L’évolution des conflits au Moyen-Orient pour Emerson Electric et les perspectives de croissance des dispositifs intelligents ne correspondent pas.

Date de l'appel4 août 2026

Résultats financiers

• RevenusLes ventes sous-jacentes ont augmenté de 6 % au troisième trimestre.
• EPSLe EPS ajusté a augmenté de 13 % pour atteindre 1,71 $, ce qui dépasse les attentes prévues.
• Marge d’exploitationLe taux de marge EBITDA du segment ajusté a augmenté de 140 points de base pour atteindre 28,5 %.

Conseils :

• La croissance des ventes pour l’ensemble de l’année 2026 a été portée à 5 % (soit 3,5 % en chiffre net).
• Le EPS ajusté pour l’ensemble de l’année est passé à 6,55 $.
• On s’attend à un taux de croissance des ventes de 5 % pour l’année 2026 ; le EPS ajusté devrait être d’environ 1,85 $.
• Le taux de marge EBITDA pour l’ensemble de l’année, après ajustement, devrait rester autour de 28 %.
• On s’attend à un impact de 100 millions de dollars sur l’ensemble de l’année dû au conflit au Moyen-Orient.

Commentaires professionnels:

Croissance des revenus et performance par segment :

• Emerson a rapportéCroissance des ventes sous-jacentede6%dans le troisième trimestre, avec leLogiciels et systèmessegment up11%, etTest et mesureetSystèmes de contrôle et logicielsChaque fois qu’il grandit…23%Et7%, respectivement.
• La croissance a été stimulée par une demande forte dans les domaines de la test et de la mesure, en particulier dans le secteur des semi-conducteurs et de l’énergie. De plus, les performances dans les domaines du logiciel et des systèmes ont été excellentes, grâce aux investissements en automatisation.

Demande géographique et conditions du marché :

• Les Amériques ont montré…8%Augmentation des ventes, avec les États-Unis en tête.10%Croissance, tandis que l’Asie, le Moyen-Orient et l’Afrique ont également connu une croissance.8%avec le Moyen-Orient et l’Afrique11%.
• La demande était la plus forte en Amérique du Nord et en Asie, sous l’effet de tendances séculières et d’investissements significatifs dans l’automatisation. En revanche, l’Europe et la Chine restaient en situation de faiblesse, mais montraient des signes d’amélioration.

Projet Funnel et production d’énergie :

• Le projet de Funnel d’Emerson a augmenté.8%en glisse année après année12,4 milliards de dollarsavec le secteur énergétique qui représente…3 milliards.
• L’augmentation du volume de production était due à une hausse significative des projets de production d’électricité, y compris les projets de distribution d’électricité et ceux situés derrière les compteurs, ainsi qu’à une demande accrue en GNL et à la modernisation des réseaux électriques.

Cybersécurité et infrastructures critiques :

• Les préoccupations liées à la cybersécurité ont conduit à des améliorations des systèmes de contrôle, en particulier dans les secteurs de production d’énergie et d’eau, ce qui contribue aux activités commerciales d’Emerson.
• Les offres de l’entreprise dans le domaine de la cybersécurité et des infrastructures critiques sont considérées comme des facteurs clés pour la croissance future. La demande pour des solutions d’infrastructure sûres et résilientes augmente également.

Impact au Moyen-Orient et position stratégique :

• Le conflit au Moyen-Orient a entraîné…25 millions de dollarsVent contraire au troisième trimestre, avec une capacité opérationnelle des clients d’environ75%.
• Néanmoins, la forte présence locale d’Emerson et ses relations avec les clients lui permettent de saisir rapidement les priorités d’investissement à court terme ainsi que les opportunités émergentes dans la région.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• Le PDG a déclaré : « Nous avons créé du dynamisme dans nos activités… C’est la preuve de la force du système de gestion d’Emerson. » De plus, « nous avons eu un troisième trimestre exceptionnel, avec des ventes, une augmentation des marges, des bénéfices et des liquidités qui ont tous dépassé les attentes. »

Q&R:

• Question de Dean Dre (RBC Capital Markets)Comment exploiter les opportunités de croissance dans les semi-conducteurs et l’énergie (croissance de 53 % et 37 %, respectivement) ? Quelle est la taille du marché sous-jacent, en termes de part de marché ou de nouveaux produits ?
  RéponseUn marché solide sous-jacent, avec des gains significatifs en termes de pénétration et de participation dans les domaines de l’énergie (ovation, derrière le mégasystème) ainsi que dans les domaines de la test et de la mesure, drivé par de nouveaux produits.

• Question de Dean Dre (RBC Capital Markets)Comment l’attention portée à la cybersécurité affecte Emerson, et quelles opportunités existent ?
  RéponseLa cybersécurité constitue un facteur important pour les mises à niveau des systèmes de contrôle dans le domaine de l’énergie et de l’eau. Les dépenses prévues continueront, et c’est une partie essentielle des offres d’Emerson.

