Ethereum à 1 880 dollars : La narration du jour du jugement a déjà été prise en compte dans les prix

Ethereum à 1 880 dollars : La narration du jour du jugement est déjà prise en compte dans les prix

Que veulent encore les ours avec Ethereum ? Après une chute d’environ…60 % en dessous de son plus haut niveau historique, près de 4 946 $.En août 2025, l’actif est échangé autour de…$1,883Et cela se consolide dans une fourchette étroite de 1 830 à 1 910. Le Indice de Peur et de Gourmandise était à 38 sur 100 la semaine dernière, ce qui indique clairement un état de peur. L’Indice de Peur et de Gourmandise pour les cryptomonnaies confirme donc un régime de peur. Selon les mesures conventionnelles, Ethereum ressemble à une valeur défectueuse, sans aucun acheteur en vue.

Mais le marché a probablement intégré une idée de fin du monde, selon laquelle les dynamiques de l’offre en jeu ne le permettent pas.

Le prix raconte une histoire. L’offre raconte une autre.

Voici ce que montre le graphique : Ethereum se négocie en dessous de son moyenne mobile à 50 jours (environ 1 838 dollars) et de sa moyenne mobile à 200 jours (environ 2 014 dollars). C’est une configuration technique que la plupart des traders interprètent comme baissière. Le RSI se situe autour de 50,76 – un niveau neutre, pas sous-évalué. Il n’y a pas de signes de fin de vente. L’Indice de peur et d’avidité pour les cryptomonnaies se situait…38 sur 100La semaine dernière – confirmatrice d’un régime de peur qui rend les offres timides.

Mais voici ce que le graphique ne montre pas.

Plus que34,23 % de la quantité totale d’Ethereum.La participation aux staking est maintenant bloquée, avec un taux de 11 % en mars 2023. Cela représente environ trois fois le taux de blocage il y a seulement trois ans. La file d’attente pour participer aux staking contient plus de 3 millions d’ETH en attente d’être activées, tandis que la file d’évacuation compte seulement une petite fraction – environ 11 000 à 20 000 ETH. Le rapport entre les inscriptions et les évacuations montre donc une tendance à l’accumulation, plutôt qu’à la distribution.

C’est ce que l’on appelle une alerte contraire. Lorsque 34 % de l’offre est effectivement illiquide, et que le flux net se dirige principalement vers des actions en stock, la quantité de titres vendables diminue considérablement. Il n’y a pas besoin d’une offre énorme pour faire bouger le prix, car il ne reste presque rien à vendre.

L’argent institutionnel est de retour… en silence.

Après trois mois consécutifs de sorties d’argent qui ont entraîné une baisse des valeurs des actifs jusqu’en juin, les ETFs de Ethereum sur le marché à terme aux États-Unis ont enregistré…359 millions de flux netsPendant le mois de juillet 2026. Cela s’accompagne d’une semaine particulièrement active du 14 au 21 juillet, lorsque les entrées de fonds ont atteint 196,4 millions de dollars, principalement grâce à ETHA de BlackRock. Depuis leur lancement en juillet 2024, ces ETF ont accumulé environ11,18 milliards de dollars en flux net cumulatif.

Le nombre d’entrées en juillet est important, car il suit un certain schéma. En mai et en juin, le marché a été affecté par les craintes de récession ; les ETF d’Ethereum ont donc perdu des capitaux. En seul mois de mai, il y a eu 401,62 millions de dollars de sorties nettes. La réaction en juillet indique que les investisseurs institutionnels considèrent cette baisse comme une opportunité, et non comme une défaillance du marché.

Le problème, c’est que les flux d’EThereum ETF sont encore inférieurs à ceux du Bitcoin. Les ETF de Bitcoin ont généré 403 millions de dollars en juillet, tandis que le fonds le plus important détenu par Bitcoin s’élève à environ 54 milliards de dollars, contre environ 7 milliards de dollars pour Ethereum. Ethereum manque encore de l’engagement institutionnel structurel qui permet aux hausses de prix du Bitcoin de se renforcer elles-mêmes. Cette différence est réelle, mais c’est aussi la raison pour laquelle la situation actuelle a encore de l’espace pour être ajustée.

Les détenteurs à long terme ont continué à acheter ces baisses depuis février.

Alors que les commerçants de détail et les traders à court terme ont abandonné leurs positions, les détenteurs à long terme continuent d’accumuler tranquillement des actifs. Les données en ligne fournies par Glassnode montrent que la métrique « Hodler Net Position Change » est restée positive depuis le 24 février 2026. C’est le même mois où l’Ethereum est tombé en dessous de 1 800 dollars, en raison d’une chute de 19,6 % par mois, causée par les ventes de tokens par le co-fondateur Vitalik Buterin et les craintes d’inflation qui ont aggravé la panique sur le marché.

