Actions de DRAM : Pourquoi Samsung et SK Hynix se remettent-ils sur pied

Le secteur de la mémoire semi-conductrice traverse actuellement une période complexe de divergences. Les profits record des entreprises s’opposent à des corrections sévères des prix des actions, ainsi qu’à une concurrence géopolitique croissante. Pour les investisseurs qui suivent le marché des actions liées aux DRAM, cet environnement signale une phase de transition critique. Alors que la demande fondamentale pour l’infrastructure de l’IA reste stable, la rapidité avec laquelle les valeurs boursières se réajustent, ainsi que l’augmentation soudaine des capacités de fabrication chinoises, ont introduit une nouvelle volatilité sur un marché déjà déjà risqué.

Le DRAM reste-t-il une bonne investissement dans le contexte de la vague de l’IA ?

La réponse courte est oui, mais les raisons pour lesquelles c’est une bonne investissement ont changé radicalement. Au cœur de la reprise de ce secteur se trouve l’appétit insatiable pour les mémoires à haute bande passante. Samsung Electronics a récemment annoncé que…Bénéfice d’exploitation record au deuxième trimestreIl s’agit de 89,5 billions de wons (118,7 milliards de dollars), une somme qui souligne l’énorme importance financière de l’essor de l’industrie des mémoires informatiques liées à l’IA. L’entreprise a amélioré ses prévisions pour le deuxième semestre, en se basant sur des commandes continues pour les HBM, les DRAM pour serveurs et les disques durs à état solide pour entreprises. Les dirigeants de Samsung ont clairement indiqué que l’essor de l’IA est loin d’être au point de culmination, et que les réserves de puces de mémoire avancées pourraient persister jusqu’à au moins 2028.

Cependant, toutes les produits liés à la mémoire ne sont pas identiques. Le paysage concurrentiel est marqué par une grande différence entre la DRAM classique et le marché HBM à marge élevée. Samsung actuellement…Il représente les revenus totaux liés aux DRAM.Avec une part de marché de 39 %, ce qui est principalement dû à l’augmentation des prix des mémoires classiques. En revanche, SK Hynix occupe une part de marché de 56,4 % dans le secteur des HBM, ce qui en fait le principal bénéficiaire de l’essor de l’intelligence artificielle. Micron se classe troisième en termes de parts de marché des DRAM, mais elle gagne rapidement des parts de marché dans le secteur des HBM, grâce à une base plus petite. Cela la positionne pour une croissance significative à mesure que la demande en intelligence artificielle s’intensifie. Les investisseurs doivent donc distinguer entre l’exposition au caractère cyclique des mémoires traditionnelles et la croissance structurelle, sur plusieurs années, du secteur des HBM lié à l’intelligence artificielle, afin d’évaluer correctement la santé financière à court terme.

Cette division structurelle explique les mouvements récents du marché. Alors que les actions de Samsung et SK Hynix ont enregistré des gains historiques de près de 27 % et 30 % respectivement grâce à leurs résultats financiers, le marché dans son ensemble a réagi avec prudence face à la vitesse de ces hausses. La dynamique du secteur s’est produite au milieu d’une volatilité accrue, ce qui montre que, bien que la demande fondamentale soit solide, les marchés boursiers anticipent des attentes élevées, ce qui laisse peu de marge pour les erreurs.

Quel sera l’impact de l’IPO de CXMT sur les actions des marchés du DRAM ?

La montée en puissance de ChangXin Memory Technologies (CXMT) en tant que géant mondial a introduit une nouvelle variable dans l’équation des actions du marché des DRAM. CXMT, un fabricant chinois de puces de mémoire,a augmenté de 466 % en son premierLe jour des transactions à Shanghai, la capitalisation boursière de l’entreprise a atteint une valeur incroyable de 484 milliards de dollars. Cet élan de valorisation a provoqué une surprise chez les concurrents occidentaux tels que Micron et SK Hynix, dont les actions ont chuté après l’offre publique initiale.

On s’attend à ce que CXMT commence à expédier les puces HBM3 cette année, soit environ quatre ans après les leaders du secteur, SK Hynix. Bien que ses efforts immédiats en matière de HBM soient probablement limités à répondre aux besoins des entreprises chinoises de l’IA, en raison des contraintes liées aux équipements, l’entreprise continue d’augmenter fortement sa capacité de production de DRAM afin de réduire les coûts et d’acquérir une part de marché mondiale. À long terme, la croissance rapide de CXMT en termes de capacité de fabrication de wafers pourrait représenter un défi pour les fournisseurs mondiaux de puces de mémoire, si elle parvient à surmonter les limites de la fabrication physique.

