Le « Off Switch » du dollar : comment l’Iran a perdu un tiers de son commerce

Six mois après le début de la guerre, Téhéran a fait quelque chose de rare : il a quantifié sa propre souffrance. Le président Masoud Pezeshkian a déclaré aux médias d’État que les sanctions américaines et le blocus naval ont…Réduire les exportations et les importations de l’Iran de jusqu’à 35 %.Avec une inflation annuelle de 66 %.Les analystes prévoient que l’économie iranienne souffrira d’une récession d’environ 10 %C’est tentant de classer cela sous la catégorie “leur problème”. Ce n’est pas du tout une histoire étrangère.

Le commerce ne s’effondre pas de un tiers à cause des bombes seules. Il s’effondre parce que les États-Unis ont fermé deux voies en même temps : la voie physique qui permet le transport des marchandises iraniennes, et la voie financière qui permet à n’importe qui de payer pour ces marchandises. La deuxième voie, basée sur le dollar, joue un rôle plus important que la première. C’est cette voie que les investisseurs peuvent vraiment utiliser pour effectuer des transactions.

La voie physique

Le détroit d’Hormuz est le plus grand passage dans le système énergétique mondial. Avant la guerre, environ 100 navires passaient par ce canal de 21 miles par jour.représentant environ 38 % du pétrole brut mondialL’Iran a fermé le passage au début de mars ; le trafic de navires est chuté à environ cinq navires par jour, soit une diminution de près de 95 %. Les États-Unis ont également patrouillé dans la mer de Corail depuis avril afin d’arrêter les quelque 2 millions de barils par jour que l’Iran tentait encore de transporter. L’effet sur l’Iran a été terrible et évident.Les exportations de pétrole brut et de pétrole condensé ont chuté en dessous de 300 000 barils par jour en mai, ce qui représente le niveau le plus bas depuis au moins six ans.Et la société de données…Kpler fait maintenant que les flux de pétrole brut restent proches de zéro..

Cette voie est limitée en capacité de circulation. Mais un simple blocage ne réduit pas le commerce d’un pays de un tiers.

La voie financière

La moitié plus grande du mécanisme est démodée : les règles bancaires correspondantes, les listes de sanctions, et la peur réflexive de perdre l’accès aux dollars. Washington a lancé « Opération Économique Outcast ».Designant près de 60 entités, personnes et naviresEt l’éventail des activités s’est élargi pour inclure le transport maritime, l’or, l’aéronautique, la technologie et les actifs numériques. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a appelé cela un « D-Day économique ».

Puis vint le mouvement décisif… et il ne s’agissait pas d’une attaque. Les Émirats arabes unis – la porte commerciale d’Iran – ont interrompu les échanges commerciaux presque immédiatement. Pensez à ce que étaient vraiment ces Émirats. Ils étaient le plus grand fournisseur d’importations pour l’Iran. Ils faisaient partie d’un trio avec la Chine et la Turquie, qui fournissaient près de trois quarts des biens que l’Iran achetait. De plus, ils exportaient des produits et effectuaient les paiements pour les fournisseurs étrangers qui refusaient de traiter directement avec Téhéran.La Chine, l’Irak, les Émirats arabes unis et la Turquie représentent ensemble plus de deux tiers des exportations non pétrolières de l’Iran..

Pourquoi les Émirats arabes unis ont-ils fait cette chose ? Parce qu’ils étaient l’acteur forcé – celui qui avait le plus à perdre. Perdre le droit de convertir les dollars en autres devises à la Federal Reserve est une situation existentielle pour un centre commercial du Golfe. Laisser les Iraniens continuer leurs activités était inutile, dès que Washington a fixé le prix. C’est ce que signifie « le dollar est une arme » au niveau des actions concrètes : pas une simple opinion, mais des actions spécifiques, par banque après banque. Regardez la granularité de ces actions. Le Trésor américain a autorisé la Banque Misr égyptienne à faire des affaires avec Téhéran, et a ordonné que ses branches aux Émirats arabes unis soient interdites aux transactions en dollars. La puissance de Washington sur l’Irak est le fait que les réserves de devises étrangères de l’Irak se trouvent à la Federal Reserve Bank of New York.

C’est en coupant simultanément les voies de transport et les voies de paiement que un tiers du commerce disparaît. C’est ainsi que fonctionne l’arithmétique. C’est aussi pourquoi la prochaine escalade dans cette guerre sera probablement financière : une banque ou un pays donné décidera que son accès au dollar vaut plus que les affaires iraniennes.