La diapositive suivante passe de 2 000 à un niveau bas.$1,666 à $1,820Dès le début du mois de juin, ce modèle d’accumulation n’a pas changé non plus. L’offre se transfère des mains faibles vers les mains fortes ; c’est ce qui caractérise un cycle localisé à bas niveau, et non une rupture structurelle.

Le fossé tient bon – et il devient de plus en plus difficile d’attaquer.

La position compétitive d’Ethereum n’a pas été affectée par cette pression. Elle reste le réseau de règlement dominant pour la finance décentralisée, l’élément essentiel des produits financiers tokenisés (représentant près de la moitié du volume total des produits financiers tokenisés). C’est également le réseau où JPMorgan a lancé son fonds de marché monétaire tokenisé, JLTXX. Tout cela ne s’est pas produit par hasard, et rien ne va disparaître, car le prix a chuté de 60 %.

Le prochain renouvellement de Glamsterdam,Prévu pour le quatrième trimestre 2026Il ajoute des améliorations dans l’infrastructure, ce qui renforce la viabilité à long terme du réseau. Il introduit également une séparation claire entre les propositions et la construction de blocs (ePBS), ce qui permet d’éviter la dépendance aux infrastructures de construction de blocs fournies par des tiers. De plus, la fenêtre de propagation des blocs est étendue de 2 secondes à environ 9 secondes. Les listes d’accès au niveau des blocs permettent le traitement parallèle des transactions. La limite de gas est projetée à augmenter…de 30 millions à 200 millions.

Rien de tout cela ne garantit une hausse des prix. La Fondation Ethereum elle-même a clairement indiqué que les mises à jour du protocole ne affectent pas directement le prix du token. Mais ces améliorations rendent Ethereum plus efficace en tant que plateforme de compensation financière. C’est important, car la valeur d’Ethereum dépend de l’utilisation de son écosystème – contrairement à l’approche de Bitcoin, qui repose sur un approvisionnement fixe.

Le principal obstacle structurel à prendre en compte est la croissance du niveau 2. À mesure que plus d’activités se déplacent vers les rollups, les frais liés au niveau 1 diminuent, ce qui crée une tension entre l’expansion de l’écosystème et la tokenomie de l’ETH. C’est un point de friction réel, mais il s’agit plutôt d’une question de gestion pour un réseau en phase de maturité, et non d’un obstacle majeur.

Alors, qu’est-ce que cela signifie pour l’entrée ?

C’est là où les actions de prix et les fondamentaux divergent. C’est quelque chose qui mérite d’être étudié un instant.

Les principes fondamentaux et les mécanismes de fourniture d’actifs indiquent qu’il s’agit d’une situation asymétrique. Un retrait de 60 %, des conditions de participation records, une accumulation par les détenteurs à long terme, des flux institutionnels positifs, ainsi qu’une barrière concurrentielle intacte… Ce n’est pas le profil d’un actif qui est en déclin – c’est plutôt le profil d’un actif que le marché a su mal valoriser.

Mais l’analyse technique ne confirme pas encore que le bas de la courbe a été atteint. La configuration de « death cross » (le prix est en dessous de la SMA de 200 jours) et le RSI neutre autour de 50 indiquent qu’il n’y a pas de signes clairs pour poursuivre cette tendance en ce moment. Je pense que les investisseurs n’ont pas besoin de poursuivre une hausse vers la résistance à l’ niveau de 2 000 $, qui constitue un plafond persistant depuis la rupture en mai.

Je pense que la meilleure approche est de créer une liste de courses et d’attendre. Une période où le prix se maintient au-dessus de 2 000 $, c’est-à-dire le seuil psychologique et approximativement l’endroit où se situe la SMA de 200 jours, permettrait de confirmer véritablement que les achats institutionnels représentent une pression dépassant largement la distribution. Jusqu’alors, cette situation est favorable pour des investissements patients, mais prématurée pour des entrées agressives.

Je reviendrai sur cette analyse si la zone de soutien de 1 800 dollars se rompt. Cela indiquerait alors que l’hypothèse d’accumulation est fausse, et que le marché a encore des raisons de vendre. Si nous voyons une autre rupture vers les niveaux bas de 1 580 à 1 666 dollars, c’est là que le rapport risque/bénéfice devient encore plus attrayant – à condition que les données relatives aux stakes et l’accumulation par LTH restent valables.

Les investisseurs qui attendent une opportunité claire pour renforcer leurs positions dans l’écosystème d’Ethereum ne devraient pas laisser cette situation disparaître sans que rien ne se passe. Les chiffres indiquent que le pire est probablement derrière nous. Le timing exact du bas de la tendance n’est jamais facile – il faut avoir de la patience.