Systèmes électro-optiques : une croissance réelle contre les drones, mais le prix est venu en premier.

Electro Optic Systems, une entreprise australienne de 40 ans spécialisée dans les technologies de défense et spatiales, est devenue l’une des sociétés publiques les plus impliquées dans cette lutte contre les drones – la course entre les gouvernements pour abattre ces petits drones qui dominent aujourd’hui les champs de bataille modernes. Au cours de l’année écoulée, ses actions ont…plus que doubléEnviron 9 livres sterling, ce qui permet à la valeur de marché de l’entreprise de augmenter.2,1 milliards de dollarsEt l’entreprise réalise exactement la croissance que le marché célèbre, avec des revenus record et son premier bénéfice réel au niveau opérationnel. C’est ce que les investisseurs attendent. La question plus difficile – celle qui mérite d’être discutée plus sérieusement – est de savoir si le prix a déjà pris en compte ces bonnes nouvelles, sans laisser beaucoup de place aux erreurs. Tous les chiffres sont exprimés en dollars australiens.

La moitié de données enregistrées représente une demande réelle, et non une simple estimation.

Le dernier semestre, les six mois jusqu’au 30 juin, ont donné des résultats qui justifient l’enthousiasme.Les revenus ont atteint 168,8 millions de dollars australiens, soit environ trois fois les chiffres de la période précédente.Moteur de ce mouvement : les activités liées aux systèmes de défense et l’acquisition de MARSS, un fabricant de systèmes de commande et contrôle anti-drones. Le EBITDA s’est alors transformé en valeur positive.21 millions de dollars, après une perte de 14,9 millions de dollars.Un an plus tôt – c’était la première fois que l’entreprise réaliseait un bénéfice de cette taille. Le stock de commandes, qui est le meilleur indicateur pour savoir si les revenus futurs sont réellement garantis plutôt que simplement espérés, était supérieur à…846 millions d’australiens, après 303 millions d’australiens provenant de nouveaux contrats.La situation financière est bonne, avec un bilan en bon état.256 millions de dollars en espèces au 30 juin.

Aucun de ces éléments n’est une simple description sans preuves. Les clients du Moyen-Orient ont commandé l’arme anti-drones Slinger ; elle a remporté une commande.L3Harris aux États-UnisC’est donc une demande qui se transforme en commandes de produits. C’est précisément la preuve dont l’histoire a besoin. Quelles que soient les réclamations que l’investisseur puisse faire concernant Electro Optic Systems, le fait que « personne n’achète leurs produits » ne correspond pas à ces réclamations.

Quel est donc le prix que l’entreprise paie réellement pour…

Mais une bonne société et des actions de qualité sont deux choses différentes. La différence entre elles est bien sûr le sujet de cette discussion. Le capitalisation boursière d’environ 2,1 milliards d’audites devises n’est pas négligeable par rapport aux revenus que l’entreprise génère actuellement. Electro Optic Systems continue de constater des pertes nettes réglementaires – environ 33 millions d’audites devises pour la première moitié de l’année. Ce chiffre est amplifié par…Dépenses de valeur juste de 34 millions de dollars non-espèceslié au accord avec MARSS – donc il n’y a pas de multiple de revenu sur lequel s’appuyer. Son taux de marge brute a chuté de76 % à 58 %En partie parce que la période précédente a présenté des revenus liés à des contrats ponctuels.

En ajoutant les revenus au prix, l’écart apparaît rapidement. Les prévisions annuelles de la société sont…De 360 millions de dollars à 400 millions de dollars, y compris le MARSS.En revanche, une capitalisation boursière de 2,1 milliards de dollars correspond à environ cinq fois les revenus prévus – et le moteur de profits est encore essentiellement non éprouvé. Ce ratio n’est pas une affirmation que les revenus continueront à augmenter ; c’est plutôt une prédiction selon laquelle les profits suivront les revenus. La diminution du marge montre que le chemin à parcourir n’est pas automatique.

Les deux prochains trimestres détermineront si le pont sera fermé.

La direction a augmenté l’objectif de revenus annuels pour atteindre entre 360 millions et 400 millions d’audites dans le cadre de la fusion avec MARSS. Le stock de commandes en juin…Il était attendu que 726 millions de dollars se transforment en 60 % à 80 %.Des revenus pour les exercices 2026 et 2027, et seul le MARSS dispose d’un pipeline qu’il pense pouvant atteindre…1 milliard d’euros en douze moisCe sont les chiffres qui permettront à l’entreprise de se développer en fonction de sa valeur actuelle.

Ce sont aussi les chiffres qui pourraient être utilisés pour réduire les pertes. Les contrats de ce type sont irréguliers et dépendent des livraisons ; la reconnaissance des revenus liés au nouveau business MARSS est…Encore en cours d’évaluation au moment de la présentation.Et le moment des livraisons des équipements est soumis aux chaînes d’approvisionnement mondiales. Il ne s’agit pas que l’un de ces aspects échoue. C’est plutôt que la valeur ajoutée des stocks dépend de tout ce qui se passe dans les délais prévus. Il s’agit d’une intégration dont l’entreprise vient juste de commencer, avec une marge qui diminue déjà. Lorsque les bonnes nouvelles sont bien documentées et que les bénéfices doivent encore être réalisés, c’est là que le risque d’échec se pose.

Le vendeur honnête ici sépare les aspects commerciaux de la prix. Le commerce a gagné sa réputation, et la demande qui en découle est réelle. Mais le cours de l’action a déjà fait beaucoup du travail – il a grimpé en flèche.environ une fois et demie en mois précédant les résultatsEt les actions se vendent à un prix élevé, ce qui signifie que le moteur de profit commence à fonctionner dans les deux ou trois trimestres à venir. Pour un investisseur qui n’a pas pu profiter de cette opportunité, payer ce prix signifie financer l’intégration de MARSS et la transformation des commandes en produits réels, avant que les preuves ne confirment que cela sera rentable. C’est une raison de soutenir l’entreprise et d’attendre jusqu’à la prochaine moitié d’année pour voir si le “pont” entre les différents aspects de l’entreprise est vraiment établi.