Encompass Capital se tourne vers l’énergie, quitte Constellation

Encompass Capital Advisors LLC a réorganisé son portefeuille d’actions au deuxième trimestre 2026, entamant ainsi un changement de direction significatif vers le secteur énergétique. Parallèlement, elle a réduit sa exposition aux actifs traditionnels liés aux activités de transport et à l’industrie. La valeur du portefeuille a chuté de 15,79 %, soit à 2,81 milliards de dollars, en raison d’une combinaison de mouvements du marché et de ajustements stratégiques. L’entreprise a également réduit le nombre total d’actifs qu’elle détient, passant de 61 à 54, ce qui indique une orientation vers un portefeuille plus restreint et plus concentré.

Trois nouvelles entreprises dans le secteur de l’énergie – Murphy Oil, Propetoro Holdings et Patterson-UTI Energy – ont rejoint le portefeuille, se classant parmi les 10 principales entreprises du portefeuille. Elles ont remplacé des entreprises établies comme Baytex Energy et Constellation Energy, dont les participations ont été retirées. Les trois premières entreprises du portefeuille représentent désormais une part importante des actifs du fonds. Murphy Oil, Propetoro Holdings et Occidental Petroleum forment donc ensemble le nouveau noyau du fonds.

Un portefeuille plus concentré apparaît.

La valeur du portefeuille a diminué, passant de 3,34 milliards de dollars au premier trimestre à 2,81 milliards de dollars au deuxième trimestre. Cette baisse reflète une diminution de 15,79 % dans la valeur totale des actifs. Bien que cette diminution indique une réduction du portefeuille, cela ne signifie pas nécessairement une vente nette générale, car les fluctuations des prix de marché contribuent également aux variations de valeur.

Les actifs de Encompass Capital ont diminué, passant de 61 à 54 postes. L’entreprise a créé trois nouveaux postes, qui sont désormais des actifs majeurs. Par contre, elle a retiré complètement trois autres actifs. La concentration des dix premiers actifs s’est considérablement renforcée. Les trois actifs les plus importants – Murphy Oil (2,61 %), Propetoro Holdings (2,33 %) et Occidental Petroleum (1,97 %) – constituent maintenant la base du portefeuille. Cette concentration signifie que les performances futures dépendront de plus en plus des performances du secteur énergétique.

Le pétrole et le gaz occupent la scène principale.

Murphy Oil Corp est devenu le principal actif du portefeuille. Encompass Capital a pris une position de 2,25 millions d’actions, valant 73,26 millions de dollars. Cette action a immédiatement placé Murphy Oil en première position, remplaçant Centurion Aluminum, qui occupait la première place au cours de la période précédente.

Occidental Petroleum Corp a vu son action doubler de plus de deux fois. La société a augmenté sa position de 152,11 %, pour atteindre 1,14 million d’actions. Cette augmentation a permis à Occidental de passer de la 16e place à la troisième plus grande société détenant des actions en cours. Cela montre une forte confiance dans cette entreprise pétrolière intégrée.

Propetoro Holdings Corp et Patterson-UTI Energy Inc ont également rejoint le portefeuille en tant que nouvelles positions. Propetoro Holdings a été ajoutée avec 4,57 millions d’actions, pour une valeur de 65,60 millions de dollars, ce qui lui permet de occuper la deuxième place. Patterson-UTI Energy, quant à elle, a reçu 5,92 millions d’actions, pour une valeur de 54,36 millions de dollars, ce qui la place au quatrième rang. Ces trois nouvelles positions dans le secteur de l’énergie représentent ensemble plus de 6,87 % du portefeuille, ce qui montre une rotation claire entre les différents secteurs.

D’autres entreprises plus petites ont également fait partie de cette liste : Powell Industries Inc a vu son capital augmenter de 297,25 %, pour atteindre 158 899 actions. Elle est donc tombée à la 7e place parmi les 10 principales entreprises. SM Energy Co a quant à elle vu son capital augmenter de 107,52 %, pour atteindre 750 261 actions, ce qui lui permet d’entrer dans la liste des 10 principales entreprises, mais elle reste toujours en dessous de cette liste, à la 12e place.

Coupes profondes et sorties complètes

La rotation d’énergie s’est faite au détriment d’autres secteurs. Baytex Energy Corp, Constellation Energy Corp et Murphy USA Inc ont été entièrement vendus. Baytex Energy, qui faisait partie des dix meilleures sociétés du marché, a été complètement vendue ; l’entreprise a vendu toute sa participation de 20,07 millions d’actions. Constellation Energy, également autrefois parmi les dix meilleures sociétés du marché, a également été entièrement vendue, tout comme Murphy USA.

Des réductions significatives ont eu lieu dans les actions de Phillips 66, Kirby Corp et Century Aluminum. Les actions de Phillips 66 ont été réduites de 59,03 %, passant de la 6e place à la 19e place. La position de Kirby Corp a diminué de 43,44 %, passant de la 3e place à la 14e place. Les actions de Century Aluminum ont également été réduites de 41,99 %, ce qui les a placées à la 9e place.

Aspen Isotopes Inc a enregistré une légère baisse de 5,07 %. Cependant, sa position dans le classement a augmenté en raison de l’appréciation des prix, ce qui l’a amenée à occuper la 10e place. Uranium Energy Corp a cessé ses activités, ce qui marque une autre sortie du secteur de l’uranium.

Ce que le prochain dossier doit confirmer

Plusieurs changements doivent être vérifiés dans les documents suivants. Le statut des trois nouvelles positions dans le domaine de l’énergie – Murphy Oil, Propetoro Holdings et Patterson-UTI Energy – doit être confirmé, car la période précédente n’était pas complète. Il convient également de suivre l’engagement continu de cette entreprise envers Occidental Petroleum et Powell Industries, afin de voir si ces décisions se confirment ou non. La sortie complète de Baytex Energy et Constellation Energy sera confirmée, tandis qu’une réentrée dans ces entreprises serait un revirement significatif. Enfin, l’évolution des pertes liées à Phillips 66 et Kirby Corp indiquera si les réductions dans les activités de transport et de raffinage sont terminées ou encore en cours.

Limites 13F

Les déclarations prévues selon le formulaire 13F sont retardées et se rapportent au passé, reflétant les positions à la fin du trimestre. Les transactions ultérieures restent inconnues. Ces déclarations excluent les positions de court terme, ainsi que de nombreux produits dérivés, instruments de hedge et actifs non déclarés. Les données fournies ici représentent uniquement les positions d’actions longues divulguées par Encompass Capital Advisors LLC pour la période se terminant le 30 juin 2026.