Le bénéfice de 8,5 milliards de dollars du deuxième trimestre d’EchoStar masque un chiffre d’affaires de 3,6 milliards de dollars qui continue de diminuer.

Pourquoi le titre concernant les bénéfices du deuxième trimestre nécessite un contexte

Le deuxième trimestre d’EchoStar semble très différent selon le poste financier sur lequel on se concentre. L’entreprise a terminé le…Vente du spectre d’AT&T le 28 juillet, puis a publié son3 août : Publication des résultats financiersLe lendemain. Le chiffre principal était facile à remarquer : 8,46 milliards de dollars de bénéfices nets pour le deuxième trimestre, grâce à un gain non monétaire d’environ 9,73 milliards de dollars lié à la déconsolidation des actifs.

Après uneSurtout de 430 % dans les actionsCe résultat demande aux investisseurs de réévaluer les performances de l’entreprise presque immédiatement. L’important n’est pas si les gains sont réels du point de vue comptable, mais si ces gains correspondent bien au contexte du trimestre en question. En excluant l’impact fiscal lié aux ajustements non monétaires, le bénéfice net aurait été d’environ 49,46 millions de dollars. Cela permet de avoir une image plus claire : il s’agissait principalement d’un événement lié au bilan, et non d’une preuve de meilleures performances opérationnelles.

Les activités principales sont toujours en baisse.

L’amélioration des résultats financiers ne correspond pas à une amélioration dans les activités opérationnelles.

Les revenus ont diminué, tandis que les pertes des abonnés continuent.

EchoStar a rapporté3,58 milliards de dollars de chiffre d’affaires au deuxième trimestreLe chiffre d’affaires est tombé à 3,72 milliards de dollars par an, comparé à l’an précédent. Une vente de spectre peut modifier significativement la situation financière de l’entreprise, mais cela ne augmente pas les revenus récurrents provenant des activités existantes.

L’image des abonnés montre la même tendance. Le nombre d’abonnés à la télévision payée a diminué de environ 241 000 au cours du trimestre, ce qui est un peu mieux que les 261 000 abonnés qui avaient diminué l’année précédente. On comptait donc 6,39 millions d’abonnés à la télévision payée, dont 4,68 millions d’abonnés à DISH TV et 1,71 million d’abonnés à Sling TV. En revanche, le nombre d’abonnés à la télévision sans fil a diminué de près de 118 000, par rapport à la croissance enregistrée l’année précédente. Le nombre d’abonnés à la bande passante a également diminué, avec une baisse de près de 59 000 abonnés, contre 34 000 abonnés l’année précédente. Au final, on comptait 622 000 abonnés à la bande passante à la fin du trimestre.

Ces tendances ne prouvent pas que l’entreprise est en mauvais état. Elles montrent plutôt que l’augmentation importante des bénéfices au cours du trimestre provient de facteurs comptables, tandis que la base de clients réguliers continue de diminuer.

Ce qui est important maintenant : le timing de SpaceX, la combinaison des éléments utilisés, et le déclin de ses capacités opérationnelles.

La discussion à court terme ne porte pas moins sur le fait que l’augmentation rapportée au deuxième trimestre est légitime ou non, que sur le moment où cette valeur deviendra en espèces ou en actifs utiles. La transaction avec AT&T est déjà…Fermé le 28 juilletMais l’accord avec SpaceX fait toujours face à des obstacles.Surveillance de la FCC et du Département de la JusticeJusqu’à ce que ce processus soit plus clair, les investisseurs devraient rester prudents et éviter de procéder à une évaluation précise des sommes obtenues, alors que ces sommes sont encore conditionnelles.

La structure du contrat avec SpaceX est la prochaine variable clé. L’accord peut donc avoir des effets significatifs.Jusqu’à 8,5 milliards de dollars en espècesJusqu’à 8,5 milliards de dollars pour les actions de SpaceX. L’argent liquide offre plus de flexibilité immédiate que les actions, surtout si les fonds obtenus doivent servir à réduire les dettes ou à financer la transition vers des activités plus modernes.

Le dernier critère est de savoir si les pertes opérationnelles restantes continuent de diminuer. Les investisseurs devraient chercher…Des abonnés plus petits épuisent les ressources.et les progrès de l’entrepriseEstimations de 5 à 7 milliards de dollars pour les coûts de fermeture et les impôts.Si ces pertes continuent de diminuer, tandis que les pertes liées aux abonnements diminuent également, le marché pourrait avoir une situation plus saine pour être soutenu. Sinon, l’action pourrait rester davantage dépendante de la réussite des accords conclus, plutôt que d’une amélioration des performances commerciales.

ECHO ne ressemble plus à un opérateur de télécommunications traditionnel, mais il n’a pas non plus l’air d’un projet financier entièrement sans risques. Les avantages sont réels. Le risque, c’est devoir payer pour un résultat sûr avant que les incertitudes réglementaires, fiscales et opérationnelles ne soient complètement résolues.