Ethereum ne est pas indisponible à cause du pétrole – le pétrole a simplement été embauché pour augmenter les taux d’intérêt.

L’en-tête de l’article vous donne une histoire claire : le chiffre brut dépasse les attentes.$105 sur la guerre entre États-Unis et IranLes traders évaluent actuellement le risque d’une hausse des taux de la Réserve fédérale pour la semaine à venir. L’Ethereum est donc sous pression. Mais si l’on regarde les chiffres pour jeudi, cette situation stable se décompose immédiatement. L’Ethereum a terminé la journée avec une hausse d’environ 1 %, soit près de 2 465 dollars. La pression est due à une tendance de cinq jours, et non aujourd’hui. Un baril de pétrole ne peut pas influencer seul un token Ethereum.

L’or atteint le marché cryptomonnaies par une seule voie : via les taux d’intérêt fédéraux. Il est donc important de ralentir cette voie, car cela explique pourquoi l’article qui dit « L’or influence Ether » en réalité signifie simplement que « la Fed a maintenant une raison de influencer Ether ».

La seule voie qui mène d’un baril à un jeton

La chaîne se poursuit : une guerre qui la pousse.Choc d’approvisionnement provenant du détroit de HormuzCela pousse le pétrole vers le haut ; cela alimente les attentes d’inflation. Les taux de dépôt de dettes du Trésor augmentent – celui à 10 ans est déjà vendu à un prix proche…4,8 pour centEt une banque centrale qui avait été maintenue à…3,5–3,75 pour centest soudainement contraint d’établir un prix pour une augmentation de tarif lors de sa réunion du 15–16 septembre. Les marchés des options et…Les traders de Kalshi ont commencé à réajuster leurs prix en juillet, car le pétrole a augmenté.Et les chances d’une randonnée en septembre étaient plutôt faibles.70 % au début de la semaine.

C’est la partie qui fait de Ether un actif très réactif face à l’offre de crédit en devises fiat. Bitcoin et Ethereum sont les actifs en libre-échange les plus sensibles aux variations de l’offre de crédit en devises fiat. Un actif de durée longue, sans revenu, est évalué en fonction d’un taux de réduction. Ce taux de réduction représente le montant que l’on pourrait gagner en détenant des dollars. Lorsque la Banque centrale augmente ses taux d’intérêt, ce taux de réduction augmente également. Ether, sans aucun coupon ou flux de trésorerie pour compenser cela, subit donc tout le impact. Lorsque le dollar est contraint, le token qui se trouve dans une position à haut bêta ressent cela en premier et le plus fortement.

L’élément clé que l’annonce manque de souligner

Jusqu’à présent, il s’agit d’une macro normale. C’est précisément pour cette raison que cette situation mérite une nouvelle analyse. Voici ce que la version “pression des prix du pétrole” montre : l’augmentation spectaculaire des prix au cours de l’été dernier n’était pas un cadeau de la part de la Fed. Ethereum a augmenté de environ 39 % au cours des 60 derniers jours, tandis que les responsables monétaires de Washington sont restés très stricts dans leurs politiques monétaires. Cette hausse des prix était donc un phénomène économique, et non monétaire – le Trésor américain a presque doublé ses opérations de rachat de obligations à long terme.4 milliards de dollars par moisUn peu de “plumbing” qui a permis de stabiliser le marché des obligations pendant les périodes de surprix des acheteurs… Les taux à long terme ont diminué, même alors que la Fed refusait de bouger.

C’est la deuxième canal de financement. Un des canaux est lié au taux de refinancement du Fed. L’autre canal correspond à l’achat par le Trésor par des obligations à long terme – des dollars qui sont injectés dans l’économie, sans que le Fed doive reconnaître qu’il fait de la monétisation. Lorsque ce canal fiscaux s’est ouvert en août, Ether a augmenté de valeur. Donc, il y a deux canaux distincts qui alimentent cette monnaie, et seul un d’entre eux correspond au taux de refinancement fédéral.

Regardez maintenant ce que l’huile fait aux deux. L’effet brut de cette hausse arrête la baisse des rendements qui ont animé août. Cela donne au Fed une raison de augmenter les taux d’intérêt. En un seul geste, cela éteint le canal financier qui permettait à l’économie de se relancer, et cela rigidifie également le système monétaire. C’est pourquoi septembre est resté rouge : non pas parce qu’un baril d’huile est défavorable à Ethereum, mais parce que cet événement met fin aux deux facteurs qui contribuaient à la hausse des prix. C’est comme si le signal d’alarme retentissait – l’offre de crédit fédéral est compressée, et les tokens sensibles aux taux d’intérêt sont le premier instrument à en souffrir.

La partie que l’huile ne peut expliquer

Mais soyons honnêtes sur les limites de ce calcul. L’histoire liée au pétrole explique pourquoi les deux cryptomonnaies ont connu des performances médiocres, mais elle ne explique pas pourquoi Ethereum a mal performé par rapport à Bitcoin tout au long de l’année. Au cours de plus de 250 jours, Ether a chuté d’environ 21 %, tandis que Bitcoin a perdu environ 15 %. La part de Ether sur le marché total diminue vers environ 11 %, tandis que Bitcoin reste autour de 59 %. Cette différence n’est pas due au prix du pétrole en soi – c’est plutôt un problème lié aux acteurs qui achètent Ether : qui sont ces acheteurs marginaux, et veulent-ils acheter BTC ou ETH ? Les institutions qui ont tendance à acheter via des ETF ont été les principaux acheteurs marginaux, et cette tendance se traduit par une performance meilleure pour Bitcoin. Le pétrole n’a donc aucune importance dans ce calcul.

Cette distinction est ce qui est réellement important. Si vous considérez chaque titre d’actualités liés au pétrole comme une raison de vendre Ether, vous vendrez les bonnes périodes et ignorerez les périodes où rien ne se passe normalement. Le chiffre qui compte vraiment n’est pas le prix du pétrole en lui-même – c’est ce que fera la Fed les 15 et 16 septembre, et si les taux longs continuent d’augmenter. Une hausse des taux, survenue après une augmentation des prix du pétrole, empêche les investissements en cryptomonnaies, et dans cette phase, les signaux d’alarme détruisent les investissements à forte exposition bien avant que la direction ne soit jugée incorrecte. La réduction des taxes à l’époque de la guerre, c’est-à-dire le chiffre qui permet aux crises réelles de trouver un couvert politique, est une théorie qui s’applique plus tard. Aujourd’hui, ce n’est pas ce jour-là.

L’éther ne réagit pas au prix du pétrole. Il réagit au prix de l’argent. Lisez le deuxième chiffre, ignorez le premier.