Les revenus de EquipmentShare au deuxième trimestre atteignent 1,45 milliard de dollars : cela montre une demande élevée. Mais les bénéfices de 153 fois les prévisions maintiennent le risque réel.

Le résultat du Q2 d’EquipmentShare a changé les choses.

On12 aoûtEquipmentShare a enregistré des revenus pour le deuxième trimestre de 1,45 milliard de dollars, avec un bénéfice par action de 0,18 dollar, contre les prévisions du consensus qui étaient de -0,10 dollar. La question importante maintenant est ce que diront les dirigeants au sujet…Appel téléphonique de 7h30, jeudi, heure centrale.Est-ce que cela marque le début d’une période plus forte, ou bien une période exceptionnellement forte ?

C’est là que se situe le débat. Un choc aussi important rend les actions plus difficiles à rejeter, mais les investisseurs ont encore besoin de preuves que le contexte de la demande et les économies unitaires sont durables.

Les sceptiques essaieront de considérer ce trimestre comme un événement exceptionnel. Ils chercheront également des signes de sentiment du marché à court terme, mais…1,449 millions de revenus au deuxième trimestreC’est le fait opérationnel qui compte le plus. La vraie question est de savoir si les prochains trimestres confirmeront que cette tendance reste persistante, plutôt que de ne faire qu’un simple événement ponctuel.

La croissance des locations et les bénéfices obtenus par les sites mûrs expliquent pourquoi ce trimestre a été particulièrement remarquable.

Les recettes ont augmenté fortement, mais la croissance des loyers est le signe clé.

Les revenus totaux ont augmenté, passant de 989 millions de dollars au premier trimestre àRevenus Q2 de 1 449 millions de dollars. Plus important encore,Les revenus du segment de location ont atteint 908 millions de dollars pour le deuxième trimestre, soit une augmentation de 39 % par rapport à l’année précédente., tandis queSur base de TTM, cela représente 3,189 milliards de dollars, soit une augmentation de 37 % par rapport à l’année précédente.C’est la partie du commerce qui devrait refléter les besoins récurrents des clients, plutôt qu’une poussée ponctuelle.

Le réseau mature conserve encore de solides marges.

EquipmentShare a également rapporté queEBITDA core ajusté de 531 millions de dollars pour le deuxième trimestre.et ditLes marges EBITDA ajustées pour les emplacements de location mûres étaient de 55 % sur la base du TTM.Cela ne prouve pas que tout le modèle soit mature, mais cela montre que la partie établie du réseau continue de produire des marges importantes à mesure que l’étendue du réseau augmente.

L’expansion se fait encore par l’ajout de nouveaux lieux, et non seulement par l’augmentation de la taille.

L’entreprise a déclaré qu’elle avait430 établissements, avec l’ouverture de 23 nouveaux établissements au cours du deuxième trimestre.Le nombre de sites est passé de 407 en première trimestre à… Aucun argument ne peut être avancé pour soutenir le point de vue des « Bears » : les nouveaux sites prennent généralement du temps pour se stabiliser. Les « Bulls », quant à eux, peuvent arguer que un réseau plus étendu peut attirer davantage de clients, à condition que la demande reste forte et que les sites existants continuent à performer bien.

Si la croissance des revenus de location reste stable, les marges restent stables, et que les nouveaux sites se développent au fil du temps, cette trimestre pourrait ressembler à un modèle de fonctionnement reproductible.

La valorisation et la conversion des liquidités restent les principaux obstacles.

Une performance solide dans un quart de temps améliore l’état des choses, mais cela ne résout pas le problème fondamental : ce modèle ne fonctionne que si la croissance produit finalement plus de liquidités que ce qu’il consomme.

L’action est toujours évaluée en fonction de la capacité de générer des bénéfices sur le long terme.

Avec un EPS de 0,13 et un ratio P/E de 153,46L’évaluation implique donc que la force des revenus actuels continuera de se renforcer. Ce n’est pas une approche conservatrice.

Le état des résultats financiers laisse également place au doute. EquipmentShare a publié…Revenu net de 19 millions de dollars pour le deuxième trimestreversusRésultat net ajusté pour le deuxième trimestre : 43 millions de dollarsCette différence n’est pas inhabituelle pour une entreprise à capital intensif en pleine croissance. Cependant, cela signifie que les investisseurs doivent continuer à surveiller si la rentabilité de l’entreprise s’améliore au fur et à mesure qu’elle grandit.

Les dépenses liées aux start-ups sont le véritable point de pression.

Les risques clés de l’EQPT incluent :[1] Un poids de dettes important et une insuffisance de rentabilité, causés par sa stratégie de croissance à forte intensité de capital.C’est pour cette raison que les coûts initiaux sont si importants. Si de nouveaux lieux et marchés nécessitent un soutien financier régulier avant de se développer, la croissance peut continuer à retarder la date de récupération des investissements.

Les optimistes pourraient argumenter que ces coûts initiaux constituent une phase d’investissement qui devrait s’atténuer à mesure que le réseau se développe. Les pessimistes, quant à eux, affirmeront que l’expansion avec de nombreux actifs nécessite encore plus de capitaux, de dettes et de patience, si les nouveaux sites ne se développent pas de manière ordonnée.

Que surveiller lors de la réunion et au cours des prochains trimestres

Signaux qui renforcent le cas de taureau

• La demande de location reste stable aprèsLes revenus du segment de location ont atteint 908 millions de dollars pour le deuxième trimestre, soit une augmentation de 39 % par rapport à l’année précédente..
• EBITDA core ajusté de 531 millions de dollars pour le deuxième trimestre.Continue à se améliorer en même temps que les revenus.
• Les marges EBITDA ajustées pour les locations mature étaient de 55 % sur une base TTM.Reste stable à mesure que le réseau grandit.

Signaux qui maintiennent le « cas de l’ours » en vie

• L’écart entre les revenus nets rapportés et les revenus nets ajustés ne se réduit pas.
• Les risques clés de l’EQPT incluent :[1] Un poids de dettes important et une insuffisance de rentabilité, dus à sa stratégie de croissance qui repose sur des investissements élevés en capital.Devient plus visible dans les prochains trimestres.
• Les nouveaux lieux de location nécessitent toujours un investissement important en argent avant de pouvoir être pleinement opérationnels.

Articles de montre pratiques

• UtilisezAppel téléphonique de 7:30 du jeudi, heure centrale.Écouter les commentaires concernant les directives à suivre, l’économie du site, et si la direction est d’avis que de nouveaux sites deviennent positifs en termes de revenus plus rapidement.
• Dans le prochain communiqué sur les résultats financiers, il convient de surveiller si la croissance des activités correspond à la capacité d’utilisation et aux bénéfices, et non seulement au nombre de salariés ou à l’espace de réception.

Le point de décision est simple : les nouveaux lieux deviennent-ils des composants productifs en termes de revenus, ou continuent-ils à retarder la rémunération attendue ?