Un ETF ne peut pas garder un secret : Zcash atteint 851$

Un ETF ne peut pas garder un secret : Zcash atteint 851$

Zcash a fait quelque chose qu’il n’avait pas fait depuis huit ans. L’explication donnée par le marché est en réalité contraire à la vérité. La valeur de cette monnaie de confidentialité a atteint plus de 800 dollars cette semaine, et elle s’est rapprochée de 851 dollars. Les données fournies par CoinDesk montrent que ZEC…Augmentation de 48 % pendant la sessionAvec un volume de transactions en milliards de dollars. Une monnaie qui avait atteint environ 30 dollars en 2025 est passée à environ 254 dollars en juin ; aujourd’hui, sa capitalisation boursière dépasse les 14 milliards de dollars. C’est une excellente nouvelle pour les médias. Mais ceux qui sont capricieux disent que c’est un record historique. Vérifiez les chiffres : les vraies données…Le niveau le plus haut jamais atteint est de 3 191,93 $.Publié en janvier 2018. C’est la meilleure édition depuis huit ans… mais ce n’est pas un record. Même l’impression est de mauvaise qualité. C’est là le premier signe que le marché a déjà décidé de ce qu’il en était avant même de lire les détails du produit.

Le catalyseur est assez réel. Le 18 août, GrayscaleA rempli une quatrième demande de régularisation.Pour transformer son fonds Zcash Trust en un fonds coté sur le marché au comptant sur NYSE Arca, sous le symbole ZCSH. Coinbase Custody détient les cryptomonnaies, tandis que BNY Mellon gère les comptes financiers. Les détails concernant cette opération font l’actualité : une filiale de Digital Currency Group – la même entreprise qui contrôle Grayscale – est impliquée dans cette opération.Des discussions non contraignantes pour s’abonner à environ 200 000 ZEC.Environ 110 millions de dollars ont été versés dans le fonds.

Maintenant, montrez le bilan financier. C’est là que la notion de « confidentialité institutionnelle » ne reste plus une théorie, mais devient quelque chose de concret.

Qui achète ?

DCG International Investments Ltd., une filiale de Grayscale sous l’égide de DCG, est en négociations non contraignantes pour contribuer environ 200 000 ZEC en échange de actions de confiance. Cela représente plus de 1 % de la quantité totale des ZEC en circulation, alors qu’il existe un plafond de 21 millions de pièces. Il est indiqué dans les documents que l’investisseur peut acheter davantage, moins ou pas du tout.

Ce n’est pas une demande pour des ETF d’un tiers. Il s’agit plutôt de capitaux provenant des entreprises et des familles, destinés à soutenir la valeur nette des actifs de l’ETF. C’est exactement la même stratégie que DCG a utilisée en 2022.Autorisation jusqu’à 10 millions de dollars pour les achats de actions du fonds.pendant des réductions importantes. Cela compte deux fois. Si cela est finalisé, 200 000 pièces quittent la valeur dématérialisée et rejoignent…391,103.89 ZEC : le fonds déjà détenu en mars– Une réduction de prix liée à une demande particulière. Mais cet accord n’est pas contraignant pour une raison : l’objectif est de changer les attentes du marché, et non de signer un ordre d’achat.

Ce que leWrapper peut contenir

La question plus complexe concerne la manière dont un fonds peut posséder des Zcash. Un intermédiaire régulé doit prouver ce qu’il contient. En mars, les actionnaires…Créations et rachats en espèces approuvés à 99,72%Ainsi, les participants autorisés déposeront des dollars plutôt que des pièces de monnaie. Grayscale achète ensuite ZEC sur le marché ouvert et le place sous garde chez Coinbase Custody, à des adresses transparentes, vérifiées pour éviter les sanctions. Cette information est confirmée par l’administrateur, et elle est visible à tous. Coinbase recevra les pièces protégées, mais ne enverra pas de pièces vers des adresses protégées. Le produit est…Un outil de exposition aux prix, et non un outil de protection de la vie privée..

Ainsi, l’acheteur permanent que cette structure crée, soumet des offres pour la seule version de Zcash qui se comporte exactement comme le Bitcoin : visible, comptable, traçable. La minorité protégée qui constitue l’actif se trouve, par définition, en dehors de ce “emballage”.

