Euler (EUL) baisse de 17 % : les listages sur Upbit et Crypto.com entraînent un volume élevé. Est-ce que la baisse est terminée ou s’agit-il simplement d’une pause ?

TL;DR

• EUL a augmenté d’environ 17 % aujourd’hui, à environ 1,60 $. Cependant, il s’agit d’une reprise dans le cadre d’une baisse de 23 % par semaine par rapport au pic atteint le 26 juillet, et non d’un nouveau rebond.
• Le acteur le plus fort est celui qui est inscrit sur deux plateformes de trading de première classe dans les 48 heures : le marché en wons coréens de Upbit (le 26 juillet) et Crypto.com (le 27 juillet). De plus, il génère un volume d’activité extrême, soit environ 92–117 millions de dollars par jour, alors que la valeur boursière de cette société se situe entre 38–43 millions de dollars.
• Le principal risque est une baisse après l’introduction sur la bourse : la valeur des EUL se trouve actuellement à environ 27 % en dessous de son niveau record de 2,19 $. De plus, un transfert de 200 000 EUL depuis le trésor du protocole vers les exchanges en mai indique une pression de vente.
• Observer la persistance du volume sur Upbit KRW, la tendance des ~320 millions de $ de TVL, et si le DAO active un jour la clause de augmentation des réserves de 2,718 % par an.

Cette action représente un phénomène typique de type “short squeeze” motivé par les offres publiées en ligne, actuellement en phase de détente. La hausse de 17 % constatée aujourd’hui n’a aucun motif explicite ; elle est portée par les flux de ventes sur le marché de la consommation coréen et par la nouvelle offre de Crypto.com. De plus, les signaux liés au trésorier sur le chainage et la forte baisse semaine par semaine indiquent que l’élan peut se renverser aussi rapidement qu’il est venu. L’EUL reste à environ 90 % en dessous de son plus haut niveau en juillet 2025.

Identité

L’identité est claire et sans ambiguïté : CoinGecko, CoinMarketCap, DefiLlama et les documents officiels sont tous d’accord sur le même contrat et le même code de transaction. Une remarque : une page de présentation de prix sur OKX indiquait un prix de 0,0003003 $, soit +79 %. Cela contredit la plupart des autres sources, qui indiquent une fourchette de prix entre 1,52 et 1,62 $. Je considère donc cette donnée de OKX comme erronée ou inappropriée, et je ne l’ai pas utilisée.

Aperçu du marché

Données consultées : 2026-08-02 (UTC). Les sources ne montraient pas toujours les horaires d’actualisation ; les valeurs représentent donc les données au moment de la consultation.

Note de discordance concernant le cours de marché : Le cours de marché indiqué par CoinGecko, à 43,47 millions de dollars, correspond exactement à son FDV. Cependant, il ne correspond pas au produit de la quantité en circulation par rapport au prix actuel (24,15 millions x 1,60 $ = environ 38,6 millions de dollars). Il semble donc que le cours de marché soit calculé sur la base de la quantité totale en circulation. Le chiffre de 38,78 millions de dollars fourni par CoinMarketCap est cohérent avec le nombre de titres en circulation. J’ai utilisé la valeur calculée par CoinMarketCap comme valeur plus fiable, et j’ai marqué les autres valeurs comme incomplètes.

Vérification de la sincérité du volume : Le volume quotidien est de 91,8 millions de dollars, contre une capitalisation boursière de 38,6 à 43,5 millions de dollars. Cela correspond à un ratio de turnover quotidien de environ 2,1 à 2,4 fois. C’est un niveau extrême de variation des volumes, qui indique que les mouvements sont d’origine spéculative et liés à l’obtention de la cotation, plutôt qu’à une accumulation organique. La vérification du VAN est valide : 27 182 818 × 1,60 $ = 43,5 millions de dollars, ce qui correspond aux données fournies par CoinGecko.

Fondamentaux

Produit.Euler est un protocole de prêt modulaire sans responsabilité, reconstruit sous la forme Euler v2. Il permet à n’importe quel actif de servir de garantie pour un marché de prêts. De plus, les constructeurs peuvent utiliser les coffres de prêt configurables conformes à l’ERC-4626 via le Euler Vault Kit et le Ethereum Vault Connector. Les documents officiels décrivent EUL comme le token de gouvernance utilisé pour voter sur le code du protocole et les décisions relatives au trésor de la DAO. Les frais sont distribués via des enchères dans le système Fee Flow.

