Ether.fi’s $1M Bet : EIP-8363 pour pouvoir compresser les petits LST et pousser le staking de ETH vers Lido

Avertissement de 1 million de dollars concernant EIP-8363

Mike Silagadze a mis…1 million en jeuAvec un avertissement clair : si adoptée, l’EIP-8363 pourrait déplacer l’activité de staking de ETH vers les plus grands opérateurs. Le moment est crucial. La proposition est entrée en vigueur…Fenêtre de 48 heures pour l’oppositionAvant que les développeurs ne décident s’ils le considèrent pour Hegotá, et depuis ce matin, cela est resté ainsi.Un projet de texteSans inclusion formelle dans aucune mise à niveau.

Si la proposition gagne en popularité, le marché pourrait rapidement réévaluer qui est le mieux positionné pour exploiter la liquidité liée aux staking et les revenus associés.

Ce que l’EIP-8363 changerait

Le projet de draft entraînera une augmentation de la fraction de combustion en fonction de la quantité d’ETH plafondue. Cette fraction atteindrait 100 % à une quantité de 60,25 millions d’ETH. Avec environ 41,5 millions d’ETH déjà plafonnés, le mécanisme s’appliquera progressivement, plutôt que par une réduction immédiate à zéro. Pour les investisseurs, le problème à court terme n’est pas une chute soudaine du rendement, mais plutôt un changement dans l’économie qui pourrait pénaliser les petits investisseurs en premier.

Pourquoi les opposants se préoccupent-ils plus de l’économie que de l’idéologie

Les partisans veulent que le processus de “burn” se produise avant que l’augmentation du montant des stakes ne s’accroisse davantage. Les opposants, quant à eux, présentent un argument plus axé sur le marché : une fois que le rendement est réduit, les opérateurs ayant des coûts de capital plus élevés sont les premiers touchés. Cela inclut les petits opérateurs et les fournisseurs de LST de taille mineure. En revanche, les opérateurs plus grands, ayant des coûts de financement plus faibles, peuvent rester compétitifs même avec un rendement effectif plus bas. Si cette divergence se manifeste dans les flux réels de stakes, la discussion actuelle pourrait rapidement se traduire par une différence significative dans les parts de marché.

Pourquoi une réduction de la rentabilité du stake pourrait diminuer la concurrence

Le staking sur Ethereum produit déjà des résultats.2,65 % d’intérêt annuel composéSur 41,5 millions d’ETH stockés, 15,04 millions d’ETH sont détenus dans des puits de staking liquides, pour un valeur totale de 28,2 milliards de dollars. Si le rendement de base diminue, ceux qui ont les ressources financières les plus faibles seront les premiers à subir une pression. Cela est important, car le rendement de staking n’est pas simplement un retour passif ; il soutient également les marchés de prêts, les mécanismes LST et d’autres aspects de l’écosystème financier d’Ethereum.

Qui ressentira la pression en premier ?

Les opposants affirment que le dépôt de garantie pourrait faire chuter le rendement net de l’investissement de quelque 2,6 % à 1,2 % au niveau actuel des dépôts. Un rendement plus faible…Détruire les écosystèmes DeFi qui comptent sur les rendements liés au staking pour les prêts et les LSTs.L’effet pratique consisterait à réduire les chances pour les petits opérateurs de concurrencer sur le marché de l’ETH. Si cela se produit, le flux des transactions pourrait se déplacer vers les plus grands opérateurs.

Pourquoi ether.fi et les grands LST pourraient être affectés différemment

Pour ether.fi, les taux de rendement plus faibles ne sont pas simplement un débat de politique à l’échelle du réseau ; ils peuvent avoir une influence directe sur les entreprises qui exploitent les produits liés aux staking et les produits dérivés liés au staking liquide. C’est pourquoi une situation de pression au niveau du protocole pourrait être importante sur le plan commercial, avant que cela ne joue un rôle dans les tendances de prix de l’ETH en général.

L’angle de concentration est également important. Lido représente déjà 62,7 % du stock de ETH liquide. Ainsi, tout changement vers des pools plus importants renforcerait les avantages en termes de taille, de liquidité et d’utilisation que possèdent les grands fournisseurs.

Le risque de centralisation est le point critique négatif.

Le point le plus important dans cette situation est que moins d’ETH est plafonné pour être utilisé comme méthode de dépôt. En effet, un rendement plus faible pourrait pousser les déposants indépendants et les opérateurs à quitter le marché, ce qui entraînerait une concentration du groupe de validateurs entre quelques acteurs importants. C’est là l’aspect le plus important de cette discussion concernant la structure du marché : un nombre plus petit de participants profitables, plutôt qu’un réseau plus efficace.

L’EIP-8363 reste un risque de gouvernance, et non une modification politique achevée.

C’est encore une proposition, pas de code d’amélioration réellement mis en œuvre. Le marché ne fixe pas de prix définitif ; il détermine simplement l’importance que l’on accorde à ce projet en cours de développement.Un projet de texteEt n’a pas été accepté pour aucune mise à niveau.

Qu’est-ce qui rendrait le risque plus exploitable ?

Le chemin de développement est encore ouvert. Le projet a traversé une courte période d’opposition avant la période de débat concernant Hegotá. À la fin de la réunion des développeurs clés du 6 août, il semble que l’auteur du projet ait envisagé de retirer le projet de la discussion sur Hegotá. Cela laisse donc beaucoup de place pour que le projet reste un sujet de débat plutôt que de être mis en œuvre.

Qu’est-ce qui annulerait l’avertissement ?

Cette inquiétude diminue si le plan d’action se déroule sans problèmes. La prochaine mise à jour, Glamsterdam, sera…entièrement cibléSans EIP-8363, le pipeline immédiat ne dépend donc pas du débit d’air. Et même si l’idée reste viable, la proposition serait…Mise en œuvre progressivement sur 18 moisCe qui suggère qu’il serait préférable une adaptation progressive plutôt qu’un réglage immédiat dans l’économie des staking.