Les résultats des essais sont des titres de presse. L’histoire réelle se trouve dans les mathématiques, la collaboration entre les parties concernées et le prix.

Faraday Copper a rapportéMinéralisation de cuivre en surface dans 14 des 23 puits d’exploration du projet Copper Creek en Arizona, le 3 septembre.Un trou a été créé.100,8 mètres à un taux de cuivre de 0,22 % depuis la surfaceUn autre a trouvé19 mètres à un taux de cuivre de 0,55 % dans une roche brecciale.C’est un progrès solide dans l’exploration.

Ça ne explique pas pourquoi.Les actions de Faraday ont augmenté de plus de 350% au cours de l’année dernière..

Les résultats des sondages sont la partie la plus visible de l’histoire d’un mineur débutant, car ils sont les plus faciles à mettre en avant dans les titres de presse. Mais le chiffre qui représente cet investissement n’est pas le taux de cuivre présent dans le cœur de la sondage. C’est plutôt le prix du cuivre.Maintenant, le prix se situe près de 6,70 dollars par livre.– Presque le double de la valeur de 3,80 dollars, telle que prévue dans le modèle économique de Faraday lui-même – combiné à une transaction transformatrice qui a permis à cette entreprise, autrefois en difficulté financière, de devenir une entreprise soutenue par BHP. Les résultats des sondages confirment que le terrain est toujours viable. C’est les calculs basés sur les prix actuels qui ont tout changé.

L’économie à 3,80 dollars contre 6,77 dollars

L’évaluation économique préliminaire de Faraday, publiée en mai 2023, considère Copper Creek comme une mine qui dure 32 ans, avec des activités de extraction both en surface et sous terre.À un prix du cuivre de 3,80 dollars l’once, avec un molybdène à 13 dollars l’once et de l’argent à 20 dollars le once, le projet génère une valeur actuelle nette après impôts de 713 millions de dollars, à un taux d’intérêt de 7 % et un taux de rendement interne de 15,6 %.. Le modèle prévoit environ 106 millions de livres de cuivre par an pendant la phase de minement actif..

Le cuivre était à environ 3,80 dollars en 2023. Aujourd’hui, il se négocie au-dessus de 6,70 dollars.

L’analyse de sensibilité menée par le PEA montre ce qui se passe lorsque le prix du cuivre augmente :À 5,00 dollars la livre, le VAN après impôts à 7 % atteint 1,84 milliard de dollars, et le TIR grimpe à 29,6 %. Le temps de remboursement descend alors à 2,1 ans.À 6,77 $, où le cuivre se trouve aujourd’hui, le NPV dépasserait de loin le scénario de 5 $/lb. Les économies liées au projet, qui semblaient solides à 3,80 $, deviennent alors exceptionnelles à 6,77 $.

Ce n’est pas une découverte propre à Faraday en particulier. Tout projet de cuivre non développé, qui dispose d’un modèle économique publié à 3,80 $, a été réévalué. Mais Faraday possède une structure supplémentaire qui permet d’amplifier cette réévaluation.

L’accord avec BHP est un point de inflexion.

Le 2 juillet 2026, Faraday a signé un accord définitif pour acquérir les propriétés de San Manuel de BHP.— une ancienne mine de cuivre voisine quiEntre 1955 et 1999, cette entreprise a produit plus de 4,5 millions de tonnes de cuivre.San Manuel arrive.Avec 27 000 acres de terres privées.Une infrastructure existante, y compris les accès routiers et ferroviaires, ainsi qu’un site pour une installation industrielle en zone non constructée.

Le prix d’achat n’est pas en espèces.C’est 30 % des actions de Faraday complètement diluées.On utilise la moyenne pondérée par le volume sur cinq jours à la clôture pour évaluer cette valeur. De plus, BHP a participé à une levée de fonds privée de 100 millions de dollars par l’entremise de Faraday en mars 2026.Acheter 23,8 millions d’actions au prix de 4,20 CAD par actionEn ensemble,On s’attend à ce que BHP détienne environ 138 millions de actions..