Boisnes, pas titres de presse

Maintenant, il s’agit de la partie qui concerne votre portefeuille. Lorsque Hormuz a fermé, les marchés ont évalué cette situation comme un cauchemar.Les estimations initiales indiquaient que la quantité de produits pétroliers perdus dans le golfe se situait entre 12 et 15 millions de barils par jour.Et Brent a atteint les 120 dollars en quelques semaines, puis a dépassé les 130 dollars en avril. Tout ceux qui ont tradeaient sur l’avenir de l’industrie pétrolière en mars ont donc profité de cette annonce.

Après six mois, les données physiques révèlent une situation moins grave, mais plus monotone. Les analystes estiment que le véritable problème est de 5 à 7 millions de barils par jour. Les autres producteurs du golfe se sont remis à produire environ 70 % des volumes d’avant la guerre. Le trafic pétrolier autour de l’Hormuz est revenu à environ deux tiers de son niveau normal. Lorsque l’achat chinois a diminué, les commerçants ont estimé que le manque réel était d’environ deux millions de barils par jour. Le prix du Brent s’est stabilisé autour de 90 dollars.Les négociants décrivent maintenant cette situation comme un impasse économique, plutôt que comme une menace pour l’approvisionnement physique..

Cette différence – la peur pousse les prix à atteindre 12 à 15 millions de barils par jour, tandis que la réalité montre une variation de 5 à 7 millions de barils par jour – constitue le problème financier. Le pétrole est évalué en fonction de ce que les gens croient qu’il va se passer, et un peu aussi en fonction de ce qui se passe réellement. Si vous avez cru à cette histoire de blocus en mars ou avril, vous avez payé un prix élevé pour un risque dont le volume physique était déjà en diminution. Le signal à suivre pendant le reste de cette guerre n’est pas le prochain attaque médiatisée ; c’est plutôt le volume de barils – les déplacements par l’Hormuz, les données d’exportation dans le Golfe, le suivi des navires. L’indicateur clé montre depuis des mois une situation plus favorable que les nouvelles.

Le chemin sans interrupteur

Il y a un domaine dans lequel Washington ne peut pas changer de direction avec une seule décision : c’est là que se déplace l’argent lié à ce conflit. L’Iran exploite déjà une économie cryptographique qui représente des milliards de dollars par an. Chainalysis estime que le volume annuel est supérieur à 3 milliards de dollars ; les adresses liées aux IRGC reçoivent plus de la moitié de cet argent au cours de l’année dernière. Le Trésor américain affirme que les paiements liés au pétrole se font de plus en plus en stablecoins, via des intermédiaires clandestins. Le 24 août, le gouvernement américain a publié une décision sectorielle de son côté, couvrant l’ensemble de l’industrie des actifs numériques en Iran. Il a également désigné un intermédiaire basé aux Émirats arabes unis comme étant responsable de ces transactions.Plus de 100 millions de dollars en paiements cryptographiques pour les ventes d’oléoducs iraniens depuis 2023.Plus tôt en août, il…A approuvé les échanges iraniens Nobitex et Aban Tether.pour blanchir de l’argent pour les IRGC.

Gardez une vision réaliste. Cent millions de dollars ne sont qu’une erreur de calcul insignifiante par rapport à…Les 125 milliards de dollars par an que l’Iran a échangés avant cette guerreLes cryptomonnaies ne sauvent pas l’Iran, et elles ne le feront jamais. Mais la direction dans laquelle se dirige ce processus est importante. Lorsque les voies physiques pour le commerce pétrolier et les voies liées au dollar s’arrêtent, les flux de paiements qui ont encore une place à occuper se tournent vers cette méthode de paiement sans aucun centre de clearing, sans bureau central, sans autorité judiciaire capable d’obtenir des documents légaux. C’est la même force structurelle qui pousse à l’adoption des cryptomonnaies partout. La réaction du système établi – en considérant une lacune de 100 millions de dollars comme une menace suffisamment grave pour faire évoluer tout un secteur économique – montre que le système établi prend cette méthode de paiement au sérieux. L’adaptation est donc une preuve de cela. De même, l’application de ces règles est également une preuve.

Donc, considérez ces 35 % comme ce qu’ils sont : une conséquence, et non un signal. Les informations pouvant être échangées se trouvent dans les barils qui bougent réellement, dans le pays suivant qui agit en tant que partie prenante dans les transactions financières, et dans la migration silencieuse des zones d’immigration autorisées vers les rails que le dollar ne peut atteindre. La chute de l’Iran n’est pas votre problème. Le mécanisme qui a causé cela est le même mécanisme qui fixe les prix de votre pétrole, vos attentes en matière d’inflation, et une part croissante des transactions mondiales.