Ne considérez pas les 0,29 $ versés par AVUS en tant que revenus.

Avantis U.S. Equity ETF justeUne distribution trimestrielle de 0,2943 dollar par action a été annoncée.Le paiement des dividendes aura lieu le 8 septembre, et les paiements seront effectués le 10 septembre. Si l’annonce vous fait douter qu’il s’agisse d’une affaire digne d’intérêt pour les dividendes, voici la réponse honnête : non. Et le fait que ce ne soit pas le cas vous en dira plus sur le fonds que n’importe quel chiffre ne pourrait jamais faire.

Le premier indice est la manière dont ce paiement ressemble peu à une distribution de dividendes. Un véritable dividende correspond à une demande autorisée par l’administration d’une société pour obtenir des bénéfices que l’entreprise cherche à augmenter et à protéger au cours du temps. Les montants versés par AVUS sont plutôt instables : environ 0,34 $ par action en juin, 0,24 $ en mars, 0,32 $ en décembre dernier, 0,28 $ en septembre précédent. Le montant de 0,29 $ pour le trimestre en cours se situe entre 0,24 $ et 0,34 $. C’est le signe d’un fonds ETF qui suit les performances de ses centaines de actifs investis. Les entrées de fonds du fonds permettent également de maintenir ces montants, avec parfois des gains de capital réalisés. C’est donc une conséquence du portefeuille investi, et non une promesse de la part du fonds lui-même.

Le rendement confirme ce point. Le rendement des fonds AVUS est d’environ 1,15 %. Les ETF S&P 500 de Vanguard ont un rendement d’environ 1,05 %. Les fonds qui utilisent un système de pondération basé sur les capitaux propres se situent à peu près à ce niveau. Selon toute norme de stratégie de revenus, un fonds dont le rendement est d’environ un pour cent n’est pas un instrument de revenu ; c’est plutôt un outil pour obtenir un rendement total. Si votre objectif est de générer des revenus stables, alors c’est l’outil incorrect pour vous, quel que soit le trimestre concerné.

Alors, que fait réellement AVUS dans votre compte ? Et pourquoi mérite-t-il les environ 2,2 milliards de dollars en flux nets qui sont arrivés cette année ?

Une mise à disposition à faible coût, axée sur la valeur et la rentabilité

AVUS est un fonds géré activement.Investir dans un large éventail d’entreprises américaines, quel que soit leur capitalisation boursière.Une équipe issue de Dimensional Fund Advisors a remplacé le personnel qui travaillait au magasin Avantis de American Century. L’objectif n’est pas de reproduire un indice. Le système part d’une base de valorisation du marché, puis…On favorise les entreprises qui ont un coût faible en termes de rapport prix/actif.Et cela permet de transformer leurs activités en bénéfices de manière efficace – deux caractéristiques d’une valeur et de rentabilité optimale – tout en négligeant les noms coûteux et de mauvaise qualité.

C’est là que provient la différence modeste dans les rendements. C’est le contraire de chercher à obtenir des profits élevés. Si l’on pousse tout le marché vers des entreprises moins chères et plus rentables, on se retrouve généralement avec des banques, des assureurs, des entreprises du secteur de l’énergie ou de l’industrie – des entreprises qui ont vraiment le pouvoir de fixer les prix pour augmenter les dividendes en tenant compte de l’inflation. C’est la véritable thèse du fonds. Le coût d’investissement est de 0,15 %, soit environ un quart du coût des frais de gestion d’un portefeuille.

Le fait que ses distributions varient d’un trimestre à l’autre est une caractéristique de ce modèle, et non un défaut. Un ETF qui achète et vend en fonction des conditions du marché va donc produire des flux de revenus irréguliers, et parfois même récupérer les profits qu’il a été contraint de réaliser. Si vous vous concentrez sur les 0,29 $, vous lisez plutôt un registre de transactions, et non un rapport d’investissement.

La décision est le décalage, pas la rendement.

Rien de tout cela ne signifie que AVUS est une mauvaise investissement. Son rendement sur un an est d’environ 19 %. Pour un investisseur qui souhaite avoir une exposition à l’épargne américaine de manière générale, avec des critères liés à la valeur et aux bénéfices, ainsi qu’avec des frais raisonnables, cette option est raisonnable. Mais cela n’a rien à voir avec le montant de 0,2943 $. Si vous possédez cet actif, le chiffre indicatif pour ce trimestre n’est qu’une note de bas de page. Si vous le comparez à VTI ou VOO, comparez plutôt la tendance des actifs investis, les frais et le comportement fiscal des distributions – et non le rendement, qui n’est qu’une erreur de arrondi entre les deux.

Un annoncement de distribution est une information rare concernant les dividendes, qui ne contient aucune information sur les dividendes eux-mêmes. La seule question importante est de savoir si vous pensez que l’indice pondéré par la capitalisation boursière vous offre un rendement suffisant pour des entreprises bon marché et rentables. L’information qui vient d’arriver ne vous dit rien à ce sujet… C’est justement le problème.