La BCE augmente les taux à 2,5 % – Mais les marchés ignorent cette hausse

• La Banque centrale européenne augmente le taux de la facilité de dépôt de 25 points de base à 2,50 %.Une pause de deux mois dans les réductions d’impôts.
• Cette décision est pleinement prise en compte par les marchés.Volatilité motivée par les indications futures.
• L’Indice harmonisé des prix à l’achat de la zone euro a augmenté à 3,3 % en août, restant bien au-dessus du niveau cible de 2 % fixé par la BCE.
• Les investisseurs se concentrent maintenant sur les prévisions macroéconomiques mises à jour et la conférence de presse de la présidente Christine Lagarde.Signaux concernant le taux de terminale.

La Banque centrale européenne (BCE) a augmenté les taux d’intérêt de 25 points de base jeudi. Le taux de base de ses services de dépôt est passé à 2,50 % par rapport au niveau précédent de 2,25 %. Cette décision, qui fait également grimper le taux des opérations de refinancement principales à 2,65 %, rapproche les taux de politique de la BCE de la partie supérieure de sa fourchette neutre estimée. Ce mouvement, largement anticipé par les acteurs du marché, marque la reprise des mesures de contrôle des taux d’intérêt après une pause en juillet. Cette reprise s’explique par les pressions inflationnistes persistantes et l’augmentation des prix de l’énergie suite aux nouvelles hostilités au Moyen-Orient.

Quel est le signal donné par l’augmentation des taux d’intérêt de la BCE pour l’inflation dans la zone euro ?

La décision de augmenter les taux d’intérêt s’inscrit dans un contexte deinflation persistante dans la zone euro. L’Indice Harmonisé des Prix à l’Consommation (HICP) de la région a atteint 3,3 % en août, une augmentation significative par rapport aux mois précédents et bien supérieure à l’objectif à moyen terme de 2 % fixé par la BCE. Les analystes de Brown Brothers Harriman (BBH) soulignent que ce contexte macroéconomique, caractérisé par une inflation supérieure aux objectifs fixés et une perspective de croissance plus robuste, soutient cette décision.Extrémité supérieure de la plage neutre.

Les prix de l’énergie constituent un facteur principal qui explique cette reprise inflationniste. Les prix du pétrole brut et du gaz naturel ont augmenté de 8 % et de 44 %, respectivement, depuis la réunion de politique monétaire de la BCE en juin. Cette hausse a contraint la banque centrale à revoir sa stratégie, car les coûts de l’énergie exercent une pression positive sur l’inflation globale et les attentes économiques en général. Les prévisions économiques misées par la BCE devraient refléter ces coûts énergétiques plus élevés. Cependant, BBH ne prévoit pas de changements significatifs dans les prévisions du PIB, car les indicateurs économiques positifs compensent largement cet impact négatif lié à l’énergie.

L’augmentation des taux n’est pas considérée comme une surprise. Les prix du marché, via les swaps indexés en une nuit, reflétaient déjà pleinement une augmentation de 25 points de base. Les taux étaient donc calculés à 25,1 points de base avant l’annonce. Citi Economics souligne que, puisque cette augmentation est déjà prise en compte par les marchés, l’annonce elle-même ne devrait pas provoquer de volatilité importante des devises. En revanche, l’attention du marché se tournera vers le ton de la conférence de presse et les prévisions actualisées concernant les taux futurs.

Pourquoi les investisseurs surveillent-ils de près les directives de la BCE en ce moment ?

Comme l’augmentation des taux d’intérêt est en grande partie absorbée par le marché, la tendance du euro par rapport au dollar américain et la trajectoire des taux d’intérêt en Europe dépendront fortement des indications futures de la BCE. On s’attend à ce que la présidente Christine Lagarde conserve une “flexibilité totale” dans ses décisions futures concernant les taux d’intérêt. Cette approche prudente vise à équilibrer la nécessité de lutter contre l’inflation avec les risques liés à une politique monétaire trop stricte, dans un environnement de croissance qui, bien que plus stable, reste vulnérable aux chocs externes.

Les investisseurs sont actuellement divisés quant au lieu où se situera le taux final. Une enquête menée par Deutsche Bank auprès des acteurs du marché montre une opinion partagée.31 % prévoyant une taux de mortalité élevéLe taux de 2,50 %, 37 % anticipent une hausse de 2,75 %, et 26 % prévoient une hausse de 3,00 %. Les prix des swaps de marché indiquent qu’il y aura une tendance vers 3,00 % au cours des douze prochains mois. Cela signifie que les traders anticipent au moins deux autres hausses de 25 points de base, potentiellement en décembre 2026 et juin 2027. Cependant, Citi souligne que il sera difficile pour la BCE d’ajouter davantage de hausses à la courbe des taux, uniquement en se basant sur les recommandations données. Une appréciation durable de l’euro nécessitera des données réelles et des développements géopolitiques, plutôt que des communications provenant des banques centrales.

La réaction de l’opération EUR/USD sera nuancée. Actuellement, l’opération se trouve dans une phase de consolidation autour de 1.1640, et reste supérieure à la moyenne mobile exponentielle de 20 jours, qui s’élève à 1.1609. Cela indique que la demande sous-jacente reste solide. Une position hawkienne de la BCE, soulignant l’inflation persistante et la nécessité de davantage de politiques restrictives, pourrait pousser l’euro vers 1.1700. En revanche, un accent sur les risques liés à la croissance ou la nature temporaire du choc énergétique pourrait affaiblir la monnaie vers des niveaux de soutien autour de la moyenne mobile de 100 jours, soit 1.1560.

Comment les données américaines influencent-elles la trajectoire de l’euro ?

Le comportement de l’euro n’est pas uniquement déterminé par les politiques de la BCE. En même temps, les investisseurs évaluent l’impact des données économiques américaines et des actions de la Réserve fédérale. Les données sur l’Indice des prix à l’exportation aux États-Unis pour août seront publiées plus tard dans la même journée. On s’attend à ce que l’Indice des prix à l’exportation augmente de 5,3 % en chiffre annuel, tandis que l’Indice des prix à l’importation augmentera de 4,6 %. Ces données compliquent la dynamique du pair monétaire, car une inflation plus élevée aux États-Unis pourrait renforcer les attentes de la Réserve fédérale de réduire les taux d’intérêt, ce qui soutient le dollar.

De plus, l’annonce du Trésor américain concernant une opération de rachat de obligations à long terme d’une valeur de 6 milliards de dollars a influencé les courbes de taux mondiaux. Bien que cette mesure soit limitée, elle a contribué à…Augmentation des taux de dettes du Trésor américain à long termeCela peut avoir un impact sur les flux de capitaux entre l’eurozone et les États-Unis. L’interaction entre la politique restrictive de la BCE, les surprises liées aux données PPI aux États-Unis et les opérations du Trésor crée une situation volatile pour les investisseurs macroéconomiques. Comme le souligne Danske Bank, la position prudente de la BCE, combinée avec les données américaines, devrait limiter les mouvements significatifs dans les prochaines heures après la publication de ces informations. L’euro devrait rester dans une zone de consolidation jusqu’à ce que des signaux plus clairs apparaissent de part et d’autre de l’Atlantique.