

Voyons ce qui se passe réellement en coulisses.

Le décalage de taux reste en faveur du dollar – dans une grande mesure.

À la mi-août, le taux cible de la Réserve fédérale se situe entre 3,50 % et 3,75 %, tandis que le taux de la facilitation des dépôts de la BCE est de 2,25 %. Cela représente une prime d’environ 140 points de base pour les actifs en dollars. Ce n’est pas une différence marginale ; c’est une structure structurelle qui a permis au dollar de rester élevé tout au long de l’année 2026.

Chaque jour, les investisseurs en EUR/USD prônent une tendance haussière durable. Ils affirment que ce décalage de 140 points vont disparaître suffisamment rapidement pour faire monter significativement le prix de l’euro. Il existe donc un risque de convergence à moyen terme : la Fed aurait déjà réduit ses taux trois fois à la fin de 2025, et pourrait encore baisser davantage. Quant à la BCE, elle est plus proche d’une position neutre. Mais la situation à court terme ne permet pas de prendre des décisions optimistes pour les investisseurs. Le spread est au niveau ou proche de son maximum, et les spreads à leur maximum ne diminuent pas simplement en raison de schémas graphiques.

La réunion du FED en juillet était un signal d’avertissement, et non une indication positive.

Voici ce que les traders de graphiques ignorent. Lors de la réunion du FOMC en juillet, le comité a voté9 à 3 pour maintenir les tauxLes trois membres dissidents sont tous d’accord pour une augmentation des taux d’intérêt de un quart. Ce n’est pas un comité prônant une politique douce. C’est plutôt un comité où près d’un quart des électeurs souhaite une politique plus stricte. La gouverneure Lisa Cook a déclaré publiquement qu’elle estime qu’une hausse des taux d’intérêt est nécessaire si les données sur l’inflation ne se confirment pas. La présidente de la Banque de Cleveland, Beth Hammack, a également affirmé qu’il pourrait être nécessaire de procéder à plusieurs augmentations des taux d’intérêt.

La réunion de septembre est désormais une question de hasard. Le prix des futures sur le marché est à peu près…55 % de chances d’une attente.Et il y a 45 % de chances que la valeur EUR/USD aille en baisse. Si la Fed augmente les taux d’intérêt, EUR/USD ne s’élèvera pas dans un canal ascendant ; au contraire, elle chutera. Une augmentation de 25 points de base des taux d’intérêt par la Fed, tandis que la BCE ne fait rien, entraînera une augmentation encore plus importante du différentiel de taux d’intérêt. C’est ce risque asymétrique qui rend les investissements dans les acheteurs d’euros à 1,157 peu rentables.

La BCE a déjà augmenté les taux d’intérêt – et pourrait avoir besoin de aller plus loin.

La Banque centrale européenne a augmenté les taux d’intérêt.25 points de base en juinOn cite les pressions de l’inflation liées au conflit au Moyen-Orient. La situation est restée stable en juillet, avec une surveillance des marchés énergétiques. Le taux de inflation global dans la zone euro a atteint 3,0 % en avril, et on estime qu’il sera en moyenne de 3,0 % pour tout l’année 2026 – ce qui est bien supérieur à l’objectif de 2 % fixé par la BCE. Les prévisions de l’banque concernant l’inflation indiquent que le taux de inflation en moyenne pour l’année 2026 sera de 3,0 %, mais que celui en 2027 diminuera à seulement 2,3 %.

Pendant ce temps, la prévision de croissance de la BCE pour l’année 2026 est de seulement 0,8 %. C’est là le piège. La BCE doit lutter contre l’inflation dans une économie quasi stagnante. Tout ajout supplémentaire de taux d’intérêt risque de faire encore plus chuter la croissance. Toute pause dans les politiques monétaires peut entraîner une inflation durable. Aucune des deux options n’est favorable au cours de l’euro à court terme.

