DoubleLine maintient le prix de DLY à 0,1167 dollar par mois, avec un rendement de 9,9 %. Mais le vrai débat porte sur la couverture du NAV.

Le paiement régulier de 0,1167$ de DLY maintient la situation financière stable.

DoubleLine a maintenu le montant des paiements de DLY inchangé en juillet, en répétant la même chose.Dividend de 0,1167 $ par action en juilletaprès des déclarations mensuelles similaires au début de l’année. Compte tenu de l’optique à long terme, cela se traduit toujours par…9,98 % de rendement des dividendesIl s’agit d’une rémunération annuelle de 1,40 $. Pour les acheteurs qui cherchent une stabilité dans leurs revenus, cette constance est un atout important. Le taux restant inchangé indique que la direction ne prévoit pas de réduire les salaires pour l’instant.

La question plus difficile est de savoir si ces revenus sont soutenus par des revenus du portefeuille durables, ou si les investisseurs comptent de plus en plus sur une plus grande flexibilité des fonds pour maintenir les résultats stables.

Pourquoi le scénario catastrophique fonctionne-t-il toujours ?

Les Bulls peuvent indiquer une configuration simple : DLY était toujours en échange à un prix…-7,48 % de réduction par rapport au NAVAvec des actions à 13,96 $ par action, contre 15,11 $ de valeur boursière brute. Si la distribution se maintient et que le taux d’intérêt diminue même légèrement, le rendement total peut être significativement meilleur que le rendement brut indiqué.

Il faut également prendre en compte la flexibilité de gestion. DLY peut…Allouer activement les positions dans l’ensemble des actifs à intérêt fixe mondiaux.Les réallocations se font progressivement au fil du temps, et des allocations tactiques sont ajoutées lorsque de telles opportunités se présentent. Cela ne garantit pas nécessairement de meilleurs résultats, mais il offre au groupe plus de moyens que ne le permettrait un fonds à revenu fixe statique.

Pourquoi l’état critique du marché reste-t-il important

Les Bears se concentrent moins sur le rendement brut, mais plutôt sur la manière dont les revenus sont financés. DLY indique que les distributions peuvent consister en…Revenus ordinaires, plus-values ou retrait de capitauxAvec la caractérisation fiscale finale déterminée à la fin de l’année, et déclarée sur le formulaire 1099-DIV. Cela est important, car ces sources ne sont pas toutes aussi durables.

Le contexte du CEF suggère également de faire preuve de prudence. Comme le note Nuveen, acheter à un prix réduit peut être attrayant, mais cela peut être risqué si les investisseurs comptent trop sur l’idée que ce prix réduit diminuera, tout en sous-estimant…L’importance des distributions dans les retours du CEF.

Le vrai problème est la qualité des revenus, et non seulement le rendement affiché.

Un contrôle mensuel régulier peut sembler sûr, tout en cachant une base de revenus plus faible. Les revenus ordinaires sont la source la plus simple, car ils proviennent des actifs générateurs de liquidités du portefeuille. Les profits sur capitaux nécessitent généralement que les gains soient réalisés, et le retour des capitaux signifie que les investisseurs reçoivent en partie leur propre argent de retour. Ainsi, même avec…Distribution mensuelle de 0,1167$La stabilité des revenus ne signifie pas automatiquement une stabilité dans la génération de liquidités sous-jacente.

Le levier explique une partie du rendement et une partie du risque.

DLY indique qu’il y a environ 130 millions de dollars d’endettement par rapport à des investissements s’élevant à environ 863,43 millions de dollars. Ce niveau de endettement peut amplifier les revenus, lorsque les flux de trésorerie du portefeuille sont suffisants pour couvrir les coûts d’emprunt et permettre ainsi une distribution régulière des revenus. Mais cela peut également agrandir l’écart entre le taux d’intérêt annoncé et la capacité réelle de génération de revenus du fonds, si les revenus diminuent.

C’est pourquoi le fonds…Taux de distribution : 10,03152000%Cela est lié au prix de marché, et non au VAN. Par conséquent, un taux indiqué élevé ne prouve pas en soi que le portefeuille génère suffisamment de revenus nets pour soutenir les distributions.

Qu’est-ce qui pourrait rendre DLY plus intéressant à partir de maintenant ?

La configuration est toujours ouverte. Les transactions DLY sont plus larges que celles de son-5,03 % de réduction moyenne sur 52 semainesEt la gestion continue de fournir le même résultat.Dividende de 0,1167 $ par actionSi cela ne change pas beaucoup, les investisseurs peuvent toujours argumenter que le fonds offre une source de revenus utilisable à un taux inférieur au NAV.

Ce qui rendrait l’argument plus solide, c’est la preuve que les revenus proviennent principalement de revenus ordinaires, et non de…Retour des capitauxIl serait également utile que la réduction des coûts cesse de se creuser, et que le portefeuille continue à utiliser sa flexibilité sur les marchés de crédit et de titres dérivés, sans compromettre la qualité des revenus.

Postes de surveillance avant l’achat

• Vérifiez si la prochaine déclaration entraînera une modification par rapport au montant actuel de 0,1167 dollar par mois.
• Le fait que le rabais continue d’augmenter au-delà de celui d’aujourd’hui…-7,48 % de réduction par rapport au NAV.
• Que les commentaires sur la distribution continuent de faire référence à…Revenus ordinaires, plus-values ou retrait de capitauxD’une manière qui indique une couverture des revenus plus faible.
• La capacité de la direction à…Allouer activement les expositions dans l’ensemble des actifs à intérêt fixe mondiaux.Se traduit par un flux de trésorerie dans le portefeuille plus stable, plutôt que simplement la poursuite du rendement.

Pour l’instant, DLY ressemble encore plus à un nom de liste de surveillance qu’à une action claire à acheter. La réduction de prix est réelle, le rendement est stable, et la direction dispose toujours de flexibilité. Mais tant que les investisseurs ne savent pas davantage sur la source réelle de ces distributions, le risque est que le rendement annoncé semble meilleur que la véritable capacité de génération de revenus du fonds.