Résumé des résultats financiers : Les secteurs consommateurs se renforcent, avec l’apport de l’IA et des industries industrielles comme facteurs de force.

Les résultats du quatrième trimestre ont donné une image plutôt mitigée : les faiblesses dans le secteur consommateur ont été compensées par des tendances positives dans le domaine de l’infrastructure IA, ainsi que par des résultats industriels meilleurs que prévu. Walmart (WMT), JD Sports (JD LN), Deere & Company (DE), Coty (COTY), Alibaba Group (BABA), Advance Auto Parts (AAP) et BILL Holdings (BILL) figurent parmi les entreprises dont les résultats ont été notables.Le thème le plus évident était celui d’un consommateur de plus en plus sélectif : Walmart a dépassé les prévisions de chiffre d’affaires, mais n’a pas réussi à atteindre les attentes des concurrents aux États-Unis. De plus, Walmart a donné des prévisions peu prometteuses. En revanche, JD Sports a réduit ses perspectives et a averti que les activités promotionnelles ainsi que les pressions liées au coût de la vie pourraient avoir un impact négatif. En même temps, l’activité cloud d’Alibaba se développait rapidement, ce qui constituait un autre signe fort de la demande pour l’IA.Les revenus sont obtenus dans un contexte macroéconomique complexe : les prix du pétrole qui augmentent suscitent des inquiétudes en matière d’inflation, tandis que les taux de rendement des obligations du Trésor restent élevés, malgré l’annonce de rachat d’obligations du Trésor effectuée mercredi.

Parmi les entreprises qui ont réussi, Deere & Company (DE) a présenté un rapport plus positif. Le bénéfice par action pour le troisième trimestre fiscal s’est élevé à 5,10 dollars, contre 4,70 dollars attendus. Les ventes et les revenus ont également dépassé les prévisions : ils ont atteint 12,61 milliards de dollars. La direction a réduit les prévisions de bénéfices annuels à 4,75 à 5 milliards de dollars. De plus, les tendances des commandes montrent que l’année 2026 représente le point bas du cycle des équipements agricoles. BILL Holdings (BILL) a également eu une performance solide : le bénéfice par action était de 0,84 dollar, contre 0,71 dollar attendu. Le taux de marge d’exploitation était de 23,3 %, bien supérieur au consensus de 19,75 %. Les prévisions pour la période fiscale 2027 étaient plus incertaines : la croissance des revenus principaux était inférieure aux attentes, soit de 11 à 14 %, mais les prévisions de bénéfice par action étaient de 3,56 à 3,79 dollars, ce qui est bien supérieur au consensus de 3,40 dollars.

Les informations les plus importantes pour le marché dans son ensemble provenaient des entreprises qui étaient en retard sur leurs objectifs. Walmart (WMT) a enregistré un bénéfice par action ajusté de 0,81 dollars, contre 0,74 dollars attendus. Les revenus ont atteint 187,94 milliards de dollars, contre 186,77 milliards de dollars. Cependant, les ventes comparables aux États-Unis, déduites les coûts liés au carburant, ont augmenté seulement de 2,6 %, contre 3,8 % attendus. Ce qui est plus préoccupant, c’est l’évolution des résultats pour le troisième trimestre : la croissance des ventes est de 3 % à 3,75 %, loin des prévisions de 4,8 %. De plus, les prévisions de bénéfice par action se situent entre 0,62 et 0,64 dollars, soit en dessous de 0,68 dollars attendus. Les prévisions de bénéfice annuel se situent également entre 2,80 et 2,87 dollars, tandis que la croissance des ventes est de 4 % à 5 %. Toutes ces prévisions sont inférieures aux attentes de Wall Street. JD Sports (JD LN) a également donné des signes d’inquiétude concernant les consommateurs : les prévisions de bénéfice avant impôts pour l’année entière ont été réduites de 750 millions à 800 millions de livres sterling, plutôt que de 750 millions à 850 millions de livres sterling. En effet, les prix très attractifs et les contraintes liées au coût de la vie ont affecté la demande, en particulier aux États-Unis.

La division thématique est de plus en plus importante.Les dépenses des consommateurs montrent des signes de stress.Surtout dans les catégories de produits à choix flexible. Les résultats de Walmart ne sont pas désastreux : les entreprises américaines ont rencontré un obstacle lié aux conditions économiques – une baisse de 80 points de base. Cependant, les clients insistent clairement sur la valeur, la commodité et le prix. L’entreprise a baissé les prix sur 11 000 produits aux États-Unis au cours du trimestre. En même temps, le commerce électronique mondial a augmenté de 23 %, tandis que les dépenses publicitaires ont augmenté de 38 %. Cela montre que la transformation numérique de Walmart reste intacte, même si les consommateurs traditionnels deviennent plus prudents. JD Sports renforce cette préoccupation, avec des activités promotionnelles qui semblent s’intensifier. Coty (COTY) fournit une autre indication mitigée concernant les consommateurs : les ventes comparables ont diminué de seulement 1 %, contre une baisse de 4,6 % attendue. Mais la contraction des marges a entraîné une légère baisse des bénéfices par action. La direction a donc donné des prévisions pour l’EBITDA du premier trimestre inférieures aux attentes.