Le vote des actionnaires le 25 août a été adopté avec 99,97 % de soutien.. On s’attend à ce que la transaction soit finalisée d’ici la fin septembre 2026..

Ce n’est pas une dynamique typique d’acquisition d’entreprises. BHP – l’une des plus grandes entreprises minières au monde – devient le plus grand actionnaire d’une société exploratrice junior. Elle prend des sièges au conseil d’administration, obtient des droits d’investissement, et s’engage à…S’abonner à des levées de fonds en actions d’une valeur jusqu’à 20 millions de dollars au cours des 24 prochains mois.BHP obtient un portefeuille d’options sur un district de cuivre en Arizona, sans les risques de capital liés au développement de cet investissement. Faraday gagne en crédibilité, en tant que partenaire stratégique, et accède à un bien immobilier qui permet de produire du cuivre cathodique à partir des minéraux oxydés situés près de la surface, avant que les deux entreprises ne s’engagent dans des projets coûteux s’étendant sous terre.

Le accord avec San Manuel transforme Faraday en un développeur de zones industrielles, doté d’un site industriel en ruine et d’un soutien stratégique de premier plan. Le marché a reconnu cette évolution.

Quelle est en réalité la situation de l’entreprise actuellement.

Avant d’évaluer les avantages, il est nécessaire de déterminer ce que Faraday ne fait pas.

Ce n’est pas un producteur. Il n’a aucun revenu. Il gaspille de l’argent.Au cours des six mois se terminant en juin 2026, Faraday a utilisé 22,4 millions de dollars canadiens pour ses activités opérationnelles.– Environ 45 millions de dollars par an.Au 30 juin, elle possède 94,2 millions de dollars canadiens en espèces et 32 millions de dollars canadiens en dépôts à terme.Essentiellement tiré de la levée de fonds via une offre privée en mars. La direction indique que ces fonds couvrent les dépenses pour 12 mois d’exploitation.Selon les estimations d’un analyste, la durée de fonctionnement de la piste est un peu plus de deux ans.D’une manière ou d’une autre, il faudra de l’argent supplémentaire avant que Copper Creek ou San Manuel ne puissent produire une seule livre de cuivre.

L’entreprise possède environ 292,7 millions d’actions en circulation.A un prix de 5,22 CAD par action, la capitalisation boursière est d’environ 1,54 milliard de CAD.C’est le prix que le marché accorde à une société de recherche et développement précoce qui dispose d’un projet de développement initial – pas de étude de faisabilité, pas d’investissement viable pour les banques, pas de flux de trésorerie pour fonctionner.

La dilution est également importante dès le début. Le accord BHP ajoute environ 67 millions de nouvelles actions (30 % des actions totales diluées au moment de la clôture). Ce qui signifie que les actionnaires existants verront leur participation réduite à environ 70 % de la valeur de l’entreprise après clôture. La levée de capitaux privée de 100 millions de dollars en mars a permis d’ajouter 23,8 millions d’actions.Une augmentation de prix en juillet 2025 a entraîné l’ajout de 44,3 millions d’actions.Cette entreprise a émis bien plus de 100 millions d’actions au cours des 15 derniers mois. La base de capital social s’est considérablement développée.

Réconciliation du rallye

Alors, qu’est-ce qui justifie 5,22 dollars canadiens, alors que l’entreprise n’a aucun revenu et dépense 45 millions de dollars canadiens par an ?

Le prix du cuivre est la base essentielle. Le projet de Faraday montre qu’il peut être rentable en 2,1 ans, avec un rendement d’intérêt de 30 % pour un prix de 5 $ l’unité de cuivre. À un prix de 6,77 $ l’unité de cuivre, les chiffres deviennent encore plus avantageux. Les ressources sont réelles.421,9 millions de tonnes de minéralisation mesurée et indiquée, contenant plus de 4,2 milliards de livres d’argent., Vérifié par SRK Consulting conformément au standard NI 43-101Le PEA a été préparé conformément aux normes CIM par une personne qualifiée. Les résultats des sondages effectués en septembre confirment que la minéralisation se prolonge dans les zones non explorées auparavant, ce qui permet de maintenir l’avenir prometteur du ressource.

