Le dollar baisse, les données PPI tendues maintiennent la possibilité d’une baisse des taux en septembre.

Le PPI pour juillet a exercé une pression positive sur le dollar.

Le dollar s’est déprécié, car les derniers prix de production ont changé les prévisions du Fed pour le court terme. Les prix de production en juillet étaient…inchangeéLe taux attendu était de 0,2 %, et le taux annuel est tombé à 4,7 % plutôt qu’à 5,5 %. Pour une monnaie sensible au taux d’intérêt, une telle surprise peut rapidement détourner l’attention de la question de savoir si l’inflation diminue, et de ce que la Fed pourrait faire ensuite.

Cette évolution était particulièrement marquée, car les marchés avaient récemment évolué fortement dans l’autre sens. Juste quelques jours avant la publication, les prix indiquaient…Probabilité d’une randonnée en septembre : environ 75 %Cinq jours auparavant, le marché ne présentait aucune telle prévision. Le indice PPI n’a pas permis de résoudre la question de l’inflation, mais il a également relancé les discussions sur le fait que la Fed pourrait maintenir une politique monétaire stable et potentiellement plus prudente par la suite.

Le principal facteur de contrôle dans ce scénario accommodateur, c’est le secteur des services. Même dans un rapport qui serait normalement positif,Le coût des services a augmenté de 0,2%.Cela empêche que l’ensemble de la situation de l’inflation soit clairement déterminé.

La discussion actuelle de la Fed dépend donc du pouvoir de tarification.

La division au sein du PPI de juillet

Le marché ne se concentre pas seulement sur les chiffres clés. Il vérifie également si les prix plus bas des produits d’origine se répandent dans l’économie. La distinction principale dans le rapport de juillet était entre…Les prix des biens de production ont diminué de 0,7%.Les prix des services augmentent de 0,2 %. Une dépréciation des biens peut réduire la pression sur les coûts, tandis que l’inflation persistante dans les services peut encore permettre à la Fed d’adopter une politique prudente.

Le pouvoir de tarification décroissant est important.

Lorsque les entreprises perdent leur pouvoir de fixation des prix, la question politique change. La discussion se déplace du fait que l’inflation est-elle élevée, vers le fait que l’inflation perde de son intensité suffisamment rapidement pour diminuer la nécessité de restrictions. C’est pourquoi le rapport de Reuters…Pouvoir de fixation des prix qui diminue pour les entreprisesLes questions concernent plutôt l’idée de réduire la pression au sein de la chaîne de production, et non pas simplement une publication mensuelle occasionnelle.

La faiblesse du dollar en raison d’une inflation plus faible n’est pas un phénomène nouveau.

Cette réaction correspond également à un schéma récent. Lorsque Reuters a rapportéLes données d’inflation plus faibles que prévu ont limité les attentes concernant une hausse des taux d’intérêt de la Fed à court terme.L’indice du dollar a chuté de 0,35 % après que l’inflation des consommateurs soit tombée à 3,5 % en glissement annuel. Les traders disposent d’un modèle récent pour vendre le dollar en cas de données inflationnistes défavorables.

Qu’est-ce qui pourrait prolonger la baisse des valeurs, et qu’est-ce qui pourrait la inverser ?

Le débat clé pour la semaine prochaine

Le cas positif est que les prix plus bas des producteurs renforcent l’idée que la Fed n’a pas besoin d’agir davantage et qu’elle pourrait être plus détendue concernant l’inflation à mesure que se rapproche la réunion de septembre. Le cas négatif est plus simple : une donnée stable du PPI ne prouve pas que la Fed perd le contrôle de la situation en matière d’inflation, surtout étant donné que les services continuent de connaître des hausses.

Le point de surveillance le plus propre

La prochaine étape dépend probablement du fait que des données supplémentaires confirment cette histoire. Si les rapports en arrivant continuent de soutenir cette théorie…stablePendant que l’inflation en amont continue de diminuer, le comportement du dollar à la baisse peut persister. Si le marché du travail reste faible, mais que la pression inflationniste dans le secteur des services ne diminue pas davantage, le marché pourrait estimer qu’il a réagi excessivement.

Une nuance plus large liée au risque politique

Il y a aussi un canal plus calme.Les investisseurs estiment qu’un tendance à la prudence de la part de Hassett pourrait affaiblir le dollar au fil du temps.Si les attentes concernant la direction de la Fed commencent à favoriser une politique monétaire plus douce, la faiblesse du dollar pourrait ne pas se limiter à un comportement de trading sur une semaine.