Résultats financiers : La résilience du secteur de la vente au détail, l’élan de transformation et les forces du secteur des semi-conducteurs maintiennent l’histoire des bénéfices vivante.

Le dernier ensemble de résultats financiers renforce l’un des thèmes les plus importants du marché :Les bénéfices d’entreprise restent considérablement plus forts que ce que le contexte macroéconomique pourrait laisser penser.Les résultats des entreprises Target Corporation (TGT), Lowe’s Companies (LOW), Estée Lauder Companies (EL), TJX Companies (TJX) et Viking Holdings (VIK) indiquent généralement que les consommateurs sont résilients. Cependant, les dépenses restent sélectives, et la performance de l’entreprise est très importante. Par ailleurs, Analog Devices (ADI) a connu une nouvelle performance solide dans le secteur des semi-conducteurs, tandis que SK Hynix (SKHY) a apporté un soutien supplémentaire au secteur de l’IA et de la mémoire grâce à un programme massif de retour aux actionnaires. Ces résultats sont arrivés alors que la croissance des bénéfices du S&P 500 se déroule de manière stable.31 % en glissement annuelCela pourrait entraîner la plus forte augmentation des profits trimestriaux depuis des années. Cette force des bénéfices permet de compenser un contexte macroéconomique moins favorable, où les prix du pétrole élevés et les taux d’intérêt de la Banque centrale constituent les principales menaces pour les valeurs des actions.

Les rapports les plus solides provenaient de plusieurs endroits différents du marché. Target Corporation (TGT) a été la source de la surprise principale, en annonçant…EPS ajusté de 4,11 dollars, contre environ 2,30 dollars attendusBien que 1,65 du résultat provienne des remboursements de droits de douane, en excluant cet avantage, le EPS de environ 2,46 dollars a tout de même dépassé les attentes. Les ventes nettes ont atteint26,54 milliards contre 26,14 milliards attendusAlors que les ventes comparables ont augmenté de 3,8 %, contre environ 2,5 % selon les prévisions du marché, avec une croissance générale et une amélioration de l’roulétoire brut d’environ 100 points de base. Analog Devices (ADI) a également été un autre gagnant clair, enregistrant…3,45 $ d’EPS ajustés, contre 3,33 $ attendusEt les revenus atteignirent 4,02 milliards de dollars, contre 3,92 milliards de dollars. En outre, le profit opérationnel ajusté a atteint un niveau impressionnant de 50 %. Viking Holdings (VIK) a également connu une croissance solide : les revenus ont augmenté de 16,5 %.2,19 milliards de dollars contre 2,14 milliards de dollars attendusEt l’EBITDA a augmenté de 18,2 %, ce qui a entraîné une hausse des actions avant la clôture du marché.

Il y a eu moins de déceptions évidentes, mais les rapports montrent des domaines où les investisseurs restent prudents. Lowe’s Companies (LOW) a réussi à surpasser ses objectifs en termes de bénéfices.4,40 $ d’EPS ajustés, contre 4,22 $ attendusMais les revenus s’élevaient à 25,96 milliards de dollars, soit légèrement en dessous du chiffre moyen de 26,13 milliards de dollars. Les ventes comparables ont augmenté seulement de 0,2 %. L’entreprise a également réduit ses prévisions de ventes à environ 92 milliards de dollars, et attend une baisse de l’EPS d’environ 12,25 dollars par action. Cela montre que les consommateurs du secteur DIY restent vulnérables. TJX Companies (TJX) a obtenu un résultat plus équilibré.4 % de croissance par rapport aux concurrents15,18 milliards de dollars de chiffre d’affaires, contre 15,16 milliards de dollars attendus ; le EPS ajusté est de 1,22 dollars, contre 1,19 dollars attendus. Cependant, l’estimation pour le Q3 est de 1,30 à 1,32 dollars. Les investisseurs se demandent si la dynamique des marges peut continuer après les remboursements tarifaires, qui ont apporté un avantage de 331 millions de dollars au cours du Q2.

Thématiquement, le matin offre des signaux encourageants dans les deux domaines.Secteurs consommateurs et semi-conducteursLes dépenses en magasin restent stables, mais les résultats montrent toujours une différence entre les entreprises qui profitent de la valeur, de la qualité des produits et d’une meilleure gestion des marchandises, et celles qui sont plus exposées aux besoins discrétionnaires liés aux travaux de rénovation de la maison. Target Corporation (TGT) semble progresser grâce à ses initiatives de réforme, notamment grâce à une meilleure gestion des produits et à des prix plus bas pour plus de 10 000 produits fréquemment achetés. TJX Companies (TJX) continue de bénéficier du modèle d’off-price axé sur la valeur, tandis que Lowe’s Companies (LOW) montre que les grands projets de rénovation de la maison restent limités. Estée Lauder Companies (EL), quant à elle, montre que des réorganisations spécifiques à l’entreprise peuvent permettre de surmonter les difficultés du contexte consommateur : les ventes d’articles bio ont augmenté.5 % contre 3,3 % attendusSoutenue par une grande diversité géographique et par des améliorations dans la mise en œuvre sous la nouvelle direction.