La carte noire géopolitique n’a pas été sous-estimée

La guerre au Moyen-Orient, qui a commencé à la fin février 2026, a perturbé les marchés mondiaux de l’énergie. On prévoit que les prix de l’énergie augmenteront de 24 % cette année. Les prix du pétrole ont augmenté de plus de 80 % au début, puis se sont élevés à un niveau supérieur de 50 %. Cela crée une pression inflationniste qui affecte à la fois les États-Unis et la zone euro. Mais cette pression est asymétrique : les États-Unis disposent d’une production d’énergie interne qui amortit l’impact de cette situation. La zone euro, quant à elle, ne dispose pas de cette capacité.

L’inflation alimentée par l’énergie en Europe oblige la BCE à adopter des politiques plus restrictives, alors que la croissance est déjà faible. Cette combinaison – politiques restrictives pour une croissance faible – constitue historiquement un obstacle au renforcement de la valeur de la monnaie, et non un facteur favorable.

La configuration technique est le point faible.

L’argument en faveur des achats de EUR/USD repose presque entièrement sur l’analyse technique – canaux ascendants, niveaux de soutien, indicateurs de dynamique. Il s’agit d’indicateurs qui reflètent ce qui s’est déjà passé, et non ce qui va se passer à l’avenir. Un canal ascendant est donc un motif rétrospectif, et non une théorie prospective. Dans un marché où la Fed pourrait augmenter les taux d’intérêt, la BCE est coincée entre l’inflation et le ralentissement économique. De plus, le conflit au Moyen-Orient peut évoluer en un instant. Les schémas graphiques ne sont donc que du bruit.

L’indice du dollar (DXY) se situe autour de 99,6. Oui, le dollar est en mauvais état. Mais une dépréciation du dollar ne signifie pas automatiquement une forte valeur de l’euro. Le yen, le livre et d’autres devises concourent pour influencer l’état du dollar. Une baisse du dollar améliore la situation pour tous, mais pas de manière équitable.

Le risque et la récompense ne se compensent pas.

Voici la question pratique : à 1,157, une cible de 1,1610 offre environ 33 pips de gain – soit environ 0,3 %. C’est le avantage. Le risque ? Une hausse des taux d’intérêt de la Fed pourrait faire baisser l’indice en 50 à 80 pips ou plus. Une nouvelle escalade au Moyen-Orient pourrait entraîner une hausse des prix du pétrole et affaiblir l’euro par rapport au dollar, qui devient alors l’actif de refuge préféré dans le monde. Le risque négatif est donc trois à cinq fois le gain positif.

Ce n’est pas un plan que je voudrais suivre.

Le mouvement contraire : Attendre

La théorie du marché actuel est que le dollar est structurellement faible, que la différence de taux diminuera, et que les meilleurs jours pour l’euro sont à venir. La convergence à moyen terme peut se produire dans un intervalle de 12 à 24 mois. Mais « finalement, c’est vrai » ne protège pas votre portefeuille contre les risques précoces.

Je n’ai pas besoin de vendre des EUR/USD à ces niveaux. La situation fondamentale est compliquée : la Fed est divisée, ce qui pourrait entraîner une hausse des taux d’intérêt ; la BCE est coincée entre l’inflation et la stagnation économique ; il y a également un choc énergétique lié au Moyen-Orient non résolu ; enfin, le différend entre les taux d’intérêt favorise encore beaucoup le dollar. Le cas technique – quelle que soit la configuration technique du marché – ne peut pas compenser cette réalité.

La meilleure approche est la patience. Attendre la réunion du FOMC en septembre pour résoudre l’ambiguïté relative à la direction future des taux d’intérêt. Si la Fed maintient une position prudente et indique un ton plus accommodateur, l’euro pourrait alors prendre une décision appropriée. Si, au contraire, la Fed augmente les taux d’intérêt, toute théorie technique s’effondre. Dans tous les cas, la clarté viendra plus facilement que par des suppositions.

Je réévaluerais cette opinion si la Fed indiquait un retour à son cycle de taux baissiers – cela permettrait de réduire significativement le décalage des taux, et validerait ainsi le cas de l’euro. Jusqu’à then, le risque/bénéfice sur une position longue EUR/USD à 1,157 est inversé. Ne laissez pas les schémas graphiques vous distraire de la réalité macroéconomique.