• Question de Jeff Sprague (Vertical Research)Le moment de conversion via le funnel change-t-il ? (Projets à long terme)
  RéponseAucun changement dans les délais de conversion ; des récompenses similaires à celles de Q2, avec une bonne conversion pour le GNL et la puissance, dû à l’augmentation du nombre de projets et de leur valeur.

• Question de Jeff Sprague (Vertical Research)Mise à jour concernant les prix/costs et les remboursements de droits de douane ?
  RéponseLe prix/coût reste stable ; une augmentation de ~3 % pour l’ensemble de l’année. Les remboursements liés aux tarifs ont un avantage, mais sont contrebalancés par d’autres facteurs d’inflation. L’impact net est comme prévu.

• Question de Scott Davis (Mellius Research)Quels sont les délais de livraison d’Ovation ? Les commandes se prolongent-elles jusqu’en 2H 2027 ?
  RéponseLes commandes s’étendent jusqu’en 2027 et 2028, ce qui indique une forte visibilité et une demande solide.

• Question de Scott Davis (Mellius Research)Le marché des produits chimiques est-il en bonne voie ?
  RéponseLes produits chimiques utilisés dans les dispositifs intelligents ont augmenté au troisième trimestre, grâce aux activités de contrôle final en Amérique du Nord et au Moyen-Orient. Cependant, les marchés en Chine et en Europe restent stables ou en baisse.

• Question de Andrew Obin (Bank of America)Le Moyen-Orient va-t-il passer d’une situation défavorable à une situation favorable au cours du premier trimestre 2027 ?
  RéponseLes conditions en Q4 et probablement en Q1 2027 resteront similaires en raison des difficultés du détroit d’Hormuz. Des améliorations pourraient survenir au cours de la deuxième moitié de 2027.

• Question de Andrew Obin (Bank of America)Débat sur le revenu d’ACV du logiciel (au-delà de 9 %) par rapport aux ventes de base (6 %) et aux renouvellements de contrats.
  RéponseLa croissance des revenus ACV est forte ; les obstacles liés à la renouvellement économique s’inversent au quatrième trimestre. Le secteur logiciel se débrouille bien, avec une croissance des revenus ACV de plus de 10 % pour l’année entière. On est confiant pour l’année 2027.

• Question d’Alex Virgo (Evercore ISI)La demande en énergie est-elle principalement liée aux sites existants ou aux nouveaux sites de développement ?
  RéponseLa croissance de la puissance commence initialement grâce aux projets en milieu industriel existant (modernisation des équipements), mais elle inclut de plus en plus des projets en milieu naturel (nouvelles capacités, centres de données, centrales nucléaires).

• Question de Alex Virgo (Evercore ISI)Quelle sera la visibilité en matière de tests et de mesures pour l’année 2027 ?
  RéponseUn fort élan d’ordre dans le domaine TNM ; une différenciation des applications (en laboratoire vs. production) indique une croissance solide jusqu’en 2027.

• Question de Andy Kaplowitz (City Group)Quels sont vos avis sur les tendances du MRO ?
  RéponseMRO reste stable à environ 2/3 du chiffre d’affaires ; les dépenses de remplacement sont élevées, mais certains arrêts de service sont retardés en raison des difficultés des installations.

• Question de Andy Kaplowitz (City Group)Croissance régionale en dehors de l’Amérique du Nord (Europe/Chine) ?
  RéponseLes ventes en Europe ont diminué de 1 %, mais les commandes restent positives. En Chine, la situation s’améliore progressivement (–3 % au troisième trimestre). On s’attend à ce que la croissance atteigne un niveau faible, autour d’un chiffre unique, en 2027. Les autres régions d’Asie sont très performantes.

• Question de Andrew Buscalia (BNP Paribas)Les dispositifs intelligents peuvent-ils retrouver une croissance à son niveau historique, sans l’apport de la Chine ?
  RéponseOui, la croissance sera activée au quatrième trimestre et l’année suivante, à mesure que les effets en Moyen-Orient se dissiperont. Les objectifs stratégiques à long terme prévoient une croissance de 3 à 6 % pour ce secteur.

• Question de Andrew Buscalia (BNP Paribas)Quel est le taux de croissance par cycle pour les logiciels et les systèmes ?
  RéponseLes objectifs du cadre à long terme sont une croissance de 6 à 9 % pour les systèmes de contrôle et les tests et mesures ; les rénovations peuvent dépasser cette fourchette.

• Question de Ken Newman (KeyBank Capital Markets)Quelle est la proportion de l’ensemble du projet qui concerne des projets de type “greenfield” par rapport à ceux de type “brownfield” ?
  RéponseLa majorité des 12,4 milliards de dollars est constituée de projets de construction neuve ; les modernisations de bâtiments existants offrent des prix plus avantageux.

• Question de Ken Newman (KeyBank Capital Markets)Quelle stabilité est nécessaire pour que les ordres au Moyen-Orient puissent se normaliser ?
  RéponseLes clients ont besoin de certitudes concernant l’accord entre les États-Unis et l’Iran. De nou projets (pipelines, GNL) sont en cours de planification afin d’éviter les routes via Hormuz ou le bassin du Mer Rouge. Il y a donc une possibilité de livraisons rapides des produits.