Appel de présentation des résultats du deuxième trimestre d’Emergent Biosolutions : La situation sur le marché de Narcan est stable, mais la croissance à long terme varie, ce qui influence les facteurs de revenus.

Date de l'appel5 août 2026

Résultats financiers

• Revenus234 millions de dollars, supérieur au seuil de 185 millions de dollars fixé dans les prévisions.
• Marge brute58 % de marge brute ajustée, en hausse par rapport à 49 % au second trimestre 2025.
• Marge d’exploitation41 % de marge EBITDA ajustée, contre 23 % en deuxième trimestre de l’année précédente.

Direction :

• Les prévisions de revenus annuels pour l’année 2026 ont été ajustées à un chiffre entre 645 millions et 675 millions de dollars, contre 720 millions et 760 millions de dollars auparavant.
• Perte nette selon les normes GAAP est attendue dans une fourchette de –245 millions à –225 millions de dollars, y compris les charges liées aux pertes non monétaires.
• Le chiffre d’affaires net ajusté est estimé entre 10 M$ et 30 M$.
• Les prévisions de EBITDA ajustées ont été revues à 130 M$ à 150 M$ par rapport aux 155 M$ à 175 M$ antérieurs.
• Objectif de marge brute ajustée de 42%-44%.
• Les revenus totaux prévus pour le Q3 se situent entre 110 millions et 130 millions de dollars.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Performances financières solides au deuxième trimestre 2026 :

• Emergent BioSolutions a rapportéRevenu Q2de234 millionsCela dépasse de loin la limite supérieure de sa plage de guidage et les attentes internes.
• L’entreprise a livré.Q2 EBITDA ajustéde97 millionsavec un41%marge, par rapport à33 millions de dollarset une23%Marge pour la période précédente.
• Cette excellente performance est principalement due aux délivrances accélérées et aux activités contractuelles dans le secteur des contre-mesures médicales, en particulier liées à ACAM2000 et aux antitoxines contre le botulisme.

Défis et restructuration du marché de la naloxone :

• Le marché de la naloxone de l’entreprise, sous la marque NARCAN, est confronté à une pression concurrentielle croissante. Les nouveaux entrants sur le marché et les prix compétitifs affectent les attentes en matière de ventes.
• En réponse, Emergent met en œuvre des mesures de restructuration qui devraient permettre des économies annuelles d’environ40 millionsY compris une réduction de près de 90 postes dans la main-d’œuvre et la fermeture de deux laboratoires.
• La restructuration vise à aligner les ressources sur les réalités actuelles du marché et à améliorer la structure de coûts globale de l’entreprise, en tenant compte des évolutions du marché.

Performance du segment des contre-mesures médicales :

• Les revenus de MCM ont atteint168 millionsAu deuxième trimestre, les revenus ont été les plus élevés depuis 2020. Les ventes internationales représentent environ…20%Deuxième partie des revenus MCM du premier semestre.
• Cette performance a été soutenue par des modifications de contrat et des commandes internationales, y compris une52,7 millions de dollarsContrat pour ACAM2000 et une64,5 millionsContrat pour les antitoxines contre le botulisme.
• La force du segment MCM provient de la collaboration continue avec le gouvernement américain et de l’augmentation des interactions internationales en raison des menaces sanitaires croissantes comme l’ébola.

Mise à jour de la guidance et diminution des capacités de NARCAN :

• Les prévisions de revenus totaux pour l’année entière 2026 ont été revues à un intervalle de645 millions – 675 millions, en baisse par rapport à la plage précédente720 millions – 760 millionsCela est principalement dû aux revenus commerciaux moins élevés attendus pour le segment Naloxone.
• Une charge de réduction de valeur non monétaire d’environ191 millions de dollarsCes données ont été recueillies pour la gamme de produits NARCAN. Elles reflètent les évaluations actualisées des flux de trésorerie futurs, en raison de la montée des pressions concurrentielles et tarifaires.
• Malgré la révision des directives, l’entreprise reste concentrée sur la génération de liquidités, une gestion disciplinée des capitaux et l’exécution de son programme de réduction des coûts, afin de soutenir sa rentabilité et sa liquidité.

Analyse des sentiments :

Ton général: Négatif

• “Nous avons répondu en mettant en œuvre des mesures visant à augmenter l’efficacité et à réduire les coûts, afin de sortir de cette situation cette année…” “Cette adaptation comptable reflète notre évaluation actualisée des flux de trésorerie futurs attendus du produit, dans le contexte des dynamiques du marché actuelles, y compris les facteurs de prix et de concurrence.” “Nous prenons des mesures décisives pour faire face aux réalités commerciales de NARCAN…”

Q&R:

• Question de Raghuram Selvaraju (H.C. Wainwright & Co.)Fournir des informations détaillées sur les initiatives visant à ralentir l’appauvrissement des ventes de NARCAN, et utiliser la reconnaissance de la marque pour contrer les analogues du fentanyl de nouvelle génération. De plus, obtenir des indications sur la stratégie de réorientation, loin des activités de recherche et développement traditionnelles, ainsi que sur les tendances émergentes dans les demandes de contrats de fourniture de matériaux en dehors des États-Unis.
  RéponseLes initiatives comprennent la force de la marque, les nouvelles innovations (emballages spéciaux, packs multiples), ainsi que la reconnaissance de la pression exercée par la part de marché. La recherche et le développement restent importants, mais seront gérés au sein d’une organisation de croissance unifiée afin d’allouer les capitaux de manière plus rapide et efficace. Comme les gouvernements s’intéressent de plus en plus au bioterrorisme et aux risques liés à l’IA, il y a des plans pour collaborer sur les mesures de préparation.

• Question de Jessica Fye (JPMorgan)Présentez le contenu des autres revenus et leur durabilité ; décrivez plus en détail le marché de la naloxone, ainsi que les attentes concernant les prix et les volumes pour NARCAN ; et vérifiez si les mises à jour concernant les prévisions de revenus sont entièrement liées à NARCAN.
  RéponseD’autres revenus proviennent de la livraison liée aux projets BOT ; le marché reste solide, mais en raison de pressions tarifaires concurrentielles, on s’attend à une stagnation du marché et à une dégradation des prix. L’objectif est de maintenir sa part de marché. La réduction des prévisions est principalement due à une diminution des revenus commerciaux liés au naloxone.

• Question de Alex Kelsey (Wells Fargo)Clarifier la nature de la collection AR de juillet et le liquidité proforma ; ainsi que l’objectif d’une autorisation de remboursement de dettes s’élevant à 75 millions de dollars.
  RéponseLa collection AR provient des livraisons habituelles, et non de la sécurisation de dettes ; le chiffre d’affaires pro forma est d’environ 285 millions de dollars. L’autorisation de rachat des dettes concerne spécifiquement les notes sans garantie de rang supérieur.