Traction.DefiLlama détient des actifs valant environ 319,7 millions de dollars sur 16 chaînes de blocs (consulté le 2 août 2026). Ses actifs les plus importants se situent sur Monad (190 millions de dollars), Ethereum (88 millions de dollars), Base (18 millions de dollars) et Plasma (6,4 millions de dollars). Le protocole a également joué un rôle important dans l’intégration de diverses solutions institutionnelles : il a intégré le token sBUIDL de BlackRock en tant que garantie pouvant générer des revenus (12 juillet 2026), a été déployé sur la chaîne HashKey (17 juillet 2026), et a contribué au développement du protocole pour le réseau Polygon (2 juillet 2026), selon le même rapport du 26 juillet. Le blog officiel de DefiLlama souligne également une collaboration avec Securitize permettant l’utilisation de tokens numériques comme garantie pour les titres financiers (1er juin 2026), ainsi que l’introduction d’une couche de confidentialité Unlink pour les prêts institutionnels (11 juin 2026).

Compétition.Euler concurrence Aave, Compound et Morpho dans le domaine des prêts à usage général. Il se distingue par une architecture de coffre-fort modulaire (« couche de crédit pour les financements programmables ») et par un soutien aux actifs à longue traîne, plutôt que par la taille de son portefeuille. Le rapport du 26 juillet indique que le montant des prêts est élevé, mais souligne une anomalie : le montant total des prêts de DefiLlama, qui s’élève à environ 607 millions de dollars, dépasse le montant des dépôts. C’est une combinaison inhabituelle qui peut refléter une double comptabilisation sur les nombreux marchés où opère Euler. Je considère donc ce chiffre des prêts comme non vérifié.

Tokenomics

Catalyseurs

Risques

Outlook

Ce qui pourrait changer la situation : un volume constant supérieur à environ 150 millions de dollars par jour, avec un prix supérieur à 2 dollars (signe de tendance haussière) ; l’activation de la clause d’augmentation de l’offre ou des dépôts de trésorerie répétés (signe de tendance baissière) ; une variation significative du TVL provenant d’une grande chaîne ou d’un entrepôt institutionnel (signe de tendance haussière).

Conclusion

L’histoire d’EUL est simple : il s’agit d’un protocole de prêt modulaire légitime et bien financé (Paradigm, Haun, Coinbase Ventures sont parmi ses partenaires). Ce protocole a été touché par une hausse spectaculaire le 26 juillet, due à des actions boursières spéculatives. Aujourd’hui, le prix a augmenté de 17 %, atteignant environ 1,60 $. Cela représente une reprise après une baisse semaineuse de 23 %. Cette hausse est due aux actions boursières sur Upbit KRW et Crypto.com, et non à un nouveau annonce particulière. De plus, les volumes de transactions quotidiens sont deux fois supérieurs au seuil de 40 millions de dollars, ce qui rend le prix très sensible aux flux de capitaux. La valeur actuelle est faible par rapport aux dépôts d’environ 320 millions de dollars et à la dynamique institutionnelle du protocole. Mais cette différence n’a de sens que si l’intérêt pour le protocole se transforme en demande persistante.

En résumé.EUL est le bon projet au mauvais moment dans le cycle : le catalyseur est réel, mais il est déjà partiellement utilisé ; de plus, la dynamique de pression est binaire. Le risque/retour semble plus favorable pour suivre l’évolution du volume d’échange sur Upbit KRW, du TVL et des votes de gouvernance au cours des prochaines semaines, plutôt que de chercher à profiter de la hausse actuelle. Ce n’est pas un conseil financier – juste une étude de faisabilité.

Sources clés :CoinGecko, CoinMarketCap, Défiez-le, Euler Docs, Blog d’Euler, Rapport InteractiveCrypto du 26 juillet, CryptoNews.net sur le retard sur Upbit, CoinQm sur la liste de Crypto.com, BleepingComputer suite d’exploitation pour l’année 2023, Le bloc relatif à la récupération des fondsDonnées du marché consultées le 2 août 2026 (UTC).