Appel téléphonique sur les résultats de ERock pour le deuxième trimestre 2026 : Retards dans la croissance des marges et changements dans les politiques de divulgation des informations aux clients

Date de l'appel12 août 2026

Résultats financiers

• Revenus$39,9M, avec une hausse de 26 % par rapport à $31,7M au premier trimestre 2026.
• Marge brute18,6 %, le bénéfice brut ajusté était de 22,2 %

Orientation :

• Les recettes pour l’année entière 2026 devraient être comprises entre 435 millions et 465 millions de dollars, ce qui représente une croissance d’environ 2,5 fois par rapport à l’année précédente, au milieu de l’année.
• L’EBITDA ajusté pour l’année entière 2026 devrait se situer entre 3 M$ et 9 M$, avec une augmentation positive dans la deuxième moitié de l’année.
• Environ 360 à 390 millions de dollars sur les 1,7 milliard de dollars d’avances clients qui devraient générer des revenus en 2026, et le reste en 2027.
• On s’attend à une augmentation significative des livraisons et installations de générateurs jusqu’à la fin de l’année.

Commentaires commerciaux:

Croissance du backlog et demande du marché :

• EROC a enregistré un record.Backlogde170 millions de dollars, qui estUp 10xannée après année et400 millionsTrimestriel.
• Cette croissance est alimentée par une forte demande en capacité de production supplémentaire liée à l’IA, ainsi que par les contraintes liées aux chaînes d’approvisionnement, qui prolongent les délais de fabrication des turbines à gaz.

Prévisions de revenus et d’EBITDA :

• EROC attendrecettesde435 millions à 465 millionspour l’année entière 2026, avec un point médian représentant une croissance d’environdeux fois et demisur un an par rapport à l’année précédente.
• L’entreprise anticipe de passer à une situation réajustée.EBITDAPositive dans la seconde moitié de 2026, en raison de l’augmentation des livraisons et des installations de générateurs.

Expansion de la capacité d’assemblage :

• La nouvelle installation Hyperion d’EROC à Houston vise à augmenter la capacité de assemblage annuelle d’environ1,2 gigawattsÀ la fin de l’année, au coût de15 millionsEn capital supplémentaire.
• Cette expansion vise à répondre à la demande croissante de solutions d’énergie rapides et fiables en site propre, pour les infrastructures de centres de données de grande taille.

Progrès commerciaux et opérationnels :

• EROC a reçu une commande d’environ470 mégawattsD’origine anthropique, cela contribue à l’accumulation de travail en retard et reflète la demande croissante pour des solutions de production d’électricité sur place.
• Les investissements de l’entreprise dans les ressources commerciales ont entraîné une croissance du pipeline.3xDe Q1 à Q2, cela indique une forte traction dans l’écosystème IA.

Situation financière et liquidité :

• EROC a indiqué une forte liquidité.627 millionsAvec des liquidités illimitées, aucune dette en suspens, et des crédits non utilisés.250 millionsFacilité de crédit au 30 juin.
• Cette liquidité offre une grande flexibilité pour financer la croissance, sans nécessiter de retourner sur les marchés de capitaux dans un avenir prévisible.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• Nous avons bien géré la situation au cours du trimestre, avec un backlog qui a augmenté de 10 fois par rapport à l’année précédente, pour atteindre un chiffre d’affaires record de 1,7 milliard de dollars. Nous anticipons que le BEF deviendra positif dans la seconde moitié de 2026, à mesure que nous augmenterons les livraisons et que notre backlog continuera de croître. Nous continuons à voir des opportunités pour améliorer le taux de marge brute et les avantages opérationnels, car nos revenus augmenteront également.

Q&A:

• Question de Angel Castillo (Morgan Stanley)Pouvez-vous donner plus de détails sur le backlog et le pipeline, y compris les commandes qui attendent d’être confirmées, ainsi que l’évolution du pipeline ?
  RéponseLe pipeline a augmenté de 3 fois en série, grâce à une forte demande des centres de données, des entreprises de services publics et des CNI. Des contrats plus importants, comme ceux d’Anthropic, montrent une tendance positive, et il y a possibilité d’ajouter des contrats existants.

