Le pari de 231 millions de dollars de eToro : une voie rapide vers une taille comparable aux États-Unis, ou une autre bataille qui distrait les efforts ?

Pourquoi eToro paie-t-il pour le tradeZero

eToro ne se contente pas d’acheter des clients. Il achète une entreprise américaine reconnue dans le domaine de la négociation active. L’entreprise a accepté de payer…jusqu’à 231 millions de dollarspour TradeZero, car TradeZero sertTradeurs actifset apporteInfrastructure des courtiers-brokers aux États-UnisDes options d’équité et un système de localisation des instruments à court terme propres à l’entreprise. Cela rend le objet cible plus valable qu’un simple investissement lié à l’acquisition des utilisateurs : il inclut les conditions nécessaires pour générer plus d’activité de trading lorsque les marchés évoluent.

Pourquoi cet accord semble viable financièrement

eToro dispose d’un argument solide pour financer cette opération à court terme. Au dernier trimestre, les revenus nets liés aux actions, aux matières premières et aux devises ont augmenté de 24 %, atteignant 141,6 millions de dollars. Le bénéfice par action ajusté s’est élevé à 0,68 $, ce qui dépasse les attentes de 0,61 $. Cela explique pourquoi la direction est prête à poursuivre l’expansion plutôt que d’attendre. Le problème est le temps nécessaire pour réaliser l’accord : il n’est pas prévu qu’il soit conclu avant le premier semestre 2027. Ainsi, les investisseurs doivent se fier à cette hypothèse avant de pouvoir vérifier pleinement les avantages liés à cet accord.

Le problème du taureau : une solution rapide pour les recettes fiscales et l’accès aux produits aux États-Unis

L’avis optimiste est que eToro acquiert des entreprises économiques aux États-Unis aujourd’hui, plutôt que de tenter de les créer à partir de zéro. TradeZero a produit…Environ 80 millions de dollars de chiffre d’affaires au cours des douze mois jusqu’au 30 juin.avec81 % de marges brutesEt eToro affirme que cet accord devrait augmenter les bénéfices par action ajustés la première année après son achèvement. C’est important, car eToro a…Elle a lancé sa plateforme aux États-Unis en 2019.Mais il manque toujours le même niveau d’infrastructure établie et de base de traders actifs que TradeZero possède déjà.

Comment l’économie pourrait s’améliorer

L’appel ne repose pas uniquement sur l’ampleur des activités, mais aussi sur la diversité des produits proposés. TradeZero est basé sur les actions américaines, les options et le short selling de actions. Cela permet de générer une plus grande variété de revenus que celui obtenu par des investissements simples. eToro indique également que plus de 60 % des utilisateurs qui ont tradingné sur des matières premières au cours des deux derniers trimestres ont ensuite tradingné sur des actions au cours du trimestre en question. Cela ne prouve pas nécessairement un succès dans la vente croisée entre les deux plateformes, mais cela indique que eToro voit une opportunité de faire progresser les utilisateurs vers d’autres produits. Si cela se produit, l’infrastructure existante de courtiers et de prêts pourrait permettre de générer des revenus plus élevés, sans qu’il y ait une augmentation proportionnelle des coûts fixes.

Ce que le marché réellement est en mesure de déterminer

Le retour sur investissement dépend du fait que l’acquisition permet d’augmenter les bénéfices plus rapidement que la dilution des actions. L’accord comprend de l’argent en espèces ainsi que jusqu’à 2,5 millions d’actions eToro Class A nouvellement émises. Si TradeZero fonctionne simplement en tant que courtier indépendant aux États-Unis, l’opération pourrait être utile, mais pas particulièrement intéressante. Si eToro peut utiliser cette acquisition pour accélérer le lancement de nouveaux produits pour les clients américains et approfondir les activités de trading, alors une base d’utilisateurs et une infrastructure plus importantes pourraient justifier le prix élevé.

Le cas difficile : Un long chemin vers la preuve

Le cas positif reste raisonnable, mais le long chemin nécessaire pour y parvenir rend cette situation une simple histoire de spectacle.

Pourquoi l’horaire de 2027 est important

La principale préoccupation n’est pas que l’accord est mauvais sur le papier. C’est que les investisseurs pourraient devoir attendre jusqu’à…Première moitié de 2027Pour voir si le bénéfice est réel. C’est une période longue pour une transaction qui nécessite encore des autorisations réglementaires et du travail d’intégration significatif.

Où la friction peut se manifester

Il y a deux points de pression évidents. Premièrement, l’examen réglementaire : la transaction implique un courtier-broker dont le directeur général…Des accusations de la SEC ont été réglées en 2022.Cela pourrait donner aux régulateurs de nouvelles raisons de examiner attentivement cet accord. Deuxièmement, l’intégration : eToro combine des plateformes, des communautés et des processus opérationnels des courtiers-brokers, et non seulement les bilans financiers. Si les actions ne se déroulent pas comme prévu, le marché pourrait cesser de se concentrer sur les gains attendus et commencer à se concentrer sur des facteurs qui distraient l’attention.

Qu’est-ce qui changerait la narration ?

Les investisseurs devraient observer attentivement trois éléments : les commentaires réglementaires, le calendrier de clôture, et les lancement des produits après clôture. Si l’un de ces éléments se détériore, l’évolution de l’affaire passera d’une phase rapide à une phase plus incertaine sur le plan américain.