La collaboration avec BHP est un facteur de motivation. Lorsqu’une entreprise minière de taille similaire à celle de BHP donne une autorisation de dépôt de fonds pour 30 % du capital et s’engage à participer aux financements futurs, elle envoie un signal aux banques, aux gouvernements et aux autres investisseurs, indiquant que la région possède un vrai potentiel de développement. Le complexe Copper Creek plus San Manuel – avec des terres privées, une infrastructure existante et un potentiel de développement progressif de l’exploitation minière – constitue une structure d’actifs qui peut attirer des financements pour les projets.

Lundin Group est le troisième acteur clé.La famille Lundin est l’une des forces les plus actives dans le développement des ressources naturelles. Elle est connue pour pouvoir mener à bien les projets de petite taille, en passant par toutes les étapes nécessaires pour obtenir les autorisations et réaliser la construction.. L’entreprise Lundin a participé à la levée de fonds privée de 100 millions de dollars australiens, aux côtés de BHP.Entre la participation prévue de 32,5 % chez BHP et les actions détenues par Lundin, deux des entités les plus capables de développement dans ce secteur sont alignées avec les résultats obtenus par Faraday.

Le risque qui reste

L’écart entre une évaluation économique préliminaire à 6,77 dollars par tonne de cuivre et une mine prête à l’exploitation est énorme. Une évaluation économique préliminaire n’est pas une étude financière valable pour obtenir des financements bancaires. La prochaine étape consiste en une mise à jour de l’évaluation économique ou en un studie de faisabilité. Ces deux étapes nécessitent davantage de forage, des analyses métallurgiques plus approfondies, ainsi qu’un délai de permis d’exploitation qui, en Arizona, prend généralement entre cinq et huit ans pour un projet de cette taille. Le site de San Manuel pourrait accélérer le processus de production initiale, mais cela ne résout pas le problème global.

Le prix du cuivre ne sera pas garanti à environ 6,77$. Goldman Sachs avait prévu à la fin de l’année 2025 que les prix diminueraient par rapport aux hauteurs record actuelles. J.P. Morgan a évoqué des scénarios où le prix du cuivre pourrait descendre vers 11 100–11 200 dollars par tonne – soit environ 5 dollars par livre. Cela entraînerait une réduction significative du VAN, même si cela ne permettait pas de rembourser le projet.

Les calculs de dilution ont des conséquences négatives pour tous. BHP détient environ un tiers de la société et peut participer aux augmentations de valorisation futures. Si Faraday a besoin de 2 à 3 milliards de dollars canadiens en fonds de développement, les actions émises pour financer ces investissements vont diluer la valeur de toutes les actions, y compris celles de BHP, mais aussi celle de chaque actionnaire individuel. La question n’est pas de savoir si des actions seront émises. La question est de savoir combien, à quel prix, et après combien tours.

En résumé

Les résultats de l’enquête du 3 septembre sont réels et importants – mais ils ne constituent qu’un élément complémentaire, et non le facteur principal. La revalorisation de Faraday Copper, passant de 1,25 C$ à 5,22 C$, est due à trois facteurs : les prix du cuivre qui ont plus que doublé par rapport aux prévisions de base de la PEA, un partenariat stratégique avec BHP qui a renforcé la crédibilité de l’entreprise, et l’appui du Lundin Group en tant que co-financateur. Les ressources minérales de Copper Creek sont importantes, l’ajout de San Manuel permet une flexibilité dans le développement de l’entreprise, et les coûts de production à 6,77 C$ le livre de cuivre sont très compétitifs, selon les critères de la PEA.

L’inventaire des actionnaires concernant une société d’exploration qui ne génère aucun revenu, avec une période de deux ans pour générer des revenus, et une dilution importante à venir, représente le prix à payer pour avoir accès à une ressource en cuivre de classe mondiale. Les résultats des sondages effectués cette semaine confirment que les conditions du terrain sont toujours bonnes. Le reste – les autorisations nécessaires, la faisabilité, les prix du cuivre, et la structure de capitalisation – se déroulera sur plusieurs années, et non quelques semaines.