Le projet Ethereum Draft réduirait les récompenses liées au staking à 1,1 % – et à zéro lorsque le montant bloqué atteint 50 %.

L’EIP-8361 supprimerait le plafond de rendement lié à l’staking d’ETH.

EIP-8361 est une proposition de mécanique de l’approvisionnement, et non simplement du bruit politique. Le projet de texte…Émission de tokens sans niveau de consensus à 50 % de participation en stakingChanger la règle qui existe depuis longtemps concernant les rendements de l’ETH. Cela est arrivé…Deux jours avant la date limite de soumission de l’EIP.Et il reste toujours en état de “Draft”. C’est important, car parfois les marchés évaluent les chiffres avant que la proposition ne soit officiellement approuvée.

Comment la nouvelle courbe de rendement fonctionnerait

Aujourd’hui, l’émission de consensus représente environ1,054,000 ETH par anenviron 2,62 %, avec des récompenses au niveau de l’épaisseur de mise en œuvre ne dépassant pas 0,20 %. Selon le projet de proposition, les nouveaux participants, à la proportion actuelle de mise en œuvre, gagneraient environ1,1 % par an, en baisse par rapport à 2,6 % actuellement.D’autres estimations figurant dans la proposition indiquent que le rendement de la première phase est d’environ 1,2 %. La différence clé réside dans la structure : la courbe actuelle maintient un niveau minimum d’environ 1,5 % même à des niveaux de participation très élevés, tandis que le projet vise une émission nette de consensus nulle.environ 60,25 millions d’ETH pariésOu environ la moitié de l’offre d’ETH.

Une récolte de paille plus faible affectera d’abord la couche de paille.

Le stockage liquide est la partie du marché qui est le plus exposée à un réajustement des rendements.Un groupe de six chercheurs a soumis une proposition d’amélioration pour Ethereum qui permettrait de détruire une part croissante des récompenses des validateurs.À mesure que le taux de staking augmente. Si les rendements diminuent, les coûts liés aux emprunts, au rééquilibrage et à la rotation des ETH via les produits de bilan peuvent changer rapidement, car les produits dérivés de staking permettent de transformer l’exposition des validateurs en des actifs plus liquides.

Le risque d’exfiltration provoquerait probablement des problèmes au niveau du marge.

Tout l’ETH plafonné ne partirait pas si les récompenses diminuent. La question principale est la demande marginale. Les petits opérateurs et les capitaux sensibles au rendement ont besoin d’une prime de risque suffisante pour justifier le stockage des actifs, ce qui réduit les risques et la complexité de fonctionnement. Sur le marché actuel, cette norme se situe à environ…Le SRR médian de Figment pour le premier trimestre est de 2,92%.Si l’appui au rendement de base diminue, le ETH le plus faible du système est susceptible de sortir en premier.

La concentration peut accélérer la réponse au débit.

Le staking sur Ethereum est déjà concentré dans quelques grandes institutions. Une étude récente montre que…Seul Lido à 9,41 millions d’ETH.Alors que les validateurs de Figment étaient en place.5,8 % de parts d’ETH déposéesCela s’applique aux deux côtés : les grands opérateurs qui utilisent des ressources communes peuvent être plus lents à changer de partenaire que les entreprises de vente au détail. Mais ils font également partie des acteurs les plus liquides du système. Si ils réduisent leur exposition aux risques, l’offre peut revenir sur les marchés négociables plus rapidement que celle des vendeurs qui ne vendent qu’en devises.

L’analyse optimiste indique que une réduction de la création de monnaie pourrait compliquer les conditions du marché de l’ETH.

Si les récompenses plus faibles diminuent la demande de création de token, il faut absorber moins de nouveaux ETH chaque année. Le rapport et les informations connexes indiquent que le système paie actuellement environ…1,054,000 ETH par an, en termes d’émission de tokens conformément aux règles de consensus.Si l’offre diminue tandis que la demande reste constante, le prix de l’ETH devient un peu plus stable. C’est ce qui intéresse les investisseurs qui cherchent à profiter de la rareté des tokens.

Qu’est-ce qui serait le plus important à partir de maintenant ?

• Phase de transition de 18 mois :Le projet proposeLa variation est répartie sur une période de 18 mois.Ce qui pourrait permettre aux marchés de s’ajuster avant que les effets complets ne se manifestent.
• Le risque d’échec est clairement indiqué dans le projet :Les auteurs argumentent queDe nombreux acteurs du marché doivent sortir.À mettre en œuvre immédiatement ; les sorties constituent donc un cas de base réel à surveiller.
• La flexibilité de retrait est importante :La clé privée contrôle l’adresse de retrait.Cela signifie que la réponse au niveau de l’offre peut être rapide dès que les calculs liés aux récompenses changent.

Les marchés pourraient encore sous-prixer la proposition.

La version optimiste de cette thèse est un commerce procédural, et non une supposition. Le projet reste encore…Seulement en état de projetEt il n’a pas été approuvé pour une mise à jour sur Ethereum. Pour que cette configuration puisse se renforcer, la proposition devrait gagner en importance dans le cadre de la gouvernance réelle et progresser vers sa mise en œuvre. Si cela se produit alors que Ethereum reste fortement souscriptionné, le marché pourrait commencer à soutenir un monde où les rendements liés aux souscriptions ne reposent plus sur un niveau bas.

Qu’est-ce qui affaiblirait la thèse ?

La situation s’aggrave rapidement si l’offre ne se renforce pas, si elle est affaiblie, ou si elle ne progresse pas vers une amélioration. Elle s’aggraverait également si la demande pour les produits liés au staking liquide reste suffisamment forte pour compenser cette réduction, car cela empêcherait une diminution attendue de la demande de staking marginal. Pour l’instant…Un groupe de six chercheurs a soumis un projet d’amélioration d’Ethereum qui permettrait à certains acteurs de détruire une part croissante des récompenses des validateurs.Il reste une proposition, pas un changement de politique mis en œuvre.

Regardez le processus plutôt que le bruit : le premier signal réel est la gouvernance qui transforme les discussions en actions concrètes.