Elmind Capital se retire des actions des mid-caps du secteur biotechnologie pour miser sur Relay.

Elmind Capital rééquilibre son focus sur les biotechnologies

Elmind Capital, LP a modifié significativement sa composition de portefeuille au deuxième trimestre 2026 : les sorties complètes des actifs dans les entreprises biotechnologiques de classe moyenne ont été remplacées par une accumulation agressive d’actifs thérapeutiques à forte valeur future. La valeur du portefeuille de l’entreprise a augmenté de 13,01 %, atteignant 398 millions de dollars. Cet évolution est principalement due à l’appréciation des marchés et aux achats stratégiques sur les actifs clés du portefeuille. Le nombre total d’actifs du portefeuille est passé de 34 à 35, mais la concentration effective du portefeuille s’est renforcée, car les fonds sont déplacés vers un groupe plus restreint d’actifs de haute qualité.

Les actions les plus importantes de ce trimestre ont été celles de Relay Therapeutics Inc, qui est passée dans le top trois des actions détenues par Elmind. De plus, les actions de Kalvista Pharmaceuticals Inc et Cg Oncology Inc ont été complètement vendues. Alors que Elmind a engagé de nouvelles positions en Summit Therapeutics Inc et Septerna Inc, ces participations restent néanmoins mineures par rapport aux positions principales de l’entreprise. L’activité de ce trimestre indique une consolidation délibérée des activités biotechnologiques de Elmind, afin de réduire l’importance des participations secondaires au profit des entreprises ayant des positions établies dans le top tier du portefeuille.

Relay Therapeutics et Viridian mènent une accumulation agressive.

Relay Therapeutics Inc est devenu l’ajout le plus important du trimestre : elle est passée de la 17e place à la troisième place dans le classement des actions les plus importantes. Elmind a augmenté sa participation de 172,89 %, ce qui signifie qu’elle possède désormais 928 333 actions, pour un total de 1,47 million d’actions. Cet accroissement a permis à Relay de prendre une part de 6,89 % dans le portefeuille, ce qui en fait le deuxième acteur le plus important en termes de part de participation. Cette évolution fait de Relay un élément essentiel du portefeuille, juste après Cogent Biosciences Inc et Syndax Pharmaceuticals Inc.

Viridian Therapeutics Inc a également connu une expansion significative : Elmind a augmenté sa part de marché de 84,12 %, pour atteindre 984 931 actions. La part de Viridian a alors monté à 4,55 %, ce qui l’a placé à la 6ème place sur la liste des entreprises les plus importantes. Travers Therapeutics Inc a suivi une trajectoire similaire : elle a augmenté sa part de marché de 64,75 %, ce qui l’a placée à la 8ème place, avec une part de marché de 4,18 %. Cullinan Therapeutics Inc a complété cette liste des entreprises les plus importantes : elle est montée à la 10ème place, avec une part de marché de 3,16 %, après avoir augmenté sa part de marché de 30,19 %.

Ces quatre positions représentent ensemble un effort clair pour renforcer la confiance dans certaines filiales thérapeutiques. Le poids combiné de Relay, Viridian, Travers et Cullinan représente maintenant plus de 18 % du portefeuille, ce qui est une augmentation significative par rapport aux trimestres précédents, où ces noms occupaient des positions plus faibles ou fragmentées. Cette concentration indique que Elmind privilégie la qualité et l’échelle au sein de son portefeuille de biotechnologies, plutôt que la diversité des produits.

Les sorties complètes et les coupes profondes réduisent l’exposition des mid-cap.

L’accumulation d’Elmind dans les actifs de premier plan a été compensée par des sorties décisives et une réduction des positions plus petites. Kalvista Pharmaceuticals Inc et Cg Oncology Inc ont été complètement éliminées de la stratégie d’investissement, ce qui a permis de se débarrasser de deux positions qui représentaient plus de 11 % du portefeuille. Kalvista était l’une des cinq principales positions d’investissement d’Elmind ; à la fin du premier trimestre, Elmind détenait plus de 1 million d’actions valant 20,6 millions de dollars. Cg Oncology, qui était auparavant la cinquième plus grande position d’investissement, a également été entièrement vendue, libérant près de 20 millions de dollars de capitaux.