Les semi-conducteurs restent également un secteur prometteur. Analog Devices (ADI) a non seulement dépassé les attentes du troisième trimestre, mais a également établi des prévisions pour le quatrième trimestre.3,86 $ en EPS ajusté, contre 3,54 $ selon les prévisions du marché.Et les revenus s’élèvent à 4,2–4,4 milliards de dollars, ce qui indique que la demande reste solide sur tous les marchés finaux. Cela constitue un autre point positif pour la saison des résultats des entreprises du secteur des semi-conducteurs, qui continue d’être un moteur important pour le marché de l’IA en général. SK Hynix a renforcé cette confiance en approuvant environ…Programme de rachat et annulation des actions KRW40 billionsCela représente environ 3,3 % des actions en circulation, tout en augmentant l’engagement de l’entreprise en matière de retour pour les actionnaires. En somme, ces résultats indiquent que la rentabilité et la capacité de générer des liquidités dans le secteur des semi-conducteurs restent solides, même si les investisseurs discutent du fait que les valeurs des entreprises liées à l’IA ont pu augmenter trop rapidement.

Il y a plusieurs points importants à prendre en compte. Analog Devices (ADI) devrait fournir un signal positif pour l’ensemble du secteur des semi-conducteurs, en particulier pour les entreprises qui sont exposées à la demande liée aux infrastructures analogiques, industrielles et liées à l’IA. L’annonce de SK Hynix (SKHY) est également positive pour le marché des mémoires, et cela arrive à un moment important, après les fluctuations récentes des actions liées à l’IA. Viking Holdings (VIK) représente un autre facteur positif pour les opérateurs de croisières, notamment Royal Caribbean Group (RCL), Carnival Corporation (CCL) et Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH).Les réservations anticipées pour l’année 2026 ont atteint 6,39 milliards de dollars, soit une augmentation de 13 % par rapport à l’année précédente. Quant aux réservations pour l’année 2027, elles ont atteint 4,71 milliards de dollars, soit 21 % de plus que le niveau de l’année 2026.Indiquant que la demande de voyages reste solide.

L’évolution future est également encourageante, bien que pas partout. Target Corporation (TGT) a augmenté de manière significative ses prévisions de bénéfices adjusted pour l’ensemble de l’année.9,90 – 10,90 dollars, à partir de 7,50 – 8,50 dollarsBien que les remboursements liés aux tarifs représentent une part significative de cette augmentation, il est important de noter que, en excluant ces remboursements, le point médian a quand même augmenté de 0,75 $. Estée Lauder Companies a également augmenté ses prévisions de croissance des ventes à environ 5 %.12,7 %–13,5 % contre 12,5 %–13,0 %Cela renforce la confiance dans la récupération de l’entreprise. TJX Companies (TJX) anticipe une croissance des ventes comparables de 2 à 3 % au troisième trimestre. L’entreprise prévoit également de réaliser des rachats d’actions d’une valeur de 2,75 à 3,0 milliards de dollars pendant la période fiscale 2027. De plus, elle augmente son objectif à long terme pour le nombre de magasins dans le monde à 7 500. Lowe’s Companies (LOW), quant à elle, est un détaillant plus prudent. Son outlook moins optimiste montre que les dépenses discrétionnaires liées au logement restent faibles.

Pour le marché en général, les indicateurs financiers restent surprenablement positifs. Une forte croissance des bénéfices n’est plus uniquement liée à l’IA : la technologie reste le moteur, mais les détaillants, les compagnies de voyage et certaines entreprises de consommation contribuent également à cette performance. Cet aspect permet d’expliquer pourquoi les actions ont pu résister aux chocs géopolitiques, aux prix élevés du pétrole et aux taux d’intérêt élevés sur les obligations du Trésor, sans subir une dégradation durable.

La tension est que…Les bénéfices et les évaluations se déplacent dans des directions opposées.L’accélération des bénéfices permet d’augmenter les prix de l’action. En revanche, les taux d’intérêt élevés et les prix du pétrole rendent ces bénéfices moins valables sur une base dévaluée. Comme les conditions financières ne devraient probablement pas se améliorer significativement, à moins que les prix de l’énergie ne diminuent, le marché aura besoin de bénéfices continus pour justifier les multiples actuels. Pour l’instant, cette période de rapport annuel continue de fournir des informations utiles. La question suivante est de savoir si ce mouvement peut persister, alors que les comparaisons deviennent plus difficiles et que le marché sort de la période de bénéfices exceptionnellement forts du deuxième trimestre.