La Bourse de Wall Street échange sur l’actualité du cessez-le-feu. Votre revenu d’énergie n’a pas besoin de le faire.

La Bourse de Dow est en train de торéder sous le titre « Accord de cessez-le-feu ». Votre revenu d’énergie n’a pas besoin de l’être.

Le Dow baisse de nouveau aujourd’hui. Je voudrais que vous ne confondiez pas les titres de l’article avec des informations précises. Le cessez-le-feu de 60 jours entre les États-Unis et l’Iran expire mardi.Aucun des deux côtés ne semble disposé à étendre.L’indice a traité chaque événement lié à cette histoire comme une raison de reculer. Mais il y a quelque chose d’important à noter : la baisse du Dow en raison des prix du pétrole ne vous dit presque rien sur les revenus dont vous aurez besoin dans cinq ans. Ce qui est vraiment important, c’est savoir si l’évolution du marché pétrolier est un pic qui s’atténuera ou une décision structurelle qui restera constante – et cela a une influence sur les taux d’intérêt à un chiffre unique qui financent les revenus de retraite.

Vendredi a créé le contexte :Le S&P 500 a chuté de son niveau record.L’indice Dow a terminé en baisse, avec une perte au cours de la semaine, alors que les traders comptaient l’expiration approchant. Le comportement du secteur énergétique est tout le contraire de celui de l’indice.

Les prix indexés reflètent la peur. Les prix des barils sont limités.

Commençons par ce à quoi l’index réagit réellement. Le détroit de Hormuz transporte environ un cinquième du pétrole transporté par mer au monde. Les flux de navires le week-end ont chuté.Cinq navires samedi, aucun enregistré dimanche.En comparaison, il y avait 31 véhicules le week-end précédent, et environ 130 véhicules chaque jour avant le début de la guerre. Le trafic à ce point critique est tombé d’environ 90 % par rapport aux niveaux d’avant la guerre. Le mémorandum d’accord expire lundi, sans aucune discussion pour une prolongation. Chacune des parties accuse l’autre de le violer depuis plusieurs semaines. Le pétrole se trouve exactement là où cette tension est attendue.Le pétrole brut WTI est à environ 80 dollars, entre le bas et le moyen niveau.Par baril, le prix de Brent est juste à côté de 89 $, près des niveaux qui ont provoqué des turbulences il y a deux mois.

La partie de l’index qui est rétroactive est la direction du cause et de l’effet. Lorsque le cessez-le-feu fut déclaré au début du juillet, le prix du pétrole a augmenté de plus de 7 % en une seule journée.Le Dow a chuté de plus de 500 points.Le marché considère que la hausse des prix du pétrole représente une taxe pour les consommateurs, et donc un obstacle au scénario d’inflation. Mais regardons les entreprises énergétiques qui figurent sur le tableau de bord actuel : Chevron a augmenté de environ 1 %, Exxon Mobil plus de 1 %, et Valero a augmenté de 2 %. Ce sont les entreprises qui transforment ce pétrole en flux de trésorerie qui ne reculent pas. Du point de vue des revenus et du risque/recompensement, le secteur n’a jamais été un facteur déterminant dans la direction quotidienne de l’indice Dow. C’est plutôt un secteur que le marché traite comme quelque chose de secondaire.

Ce n’est pas une histoire de deux semaines ; c’est une histoire structurelle.

Deux forces déterminent si la offre d’huile est un pic ou un régime stable. La première est l’offre. Après des années d’investissements insuffisants dans le secteur upstream et de cycles de forage marqués par une forte discipline financière, le marché…Il ne reste plus beaucoup de capacité de production disponible.Pour amortir le choc… Les analystes décrivent maintenant que les réserves de l’industrie sont effectivement épuisées. Si Hormuz est retiré du marché, et si la menace de nouvelles sanctions se manifeste, il n’y aura aucun producteur disponible pour combler ce vide rapidement.

Le deuxième facteur est la demande. C’est là que les indicateurs de référence sont plus importants que les nouvelles du soir. Le rapport sur la fabrication ISM pour juillet – une enquête qui indique où l’économie se dirige, plutôt que où elle s’est trouvée à un moment donné – a été de 55,6.La meilleure performance depuis mai 2022Avec de nouveaux commandes à 56,7. Cela signifie que c’est le septième mois consécutif d’expansion. Les stocks des clients sont tombés dans une situation « trop basse », soit 40,7. C’est un signe clair que les acheteurs devront réapprovisionner leurs stocks.L’emploi dans les usines s’est développé pour la première fois en 33 mois.De même, l’indice des prix ISM reste à 71,1. Les répondants soulignent que les tarifs, les contraintes de transport et l’incertitude géopolitique constituent les principaux facteurs de pression actuels.

Ce n’est donc pas une prime de peur qui se superpose à une économie en déclin. C’est plutôt une situation où l’offre est limitée, sur un économie industrielle qui s’accélère. Cette combinaison est précisément ce qui entraîne une inflation élevée – plus de 3-4 %, plutôt que les 2 % promis par le vieux régime. C’est pourquoi je ne pense pas que les prix du pétrole disparaissent dès que les nouvelles statistiques s’estompent. C’est une situation structurelle, et non temporaire.