Tyra Biosciences Inc a connu une diminution drastique : Elmind a réduit sa participation de 94,29 %, soit à seulement 20 000 actions. La part de Tyra Biosciences Inc dans le capital de l’entreprise est passée de 3,81 % à 0,16 %, ce qui l’a éliminée complètement du top 10 des entreprises concernées. BioCryst Pharmaceuticals Inc et Mersana Therapeutics Inc ont également subi des réductions significatives : leurs participations ont été diminuées de 48 % et 56,87 % respectivement. Design Therapeutics Inc a été réduite de près de moitié, ce qui a encore affaibli l’exposition de l’entreprise aux entreprises de catégorie intermédiaire.

Ces sorties et ces coupes indiquent une transformation des entreprises biotechnologiques spéculatives ou en phase intermédiaire vers des entreprises plus établies, qui dominent aujourd’hui le marché. Le capital libéré par Kalvista, Cg Oncology et Tyra a probablement été réinvesti dans Relay, Viridian et les actifs existants, ce qui renforce la structure lourde du portefeuille.

Cogent et Syndax Anchor : un portefeuille plus restreint

Malgré les transactions actives au milieu du livre de comptes, les positions les plus importantes d’Elmind sont restées stables. Cogent Biosciences Inc reste la première entreprise détenue par Elmind, avec 1,17 million de actions, soit 11,38 % du portefeuille. Syndax Pharmaceuticals Inc occupe la deuxième place, avec 1,86 million de actions, soit 10,19 % des actifs du portefeuille. Ensemble, Cogent et Syndax représentent 21,57 % du portefeuille, ce qui constitue une base stable autour de laquelle le reste du portefeuille peut être réorganisé.

Les trois actifs principaux – Cogent, Syndax et Relay – représentent maintenant 29,63 % du portefeuille. Cette concentration est plus élevée que lors des trimestres précédents, où les trois actifs principaux représentaient moins de 25 % des actifs totaux du portefeuille. Le passage d’une approche de diversification générale dans le secteur des biotechnologies à un modèle de concentration sur les trois actifs principaux augmente la sensibilité du portefeuille aux performances de ces entreprises spécifiques. La volatilité future sera probablement moins influencée par le secteur des biotechnologies en général, et plutôt par les résultats cliniques ou réglementaires de Cogent, Syndax et Relay.

Les positions non confirmées nécessitent une clarification supplémentaire lors de la soumission des documents.

Les données fournies par Elmind contiennent deux nouvelles positions apparemment apparues : Summit Therapeutics Inc et Septerna Inc. Ces positions nécessitent une confirmation dans le prochain rapport. Summit Therapeutics Inc détient 493,820 actions, pour une valeur de 7,2 millions de dollars, soit 1,81 % du portefeuille. Septerna Inc détient 49,444 actions, pour une valeur de 1,7 million de dollars, soit 0,42 % du portefeuille. Comme les données de la période précédente sont incomplètes, ces positions peuvent représenter des entrées nouvelles ou des positions finalisées à un moment antérieur.

La prochaine communication financière clarifiera également si les réductions concernant Tyra, BioCryst et Mersana continueront ou si Elmind commence à réintroduire ces noms sur la scène financière. De plus, les investisseurs surveilleront pour voir si Relay Therapeutics conserve sa position parmi les trois premiers, ou si une accumulation supplémentaire le propulse vers la deuxième place. La stabilité des actifs clés de Cogent et Syndax sera également cruciale ; tout changement dans ces positions pourrait signifier un changement majeur dans la stratégie centrale d’Elmind.

Les déclarations conformes au format 13F sont retardées de 45 jours après la fin du trimestre. De plus, ces déclarations ne permettent pas une visibilité en temps réel sur les activités de négociation. Les positions rapportées ici reflètent l’état du portefeuille au 30 juin 2026 ; elles ne représentent pas nécessairement les actifs actuels. Les positions courtes, les instruments dérivés et les actifs non déclarés ne sont pas pris en compte dans cette analyse. L’exposition réelle d’Elmind peut être très différente des données indiquées dans le 13F.