Ericsson a dépensé 242 millions de SEK pour effectuer des rachats entre le 10 et le 14 août : Une conviction réelle ou simplement un service de soutien ?

Les rachats effectués par Ericsson du 10 au 14 août ne sont pas des actions explosives, mais plutôt mesurables.

Ericsson a racheté des actions entre le 10 et le 14 août. Mais il reste à prouver que la reprise opérationnelle justifie une valorisation plus élevée. Le rythme de l’activité semble plutôt être lié à un soutien discipliné, plutôt qu’à une reprise agressive de la demande pour les actions. Cela est particulièrement vrai après la semaine précédente, lorsque l’entreprise a racheté 4 000 000 d’actions au prix moyen pondéré de 96,8656 SEK, pour un montant total de 387 462 250 SEK. Néanmoins, cela se fait dans le cadre d’un mandat allant jusqu’à 15 000 000 000 SEK, donc le seuil reste très élevé.

L’analyse optimiste est simple : même une reprise de titres à des prix modérés montre que Ericsson considère que ces niveaux ont du potentiel.Flexibilité de la structure de capitalCela est utilisé en tenant compte de la valeur des actions des actionnaires. L’analyse pessimiste est encore plus simple. Une reprise des actions peut soutenir l’ambiance du marché, mais elle ne augmente pas la demande pour les produits d’Ericsson. Si les performances opérationnelles ne s’améliorent pas, ce programme ressemble moins à une décision sérieuse et plus à un soutien routinier du marché.

L’état de la main-d’œuvre renforce cette tension. Ericsson a déclaré qu’il prévoit de réduire…Environ 1 600 emplois en SuèdeLes investisseurs peuvent interpréter cela comme une discipline de coûts nécessaire ; les investisseurs pessimistes, quant à eux, peuvent le voir comme une preuve que l’entreprise a encore besoin d’aide. Pour l’instant, la reprise d’investissements doit être considérée comme un élément favorable, et non comme une preuve que la situation s’améliore déjà.

Ce que les signaux de rachat indiquent – et ce qu’ils ne indiquent pas

Les actifs détenus par la Banque centrale offrent des opportunités d’action, mais pas de confiance typique d’un insider.

Il s’agit d’une reprise par la société, et non d’achats effectués par des personnes ayant accès aux informations internes. Les actifs détenus par la société sont importants, mais ils reflètent plutôt les investissements autorisés par le conseil d’administration, et non les actifs personnels mis en œuvre par la direction.

L’indépendance affaiblit la théorie du « argent intelligent ».

Le programme est mis en œuvre par Goldman Sachs, conformément aux règles visant à garantir l’indépendance des décisions de timing. C’est une bonne forme de gouvernance. Mais cela affaiblit l’idée que les personnes impliquées accumulent discrètement des actions chaque fois que les actions de l’entreprise sont en difficulté. Si vous souhaitez un alignement plus clair entre les intérêts personnels et les objectifs d’entreprise, il est nécessaire de prendre en compte également les achats individuels.

Le véritable mécanisme des actionnaires est la suppression, et non simplement l’achat.

Le point positif le plus important est ce qui se passe après l’achat des actions. Ericsson dit qu’il a l’intention de proposer que les actions rachetées soient…annuléÀ part ceux utilisés pour mettre en œuvre des programmes d’incitations liés aux actions. C’est le mécanisme qui peut soutenir la valeur par action au fil du temps. L’achat seul peut contribuer à l’optimisation de l’ambiance du marché ; c’est la annulation qui rend le programme plus concret.

Les sceptiques ont quand même une raison valable.

Un rachat contrôlé peut atténuer les tensions du marché, sans pour autant valider la valeur des actions. Goldman exécute ce programme conformément aux règles de l’UE et du Nasdaq. Cela signifie que le programme peut continuer à soutenir les actions, même si les performances opérationnelles ne sont pas encore suffisamment développées. Cela rend le rachat utile, mais pas décisif.

Qu’est-ce qui rendrait le rachat plus convaincant ?

La réparation devient plus investissable uniquement lorsque cela commence à ressembler à un processus réel. Une série d’actions actives est facile à ignorer ; mais des comportements répétés sont plus difficiles à ignorer.

Signaux optimistes à surveiller

• Le processus se déroule au travers du spectacle.Le signe le plus clair de tendance haussière est l’accumulation régulière visible dans les données futures.Mises à jour hebdomadaires sur le programme de rachat d’actionsPas un seul exercice actif, et puis le silence.
• Discipline des prix.Un signal de valeur plus fort se manifeste lors des achats, autour du prix moyen pondéré de 96,8656 SEK, plutôt que seulement lorsque l’action est déjà sous pression.
• Support réel par action.La situation s'améliore si l'entreprise met en œuvre les mesures nécessaires.annuléactions, plutôt que de ne laisser ce pas rester uniquement une intention.

Signaux qui affaiblissent le cas

• Le soutien lié aux règles n’est pas une conviction personnelle.On suppose que Goldman prend des décisions de timing de manière indépendante, sans être influencé par Ericsson. Donc, ce n’est pas un signe clair indiquant que les insiders achètent des actions.
• L’histoire opérationnelle doit encore être complétée.Une entreprise qui envisage de réduire…Environ 1 600 emplois en Suède.On peut gérer les sentiments pendant un certain temps, mais cela ne peut pas remplacer la demande faible à jamais.
• Une intention n’est pas une exécution.Si le annulation reste uniquement à l’étape de proposition, les sceptiques peuvent continuer à affirmer que c’est du travail financier, et non une décision d’évaluation.

Points de surveillance précis à suivre

• Les prochaines mises à jour semaine par semaine concernant le programme de rachat d’actions montrent-elles une poursuite des achats, ou bien une autre période de stagnation dans l’activité ?
• Les acquisitions se produisent-elles toujours à des prix conformes au cours moyen pondéré de 96,8656 SEK de l’époque ?
• La situation financière du gouvernement se développe de manière stable, plutôt que par des pics sporadiques ?
• Le management va-t-il transformer son intention de annulation en action ?
• Pouvait-il Ericsson continuer ?Environ 1 600 emplois en Suède.Sans que la reprise de ces actions devienne le principal sujet positif dans les médias ?

Qu’est-ce qui annulerait la vision de reprise d’actions optimiste ?

Cette liste de surveillance échoue si l’achat des actions reste instable. Goldman continue donc à jouer un rôle de soutien indépendant, sous contraintes réglementaires. L’entreprise ne dévie jamais de sa volonté de annuler ses actions. Dans ce cas, le programme peut être considéré comme une dépense de liquidités par l’entreprise, plutôt que comme une preuve d’une véritable transformation.