Ne blâmez pas la guerre : c’est la Fed qui frappe sur le Bitcoin.

Le Bitcoin a chuté en dessous de 77 000 dollars le 10 septembre.Et l’annonce principale se déduisait d’elle-même : les tensions au Moyen-Orient s’intensifient, et le actif à risque le plus liquide du monde baisse. Mais l’annonce indiquait l’ordre causal de manière incorrecte. Deux jours plus tôt, le matin après les attaques iraniennes, le Bitcoin n’a pas baissé du tout – il est plutôt monté, en suivant le rythme de l’or, tandis que les actions étaient en baisse. La guerre n’a pas effrayé le marché. La guerre a contribué à l’inflation, et l’inflation a fait que la Fed a changé sa stratégie, passant d’une politique de relance à une politique de hausse des taux d’intérêt. C’est cette réévaluation des taux d’intérêt, et non la peur liée aux événements géopolitiques, qui entraîne la baisse du prix du Bitcoin.

La même attaque a d’abord le fait de l’élever

Suivez la séquence. Le 8 septembre, les attaques iraniennes ont fait monter le prix du baril de Brent au-dessus de 100 dollars, tandis que les actions européennes sont en baisse, et le prix du Bitcoin…Aumenté de 1,4 % à environ 79 740 dollars.– Agir comme un refuge, et non comme une victime. C’est là l’atout qui permet aux actifs rares de faire ce que font les actifs rares lorsque le monde semble dangereux.

La situation a changé lorsque l’escalade ne faisait plus l’objet d’un article de presse, mais plutôt un simple chiffre. Le 10 septembre…L’indice des prix à l’entreprise est monté à 5,4 % en glissement annuel, plus élevé que prévu., et leLes chances d’une hausse des taux de la Fed lors de la réunion de la semaine prochaine sont passées à environ 70–74%.La même semaine, les baisses de taux de la Fed ont commencé à ressembler au scénario de base ; en revanche, une hausse était possible. Le Bitcoin…En baisse de déjà environ 10 % sur l’année.Et bien en dessous du niveau de 125 000 dollars de l’an dernier, il a chuté avec celui-ci.

C’est le canal de transmission qui est important, et il passe par la comptabilité, et non par les conditions du terrain. Un choc d’approvisionnement au Moyen-Orient entraîne une inflation : cela fait augmenter le prix du pétrole, le pétrole influence les prix pour les producteurs et les consommateurs, et l’inflation réduit l’espace dont la banque centrale pensait qu’elle disposait pour relâcher les taux d’intérêt. La Réserve fédérale…Les taux restent entre 3,50 % et 3,75 % depuis la baisse de décembre.Même si l’inflation reste supérieure à son objectif de 2 %. Au cours des deux dernières semaines,Les chances d’une augmentation des taux augmentent de près de deux fois, passant d’environ 37 % à plus de 70 %.Quatre fois sur dix des observateurs économiques changent d’avis en une semaine. De plus, les données du PPI plus élevées poussent le reste à franchir la limite. Les taux d’intérêt plus élevés augmentent les rendements des titres de la Trésorerie et renforcent le dollar. C’est précisément ce qui créée une situation difficile pour les actifs les plus exposés aux fluctuations de liquidité.

Cette seule crise qui ne disparaît pas du canal d’impression

C’est là que l’instinct habituel des cryptomonnaies se gâte. L’idée populaire est que chaque crise représente une opportunité d’achat : en effet, chaque crise force les autorités à imprimer de la monnaie – crise, impression, poussée des prix. Ce modèle fonctionne lorsque le choc est déflationniste et que la banque centrale peut fournir un soutien en liquidité.

Une guerre qui fait augmenter le prix d’un baril de pétrole est l’inverse. C’est une crise rare qui entrave les actions des banques centrales. Il n’y a pas de justification politique pour baisser les taux d’intérêt lorsque l’inflation est élevée et que l’énergie contribue à cela ; en revanche, il y a une justification pour augmenter les taux d’intérêt. Ainsi, cette escalade ne permet pas de libérer des liquidités – elle les bloque, du moins jusqu’à ce que le choc fasse diminuer la demande et que le prix du pétrole baisse. Si vous voulez savoir quand cela changera, observez la détermination de la Fed, et non le nombre de victimes.

Lisez les flux avant de les qualifier de capitulation.

Il y a une raison pour laquelle on peut considérer cela comme une réévaluation plutôt que comme une baisse. Les ventes ont été ordonnées – et dans certains cas, il n’y avait même pas de ventes du tout.Les spot Bitcoin ETF ont enregistré environ 122 millions de dollars de sorties mercredi.Les bureaux sont étiquetés comme des postes de prise de bénéfices, plutôt que comme des changements de conviction. Sur les livres d’ordre de la bourse…Le montant des titres en circulation a en réalité augmenté, alors que le prix diminuait.C’est le signe d’une construction de positions courtes fraîche, et non d’un déversement de positions longues paniqué. Le flux d’options favorise la protection, avec les puts les plus échangés atteints…$70,000Et les taux de financement restent tout de même positifs. Cela signifie que le marché calcule le taux d’intérêt de l’actif en fonction des politiques hawkish de la Fed, et non en fonction d’une panique liée à une déleverage forcé du marché. La situation de vente forcée que l’on pourrait attendre dans un véritable processus de déleverage n’existe pas.

Cette distinction est importante pour ce que vous allez faire ensuite. Si c’était une capitulation réelle, on verrait une chute rapide dans l’intérêt des investisseurs et les financements. Mais ce n’est pas le cas. Ce que vous observez, c’est que le marché revise sa perception du temps qu’il faudra à la Fed pour rester strict sur les taux d’intérêt. La variable qui influence cela est un nombre…Écran CPI vendrediEt la décision de la Fed la semaine prochaine, pas les missiles suivants. Échangez la direction du crédit ; la carte est simplement un décor.

Voici donc un résumé honnête. La guerre n’a pas affecté le prix de Bitcoin le jour de la rupture de marché ; c’est l’inflation qui a eu lieu deux jours plus tard. Si vous croyez que l’impact énergétique persiste, la Fed restera hawkienne plus longtemps, et le processus de réajustement des prix continuera jusqu’à ce que le pétrole soit à nouveau en hausse – cela signifie qu’il faut être patient. Si vous croyez que cet impact détruit la demande et permet une réduction des taux d’intérêt, alors le même mécanisme qui a fait baisser le prix deviendra alors le facteur qui fera monter le prix à nouveau. Dans tous les cas, l’événement important ne se trouve pas dans les titres de presse… Il se trouve sur le bilan de la Fed.