L’IA reste le thème séculier le plus important.Le groupe Alibaba Group (BABA) a enregistré des revenus de 268,95 milliards de RMB, ce qui correspond essentiellement aux attentes. Cependant, la rentabilité a été affectée par des investissements agressifs. Les revenus liés à Alibaba Cloud ont augmenté de 45 % en termes de croissance, et les revenus liés aux produits d’IA ont connu une croissance à trois chiffres pour le douzième trimestre consécutif. Les dépenses de capital ont augmenté de 75 % par rapport à l’année précédente, atteignant 67,68 milliards de RMB, car Alibaba continue de investir massivement dans l’infrastructure d’IA. Cela correspond au schéma mondial général : les entreprises acceptent des pressions sur les marges à court terme afin de garantir une position durable dans le domaine de l’IA.

Les industries offrent un signe cyclique plus constructif.Les commentaires de Deere & Company indiquant que l’année 2026 pourrait représenter le point bas du cycle des équipements agricoles pourrait avoir des conséquences bien au-delà de la société elle-même. Si les commandes commencent à se stabiliser après une période de baisse prolongée, les entreprises spécialisées dans les machines et les équipements agricoles pourraient passer d’une situation défavorable en termes de bénéfices à une situation plus positive. En revanche, Advance Auto Parts a montré des résultats mitigés : le bénéfice par action de 1,03 dollars dépassait la prévision de 0,80 dollars, mais les ventes de 2 milliards de dollars étaient inférieures aux attentes. La prévision pour l’ensemble de l’année indique une croissance des ventes comparables n’étant que de 1 à 2 %.

Les résultats de Walmart et JD Sports sont donc très différents. Les faibles performances du marché américain de Walmart, ainsi que les préoccupations liées à JD Sports, suscitent des inquiétudes pour les détaillants en matière de consommation et les entreprises de vêtements sportifs. Cela est particulièrement vrai après les faiblesses récentes de On Holding (ONON). En revanche, la croissance du e-commerce et de la publicité de Walmart reste positive pour le secteur des médias de commerce. L’accélération de l’activité cloud d’Alibaba est également positive pour l’infrastructure de l’IA ; cela confirme que les investissements dans l’IA à grande échelle restent un phénomène mondial, plutôt que rien de spécifique aux États-Unis. Les résultats de Deere pourraient soutenir les entreprises de machines agricoles et autres entreprises industrielles cycliques en difficulté, si des signes de stabilisation continuent d’apparaître.

Les prévisions de revenus deviennent moins rassurantes lorsque les entreprises fournissent des indications plus faibles. Walmart a augmenté ses prévisions annuelles par rapport aux précédentes, mais pas suffisamment pour satisfaire les attentes de Wall Street. JD Sports, quant à lui, a réduit explicitement ses prévisions, et Coty a prédit une baisse de la rentabilité à court terme. BILL Holdings propose des prévisions de revenus meilleures, mais avec une croissance des revenus plus faible ; cela signifie que c’est les marges, plutôt que l’augmentation des chiffres d’affaires, qui supporteront la charge principale. Deere, en revanche, se distingue : la direction est de plus en plus confiante que les fondamentaux du secteur de l’équipement agricole sont en train de atteindre un point bas cyclique.

Le message général est queLes résultats financiers ne racontent plus une histoire économique unifiée.Les investissements en IA restent exceptionnellement forts. Les conditions industrielles peuvent être à leur point bas dans certains domaines. Cependant, les consommateurs deviennent de plus en plus sensibles aux prix, et les dépenses discrétionnaires semblent être vulnérables. Walmart est particulièrement important, car sa taille en fait l’un des meilleurs indicateurs du marché pour mesurer la situation des consommateurs. Ses résultats suivent des données moins bonnes concernant les ventes de détail. Cela ne signifie pas une crise des consommateurs, mais cela indique que la dynamique des dépenses diminue. Avec l’augmentation du prix du pétrole, les rendements à long terme augmentent, et les marchés équilibrent les données économiques moins bonnes avec les risques d’inflation. Les investisseurs pourraient donc de plus en plus récompenser les entreprises qui présentent une croissance stable, tout en devenant beaucoup moins indulgents envers les entreprises qui dépendent de la force du consommateur général.