Cette évolution a effrayé les investisseurs quant à la durabilité de l’essor de l’infrastructure d’IA. Les actions des fabricants de puces ont chuté dans toute l’Asie.Le KOSPI fait cliquer le disjoncteur.Les craintes liées à la concurrence croissante de la Chine augmentent. ASML, le leader européen dans le domaine des puces, a chuté de 8,5 % après les rapports indiquant que la Chine commence à produire des machines de lithographie au rayonnement ultraviolet profond de manière interne. La performance remarquable de CXMT incite les investisseurs à se demander si l’industrie des semi-conducteurs chinoise passe d’une phase de rattrapage à une position de véritable concurrent, ce qui pourrait obliger les fabricants de puces occidentaux dominants à partager plus largement les bénéfices liés à l’IA.

Comment les investisseurs devraient-ils gérer la volatilité dans le secteur des DRAM ?

La volatilité dans le secteur de la mémoire ne concerne pas seulement les grands acteurs du marché ; elle s’étend également aux fonds dérivés et aux entreprises de stockage à haute valeur. Le Roundhill T-REX 2X Long DRAM ETF (RAM)a subi une baisse brutaleLa valeur de l’actif est passée de plus de 19 $ à des chiffres modestes à la fin du mois de juillet. Cette baisse rapide illustre les risques liés à l’utilisation de produits à levier. Ces risques sont principalement dus au sentiment quotidien, plutôt qu’aux résultats fondamentaux de l’entreprise. Ce produit constitue un avertissement pour les détenteurs à long terme : le levier multiplie à la fois les gains et les pertes. Traiter ces instruments comme des actifs passifs comporte donc des risques importants, car les conditions de marché changent.

De même,SanDisk a chuté de 45 %.Au cours du dernier mois, il y a eu une chute marquée par rapport à une hausse de plus de 100 % au cours des deux mois précédant la fin juin. Cette baisse est due à une réévaluation des valeurs liées à la mémoire et au stockage. L’enthousiasme envers la demande de mémoire NAND flash drivée par l’IA s’est calmé. Le ratio P/E sur 12 mois de SanDisk se situe à 42,77x, un niveau élevé qui suscite des inquiétudes chez les analystes concernant les valeurs excessives par rapport aux résultats futurs. En revanche, SK Hynix n’a baissé que de 13 %, grâce à sa domination dans le domaine de l’HBM et son partenariat étroit avec NVIDIA.

L’environnement actuel exige une approche nuancée. Alors que les fournisseurs de services cloud dédiés à l’IA et les entreprises de calcul quantique atteignent des points de réussite importants dans leurs activités, leurs valeurs boursières diminuent en raison de craintes temporaires liées aux aspects de l’offre. Les investisseurs évaluent maintenant si ils devraient vendre des actions de stockage à haute performance ou se tourner vers des concurrents comme Micron ou SK Hynix, qui offrent des profils de risque-récompense différents, dans le contexte de la correction sectorielle générale. L’essentiel est de distinguer les facteurs cycliques qui affectent la mémoire classique des facteurs de croissance à long terme liés à l’infrastructure IA, afin d’identifier les opportunités durant la correction actuelle du marché.

TrendForce prévoit queDivergence structurelle sur le marché de la mémoirePour l’année 2027 : l’offre de DRAM restera limitée en raison de taux de suffisance négatifs, en raison de la forte demande liée à l’IA. En revanche, l’offre de NAND Flash deviendra plus stable. Cela signifie que les entreprises qui investissent beaucoup dans les DRAM et HBM pour les applications professionnelles sont mieux positionnées pour surmonter toute décroissance dans le secteur des électroniques de consommation. En effet, les coûts plus élevés des composants sont de plus en plus transmis aux clients professionnels plutôt qu’aux consommateurs individuels.

En fin de compte, le secteur des semi-conducteurs liés à la mémoire se trouve à un point de basculement. La combinaison des bénéfices records des entreprises, l’émergence d’un concurrent chinois et la diminution des spéculations basées sur les instruments de financement indiquent que la prochaine phase de croissance exigera que les investisseurs oublient les variations de prix à court terme et se concentrent sur les réalités structurelles liées au développement de l’IA.