La réponse de tout le monde : « Un seul ETF » est en réalité une mise à jour portant sur dix actions. Il vaut mieux acheter l’ensemble du marché.

Demandez à un investisseur débutant quel fonds il serait prêt à confier pour une période de 30 ans… Vous obtiendrez toujours la même réponse : un fonds index du S&P 500. C’est le marché en tant que titre financier, bon marché, automatique et diversifié. C’est cette dernière caractéristique que je veux tester, car l’indice que suit le fonds ne se comporte plus comme un marché diversifié… Et la preuve est dans ce que vos économies achètent réellement.

Placer 10 000 dollars dans l’ETF S&P 500 de Vanguard, VOO, c’est la réponse évidente à cette question. Les fonds sont distribués de manière définie. À la mi-2026, environ 750 dollars sont allés à une seule entreprise de chips, Nvidia – qui est maintenant la plus grande participation du fonds, avec environ 7,5 %, surpassant ainsi Apple. Environ 658 dollars sont allés à Apple. Les dix principales participations représentent donc une grande partie des fonds.environ 3 633 de vos 10 000.— Plus d’un tiers — tandis que les 510 actions restantes du fonds répartissent les 6 400 dollars restants, soit environ douze dollars par action.

Appelons cela un portefeuille diversifié, si vous voulez. C’est en réalité une allocation concentrée, mais qui a l’apparence d’un portefeuille diversifié. Un débutant qui dit « Je vais simplement posséder l’indice » ne échappe pas au risque lié aux actions individuelles – il a investi un tiers de son argent dans une seule entreprise.

Ce n’est pas l’index que j’ai lu pendant mon enfance. À la fin de 2025, les dix principales entreprises constituaient…environ 41 % du S&P 500Environ un cinquième en 1990, et 27 % au sommet de la ferveur technologique à la fin des années 1990 ; depuis lors, ils ont trouvé un équilibre.près de 38 % de l’indiceEt contrairement aux époques précédentes, où le sommet de l’indice concernait des secteurs distincts, les leaders d’aujourd’hui forment une seule chaîne d’approvisionnement : le fabricant de puces, les entreprises qui construisent les machines nécessaires, et les entreprises qui achètent tout ce qu’elles produisent. Lorsque les principaux acteurs participent tous à la même activité économique, un fonds indicé se comporte plus comme une sorte de pari sur l’adoption et la monétisation de l’IA, plutôt que comme un marché traditionnel.

Maintenant, c’est la partie qui m’empêche de qualifier cela d’« bulle ». La concentration est principalement le résultat d’efforts conscients. Les dix plus grandes entreprises produisent actuellement…environ un tiers des revenus nets de l’indice— Leur part de profit a été doublée il y a une décennie… Et il s’agit de entreprises ayant des bilans solides. Ce n’est pas le modèle de 1999. C’est pourquoi je ne rejoindrai pas ceux qui prédisent un renouvellement de cette situation.

Dans ce cas, le véritable problème est l’écart entre le poids des entreprises et leurs profits. Le marché attribue aux dix géants environ 38 % de la valeur en dollars de l’indice ; ils génèrent près d’un tiers des revenus de l’indice. Ce reste – environ cinq points d’optimisme lié aux prix – représente l’exposition que l’on accepte en silence lorsque l’on achète simplement l’indice. C’est cette partie qui pourrait se détendre si la croissance des revenus des entreprises IA ralentit avant que le reste du marché ne rattrape le retard.

Alors, où se situe la question du seul ETF ? Le débat fameux – VOO ou VTI ? – est plutôt une source d’distraction. Les deux offrent la même commission de 0,03 %, et leurs rendements sont également similaires.environ 25 % au cours de l’année dernièreEt ces dix actions dominent les résultats des deux fonds. La véritable différence réside en ce qui concerne les dix premières entreprises.

Le fonds de marché complet de Vanguard, VTI, comprend l’ensemble du S&P 500, ainsi que environ 3 000 entreprises de taille moyenne et petite.Environ 3 525 propriétés au total., avec72 % des actifs sont dans les grandes valeurs.Et le reste se disperse dans l’échelle des tailles. Le taux d’intérêt est toujours de 0,03 %, identique à celui du fonds S&P 500 populaire. En 2026, les grands acteurs de l’indice ont perdu leur rôle de poids important : leur part dans la croissance des revenus de l’indice est passée de environ 70 % en 2024 à environ la moitié entre 2025 et 2026. Au milieu de 2026, le fonds qui couvre l’ensemble du marché a dépassé le fonds S&P 500 depuis le début de l’année. La diversité – ce qui manque vraiment aux indices concentrés – revient donc au goût du jour.

Si je devais choisir exactement un seul fonds pour le reste de ma carrière de épargne, ce serait la version du marché complet, et non une partie du S&P 500. Ce n’est pas parce que cela cache la concentration des investissements : les dix entreprises les plus importantes restent toujours…Environ un tiers des actifs de VTIEt je ne voudrais pas qu’ils soient retirés, car c’est là que se trouve le flux de trésorerie libre. Mais pour le même prix, le fonds qui couvre l’ensemble du marché offre une opportunité aux petites et moyennes entreprises – celles qui ne font pas partie des grandes entreprises. Cela permet donc au milieu de l’économie de participer aux décisions importantes, lorsque les grandes entreprises décident des résultats. C’est la réponse la plus honnête : la solution la plus large et la moins chère dont on peut disposer en un seul titre boursier.

Une condition à respecter : si votre objectif est de diluer la participation dans les fonds d’investissement automatisés, aucun fonds indicé ne peut faire cela. Fonds à poids égal, valeurs, instruments internationaux, obligations, or… Tout cela dépend du fait que vous soyez autorisé à choisir un deuxième fonds. Un seul fonds peut alors choisir quel type de placement effectuer.

Ce qui changerait ma vision serait quelque chose de précis et observable : l’écart entre la valeur des dix entreprises et les revenus qu’elles génèrent. Tant que la part des bénéfices continue de soutenir leur importance, un fonds à faible coût est la bonne solution pour commencer une stratégie d’investissement. Mais si cet écart s’agrandit – si la manière dont l’IA est valorisée diminue et que les revenus ne suffisent plus à couvrir la valeur de ces entreprises – alors cette concentration “justifiée par les bénéfices” devient une source de risque. La réponse honnête est donc que aucun ETF ne peut être le seul choix possible. Cela signifie qu’aucun indice individuel ne peut être le seul objet d’investissement.