Les sanctions européennes du 21e jour ne devraient peut-être pas choquer le marché pétrolier… À condition que le plafond des prix et les mesures de restriction sur les navires de transport de pétrole se combinent.

Pourquoi le 21e paquet a plus de poids qu’une liste de sanctions ordinaire

Le 21e paquet est important si cela permet de réduire les paiements et les itinéraires de livraison. Il ne s’agit pas simplement d’ajouter une nouvelle liste de noms.

Le moment est le premier indice. Bruxelles agit alors que les sanctions de l’UE changent…Renouvellement sur six moisCela signifie une renouvellement de 12 mois. Cela ne modifie pas automatiquement le marché de l’huile, mais cela indique que la pression s’accumule sur une période plus longue, plutôt que de se réinitialiser tous les six mois.

La portée des mesures financières est également exceptionnellement large. On s’attend à ce que l’UE fasse une listeJusqu’à 90 banques en même tempsCela fait passer le nombre total à plus de 100 banques listées, et couvre plus de 50 % des institutions russes qui ont des relations internationales. La Commission propose également des interdictions de transactions concernant 35 banques et une douzaine de plateformes de cryptomonnaies. Cela est important uniquement si cela permet d’améliorer les options de routage pour le financement commercial russe.

Pour les marchés pétroliers, cependant, la question clé est de savoir si la pression financière se produit en même temps que des mesures plus strictes concernant les services maritimes. Cela signifie que il est nécessaire de maintenir le plafond…$44.10En rendant le canal de la flotte d’ombres plus difficile à utiliser, jusqu’à 30 % du pétrole russe transporté par mer continue de se déplacer sous la couverture maritime. Le reste est alors transporté par une flotte d’ombres. Si Bruxelles ne ajoute que des noms sans réduire les routes de paiement ou la flexibilité du transport maritime, le marché pourrait considérer cela comme un problème mineur. Mais si ces deux facteurs sont pris en compte, l’effet sur les prix devient plus crédible.

Comment les sanctions peuvent atteindre des niveaux extrêmes : discipline de rabais et friction liée aux frais de transport

Le chemin de transmission n’est pas le nombre d’unités exportées par les entités autorisées. C’est plutôt le coût lié à l’exportation de quelques barils seulement.

Le cap du G7 est déjà plus serré que ce que beaucoup d’investisseurs se souviennent : il a été réduit.60 dollars le barilÀ 47,60 $, puis révisé à 44,10 $ en janvier. Cela est important, car jusqu’à 30 % du pétrole russe exporté est encore vendu selon le système de plafond, tandis que le reste est transporté par une flotte secrète. Si de nouvelles restrictions bancaires et liées aux cryptomonnaies rendent les paiements plus difficiles, les premiers effets pourraient se manifester dans la discipline des taux d’intérêt : les ventes russes en dessous du plafond pourraient tendre vers ce seuil, tandis que les marchandises en dehors du plafond devront accepter un coût de risque plus élevé.

Pourquoi le transport et l’assurance sont-ils plus importants que le volume des ventes au début

Le deuxième canal est celui des transports de marchandises. Une surveillance plus stricte de l’assurance, une supervision renforcée par les États qui gèrent les ports, ou encore des risques liés aux ports peuvent augmenter les coûts de transport des marchandises déplacées ou redirigées. Cela ne nécessite pas une pénurie mondiale immédiate de barils. Il s’agit simplement d’une augmentation des coûts de transport, ce qui augmente les coûts pour les acheteurs et impose davantage de pressions sur les vendeurs.

C’est donc la manière la plus plausible pour qu’un ensemble de sanctions puisse influencer le marché pétrolier avant que ne se manifeste une baisse claire du volume de ventes : en rendant le commerce moins efficace, et non en interrompant instantanément l’approvisionnement.

Pourquoi une suspension en juillet du cap ne peut que retarder la mise en œuvre du marché.

Une possibilité de limitation pour juillet soutient l’idée que ce package pourrait provoquer des effets positifs plutôt qu’une surprise immédiate. On rapporte que Bruxelles envisage de ne pas modifier cette limite lors de son examen de juillet, ce qui signifierait une prudence plutôt qu’une escalade. Mais même cette prudence peut maintenir le mécanisme en place, si les réexaminations futures se limitent à 60 dollars par baril, indépendamment des prix moyens.

Donc, le véritable critère n’est pas la taille du paquet sur papier. C’est plutôt si la pression financière et les mesures de contrôle maritime coïncident. L’UE continuera à cibler les banques et les réseaux de cryptomonnaies.Interdictions de transactions concernant 35 banquesEt cela exerce une pression supplémentaire sur les plateformes qui contribuent à éviter les restrictions. Si cela s’accompagne de mesures plus strictes concernant les services liés aux pétroliers, le marché aura moins de chances de considérer ce programme comme un simple bruit administratif.

Qu’est-ce qui déterminera la réaction aux prix du pétrole ?

Juillet est le premier test.

Le premier catalyseur dur est celui de la Commission.Revue de juilletEn ce qui concerne le plafond de prix, si les autorités montrent de la retenue en ne modifiant pas ce plafond, les commerçants peuvent considérer le 21e accord comme une mesure sans importance. Si Bruxelles combine cette attitude avec des dispositions plus fermes concernant la coordination entre les pays du G7 en matière de services maritimes, alors cet accord mérite plus d’attention.

Trois signaux à surveiller

• Cas de base :Huile modérée vers le haut si juillet indique une coordination, et non simplement une autre liste importante.
• Cas de Bullish-Oil :Un mouvement plus radical si les restrictions bancaires et liées aux cryptomonnaies s’ajoutent à la pression tangible exercée sur…Flotte des ombresflux logistiques et d’assurance.
• Invalider :Un paquet symbolique, en grande partie, du 21e siècle, avecInterdictions de transactionsRestreint et sans aucune sécurisation visible en matière de transport ou d’application des garanties d’assurance.