Le faux que personne ne peut voir

Cette tension n’est pas hypothétique. C’est la raison pour laquelle la pièce est presque morte en juin. Les chercheurs ont découvert une erreur critique dans le circuit de preuve zéro-knowledge du système de protection d’Orchard, qui avait fonctionné pendant quatre ans. Cette erreur aurait permis à un attaquant…Mint : fausses pièces de ZEC à l’intérieur du bouclier.Aucun moyen sur la chaîne de données pour le détecter, car cacher les quantités est l’essence même du système. ZECPassé de 624 à 309 en 48 heuresLe dispositif Ironwood hard fork a permis d’installer un système de stockage qui a empêché la circulation d’environ 3,6 millions de pièces dans le pool de monnaie traditionnel. Ainsi, la réseau a pu compter à nouveau ses propres fonds. Plus de 30 % de toutes les pièces de ZEC, soit environ 4,9 millions de pièces, se trouvent déjà dans des adresses sécurisées.

Interprétez cela comme la thèse. Pour restaurer une offre vérifiable, il fallait créer un réseau ferroviaire public et contrôlable – et ce réseau public est la seule partie que le fonds peut gérer. La confidentialité et l’offre vérifiable s’opposent l’une à l’autre ; Wall Street ne peut donc gérer que celle qui n’est pas confidentielle. Le “bug” et les ETF sont en réalité la même chose.

Le Commerce

Maintenant, le montant des actifs négociables est de l’ordre de 17 millions sur un plafond de 21 millions. On soustrait environ 4,9 millions de pièces protégées, qui ne peuvent être gérées par les ETF ; on soustrait également 3,6 millions de pièces stockées dans le pool traditionnel ; enfin, on soustrait 391 000 pièces déjà dans la fiducie. Selon les interactions entre les différents pools, le montant des actifs négociables librement transmissibles se situe entre 8 et 12 millions de pièces. Les prévisions pour les entrées de capitaux au premier année sont de 500 millions à 2 milliards de dollars. À un prix moyen de 700 dollars par pièce, cela correspond à 0,7 million à 2,9 millions de pièces, soit environ un tiers du montant total des actifs négociables acceptés par un seul acheteur. Ce n’est pas la confidentialité qui représente le vrai problème. La mise en circulation ne fait que rendre les actifs négociables plus limités : la baisse de prix en novembre 2024…Diviser les subventions liées au bloc en deuxEt le prochain est à payer en 2028.

Les dérivés présentent déjà des signes de pression. En juillet, le montant des titres en open sur les futures a atteint 1 milliard de dollars. Sur Binance, le volume total de transactions liées à ZEC/USDT a atteint des centaines de millions de dollars par jour. Cependant, les données montrent des sorties nettes lors des quatre dernières séances, y compris les deux jours les plus forts. Sur CoinGecko, le volume sur 24 heures a atteint près de 2,4 milliards de dollars, soit une augmentation de plus de 200 % en une seule journée. Il s’agit donc de flux de liquidité et d’utilisation du levier, et non d’accumulation.

Lisez le régime en place et gardez cette information locale. La peur et la cupidité se situent à 71, mais l’indice des altcoins est de 29. Le pouvoir de Bitcoin est d’environ 59 %, et la taille totale du marché des cryptomonnaies a diminué ce jour-là. Les altcoins ne connaissent pas de tendance positive. Il s’agit d’une décision liée aux facteurs spécifiques à chaque cryptomonnaie.

Le scénario de base concerne les aspects liés au système de plomberie, et non la narration de l’histoire. La méthode de transfert des fonds vers les ETF est éprouvée pour les cryptomonnaies comme Bitcoin et Ethereum ; la SEC a clos son enquête en janvier 2026 concernant la Fondation Zcash sans prendre de mesures. De plus, une structure permettant la création de liquidités transforme le fonds en un acheteur structurel de ZEC transparent. Si le fonds lance ses activités avec des entrées de fonds réelles provenant de tiers, la petite quantité de fonds disponibles suffit pour soutenir les prix. Le déclencheur qui provoque la fin du scénario se trouve dans le dossier lui-même : la souscription à DCG n’est pas obligatoire, et tout dépend de l’histoire racontée par les institutions – celles-ci valorisent la confidentialité. Or, le wrapper ne peut jamais remplir cette condition, car un ETF capable de stocker des cryptomonnaies protégées serait un ETF que la SEC ne pourrait pas accepter.

Ce que le prix actuel paie, c’est pas une liberté de vie privée réelle. C’est plutôt un véhicule convertible qui permet des écoutes, une sorte de « monnaie de la vie privée » qui est manipulée par les mécanismes de surveillance les plus sophistiqués dans le domaine financier. Ce prix est également alimenté en partie par les activités d’entreprises filiales de son propre parent, et en partie par l’utilisation de leviers financiers.

Dès que Wall Street a pu détenir Zcash, il n’a plus été capable de garder ce qui rendait Zcash intéressant à détenir.