• Question de Angel Castillo (Morgan Stanley)Comment le pouvoir de tarification évolue-t-il ? Est-ce que la valeur de 900-1 000 dollars par mégawatt est correcte du point de vue de l’ordre anthropique ?
  RéponseLa direction constate des tendances positives en termes de prix et de bénéfice net. Cependant, les différents facteurs liés aux contrats peuvent influencer ces chiffres. L’impact des marges plus élevées sera plus visible en 2028 et au-delà.

• Question de Mark Strauss (J.P. Morgan)Comment pensez-vous adapter la capacité supplémentaire ? Quels indicateurs devrions-nous surveiller ?
  RéponseL’expansion est déclenchée lorsque la capacité est contractée à 65 %. La possibilité de faire passer une nouvelle installation à 1,2 GW en 12 mois, à bas coût, est très attractive. L’entreprise surveillera la demande afin d’ajouter des capacités sans manquer les opportunités qui se présentent.

• Question de Mark Strauss (J.P. Morgan)Pouvez-vous donner plus de détails sur les différentes étapes du contrat non nommé « client A » au cours du processus d’IPO ?
  RéponseL’Anthropic n’est pas ce client ; la direction ne divulgue pas de détails supplémentaires, mais voit des opportunités de croissance et de bénéfices dans ce projet et dans les autres projets, en établissant des relations clients à long terme.

• Question de Michael Sullivan (Wolf Research)L’hypothèse anthropique reflète-t-elle les nouvelles normes de taille des objets, et tend-elle même à augmenter davantage ?
  RéponseLe volume des contrats varie en fonction du segment concerné ; les contrats de formation sont généralement compris entre 5 et 100+ MW, avec des volumes d’inference plus petits. Le concept de “momentum” correspond à une taille plus grande des projets, souvent avec plusieurs phases différentes.

• Question de Michael Sullivan (Wolf Research)D’un point de vue régional, où voyez-vous les plus grandes opportunités ? Et comment envisagez-vous le cadre réglementaire (par exemple, les retards au Texas) ?
  RéponseDes opportunités se présentent dans les marchés du Midwest, de l’Ouest et du Sud/Ouest. Aucun impact n’est lié aux récentes décisions réglementaires du Texas. L’entreprise est également en phase avec le soutien des communautés concernées pour les projets qu’elle mène.

• Question de Nick Amaguchi (Evercore ISI)Comment se déroulent les discussions avec les fournisseurs d’électricité concernant la vitesse de livraison de l’électricité et le sentiment de urgence ?
  RéponseL’intérêt croissant des entreprises de services publics est dû à l’augmentation de la charge des centres de données et aux problèmes liés à la rapidité d’approvisionnement en électricité. Cela entraîne une accélération dans leurs actions. Cependant, les preuves concrètes viendront de contrats spécifiques.

• Question de Nick Amaguchi (Evercore ISI)Les discussions avec Anthropic et les autres portent-elles sur l’utilisation de la génération pour la formation, avant de passer à l’inférence ?
  RéponseL’activité se manifeste tant pendant le entraînement que pendant l’inférence. Mais actuellement, c’est le entraînement qui représente la majorité de cette activité. Le design modulaire et la taille réduite du système sont des avantages pour l’inférence dans les zones urbaines.

• Question de Joseph Osha (Guggenheim Partners)Comment les réservations se transforment-elles en argent et en revenus ? Quel est le délai entre les dépôts et la reconnaissance des revenus ?
  RéponseLes paiements en espèces sont basés sur des étapes clés, et se font généralement avant la reconnaissance des revenus. Le décalage entre les paiements et la reconnaissance des revenus est généralement de un à trois trimestres, en fonction du projet.

• Question de Joseph Osha (Guggenheim Partners)Vous voyez-t-il des cas d’utilisation où la génération ne se fait qu’une partie du jour, par exemple pour alléger la charge de travail ?
  RéponseCes cas d’utilisation ne sont pas spécifiques à EROC, mais font partie de l’avenir, en particulier avec les opérations à charge partielle et la capacité de distribution de l’énergie par le réseau.