Propriétaire d’une source de revenus énergétiques, sans avoir à parier sur les prix du pétrole à 90 dollars.

Le problème est le suivant : aucun des éléments ci-dessus ne vous oblige à être un homme brut et violent. Je ne poursuis pas les bouteilles… Je poursuis plutôt les gains qui n’ont pas besoin de cela.

Prenons Chevron. L’action rapporte environ 3,4 % de rendement, et le dividende a été augmenté sur 24 années consécutives. Un simple examen rapide montre que le ratio de distribution de dividendes dépasse 100 % des bénéfices récents. Cela devrait dissuader tout investisseur en revenus financiers… En général, une statistique de dividende qui semble trop risquée est en réalité une illusion comptable. Mais c’est une illusion comptable, qui n’a de sens que si l’on comprend comment les grandes entreprises présentent leurs résultats. Les résultats déclarés comprennent des charges non monétaires et des éléments exceptionnels, donc le critère fiable est le flux de trésorerie, et non le tableau des revenus. Chevron a généré environ 45 milliards de dollars de flux de trésorerie opérationnel et 27 milliards de dollars de flux de trésorerie libre au cours des douze derniers mois. Le dividende, quant à lui, s’élève à près de 13,5 milliards de dollars. Le ratio de distribution est donc plus de deux fois supérieur au niveau nécessaire pour couvrir les besoins financiers, avec un ratio dette/patrimoine autour des dix-neuvièmes. Les résultats du deuxième trimestre ont dépassé les prévisions. De plus, l’action se vend à un prix d’environ 19 fois les bénéfices récents, pas un prix lié à des événements géopolitiques.

Il y a ensuite la version de cette idée appliquée aux routes de péage, où le contraste est particulièrement marqué. Enterprise Products Partners obtient environ 5,8 % de rentabilité, et a augmenté sa distribution sur 19 ans consécutifs, avec un ratio de distribution proche de 80 %. La raison pour laquelle un collecteur de milieu de chaîne comme celui-ci fait partie d’un portefeuille de revenus est le modèle lui-même : avec…Plus de 50 000 miles de tuyauxLes molécules se déplacent selon un schéma prédéterminé ; la grande majorité de ses bénéfices est liée au volume de produits vendus, et non à l’endroit où ces produits sont livrés. Lorsque le transit par le canal de Hormuz s’arrête, les revenus d’exploitation de l’entreprise, qui s’élèvent à environ 8,9 milliards de dollars, permettent une distribution de près de 4,8 milliards de dollars, soit environ 1,8 fois plus que nécessaire. Les barils qui comptent pour Enterprise sont des barils américains exportés ; ces barils ne nécessitent pas que le canal soit réouvert pour continuer à être transportés. C’est là que la courbe des rendements en actions joue son rôle : des rendements suffisamment élevés pour être importants, une couverture suffisante pour permettre un repos, et des distributions qui se multiplient au fil du temps, tandis que tout le monde discute des prochaines tendances économiques.

Le risque n’est pas le titre de l’article. C’est le prix que l’on doit payer.

L’argument logique est que je parle de l’énergie en un moment de tension géopolitique maximale, et que les prix peuvent augmenter rapidement. Si un accord est signé demain, le prix du baril baissera, les profits des producteurs de l’extérieur se normaliseront, et l’histoire « structurelle » de l’industrie énergétique semblera dépassée pour l’année à venir. Le marché déjà prend en compte une partie de cette situation : sur les mêmes données, les estimations de revenus futurs des analystes indiquent un multiple P/E plus élevé que les revenus récents. Les marchés considèrent donc la bonne fortune actuelle comme une diminution des profits de l’année prochaine.

C’est précisément pour cette raison que la stratégie consiste en une évaluation de la durabilité des paiements, et non en un prix défini par le marché. Le secteur reste donc orphelin : l’ETF d’énergie le plus important a enregistré environ 2,8 milliards de dollars de sorties nettes au cours des trois derniers mois, même si les prix des barils ont augmenté. Cela montre que les investisseurs institutionnels ne veulent toujours pas s’approprier ce secteur. Pour un investisseur souhaitant obtenir un revenu, c’est généralement la meilleure approche à adopter – et cela suggère de choisir le prix en fonction de la qualité des actifs, et non en fonction de l’impulsion du marché. Vérifiez le bilan financier, examinez la composition des frais, comptez combien de décennies les dividendes ont augmenté, puis décidez du prix approprié. Ne prenez pas de décision en fonction du fait que le prochain tweet concernant un cessez-le-feu soit positif ou non.

Je n’ai pas besoin de huile pour que le prix reste à 85$. Du point de vue des revenus et du risque/retour, l’attrait réside dans un petit nombre de paiements d’énergie, avec une forte capacité de fixation des prix, une faible marge de manœuvre, et des décennies de croissance des dividendes. Ce sont des sources de revenus qui protègent la puissance d’achat, même en période d’inflation élevée, ou lorsque le Dow bourse évolue selon les conditions du marché. Cette accumulation de valeurs est exactement ce que les données quotidiennes ne peuvent vous offrir. Ce n’est pas une mise à disposition sur un seul événement ; c’est une mise à disposition sur les vingt prochaines années.