Edwards Lifesciences : bon marché par rapport à son passé, cher par rapport au marché

Edwards semble peu rentable par rapport à son histoire, mais ses actions sont toujours vendues à un prix élevé.

Edwards se trouve maintenant dans une situation intéressante : les résultats de l’entreprise sont meilleurs, mais ses actions semblent toujours être bien évaluées par rapport au marché général.Ratio P/E de 33,72Il reste bien en dessous de son niveau record de 54,21, mais la direction continue d’élever les attentes, car la demande pour les TAVR reste stable. Au deuxième trimestre, la direction a relevé ses prévisions de croissance des ventes de TAVR en 2026 à8 % à 9 %De 7 % à 9 %, en raison de mises à jour plus fortes que prévu au début de l’année.

La demande cardiaque est globale, et non isolée.

C’est pourquoi le débat est toujours ouvert. La capacité cardiaque d’Edwards est assurée par diverses thérapies telles que la TAVR, la thérapie mitrale, la thérapie tricorpide et les interventions chirurgicales. Les commentaires de l’industrie cette année soulignent de plus en plus ce point.segments cardiaquesComme zone de dynamique dans le domaine des technologies médicales. Pour les optimistes, cela constitue un soutien solide pour une plateforme durable. Pour les sceptiques, cela renforce l’idée que Edwards est déjà « suffisamment bon », ce qui laisse moins de possibilités pour des expansions multiples.

Si la dynamique de TAVR se poursuit, l’action peut rester coûteuse en termes absolus, mais il deviendra alors plus facile de justifier son prix en fonction des améliorations des fondamentaux de l’entreprise.

Edwards devient de moins en moins cher par rapport à sa propre valeur de base.

Le cas de re-réévaluation ici ne concerne pas une nouvelle histoire. Il s’agit plutôt de la manière dont Edwards se améliore par rapport à ses propres performances récentes, à mesure que le comportement clinique évolue progressivement.

La croissance a diminué, mais les activités principales continuent de se développer.

Le contexte pour le premier trimestre semblait exceptionnellement fort :Les ventes ont augmenté de 16,7 %, atteignant 1,65 milliard de dollars., tandis queLes ventes de TAVR ont augmenté de 14,4 % pour atteindre 1,2 milliard de dollars.Au deuxième trimestre, l’élan général s’est normalisé.Croissance des ventes de 13,6 % à 1,74 milliard de dollars.Et les ventes de TAVR ont augmenté de 11,3 %, atteignant 1,26 milliard de dollars.

Cette diminution du taux de croissance globale pourrait susciter des doutes. En réalité, le signe plus important est que le TAVR continue de croître à un rythme double chiffre après un premier trimestre déjà très bon. Cela rend la reprise économique plus durable qu’un pic sur une seule période.

Un rappel antérieur pourrait faciliter la demande.

La direction a attribué une partie de cette augmentation à un changement vers une approche plus active dans le traitement des patients, où les patients sont orientés vers des stages de traitement plus précoces. Si cette tendance se poursuit, la demande devrait devenir plus stable : les patients arrivent plus tôt, les procédures de traitement sont planifiées de manière plus régulière, et la reconnaissance des revenus devrait être moins instable.

Cela ne nécessite pas de nouveau catalyseur dramatique. Il suffit que le système reste plus sain que ce que le marché pourrait supposer actuellement.

TMTT contribue à diversifier les bases de croissance.

TMTT gagne également en importance. Edwards a rapporté156 millions de dollars dans le secteur TMTT au quatrième trimestre.Et 195,9 millions de dollars dans le secteur TMTT au deuxième trimestre ; ensuite, les prévisions pour l’année entière ont été portées à 760 millions à 780 millions de dollars.

Comme TMTT est lié aux thérapies de réparation et de remplacement, et non seulement aux interventions de remplacement des vannes utilisées en première utilisation chez les humains, son développement indique que Edwards cherche à s’étendre au-delà d’une seule procédure. Cela peut rendre l’entreprise plus résiliente, même si la croissance du TAVR s’équilibre avec le temps.

Le marché doit encore décider si l’exécution mérite un multiple plus élevé.

La séquence des mises à jour concernant les prévisions est importante ici. L’entreprise a d’abord augmenté la prévision de croissance des ventes pour l’année 2026 de 8 % à 10 % à 9 % à 11 %, puis de nouveau de 10 % à 11 %. Les prévisions concernant le TAVR ont été ajustées de 7 % à 9 %.8 % à 9 %.

Ces révisions ne font pas de Edwards en une valeur peu importante, au sens absolu. Mais elles rendent la valorisation plus facile à défendre face à l’histoire récente de l’entreprise elle-même. Si la tendance opérationnelle se maintient, la discussion ne porte plus sur le fait que l’entreprise s’améliore, mais plutôt sur le fait que le marché a été lent à revaloriser les résultats.