Le renforcement du dollar n’est pas une manifestation de la force des États-Unis – c’est plutôt le marché qui évalue une Fed qui doit augmenter les taux d’intérêt en raison d’un choc pétrolier.

Le pétrole est de nouveau au-dessus de 100 dollars le baril ; l’essence est également à un prix élevé.4,22 $ l’unité de mesureLe dollar se trouve à un niveau de soutien qu’il a maintenu pendant un mois. Le S&P 500, quant à lui, est retombé en dessous de sa moyenne mobile sur 50 jours. Un facteur particulier relie tout cela ensemble… Il se produit à 8:30 ce matin.Le rapport sur le CPI d’août d’aujourd’hui est la dernière mesure de l’inflation que la Réserve fédérale obtient avant de décider ce qui se passera le 16 septembre.Vouloir augmenter les taux d’intérêt ou non… Tout le reste de cette semaine est entièrement basé sur cette seule variable.

Le choc pétrolier affecte les taux d’intérêt fixés par la Fed.

Commencer par l’entrée d’informations, car ce n’est pas ce que la plupart des gens imaginent. Il ne s’agit pas d’une situation de demande – une économie qui cherche davantage d’énergie et paie pour l’obtenir. Il s’agit plutôt d’une situation de supply.Le détroit d’Ormuz, qui est le passage par lequel environ un cinquième du pétrole mondial circule normalement, voit la plupart des navires de transport de pétrole arrêtés., etLes États-Unis ont attaqué des navires iraniens transportant du pétrole brut.Dans un conflit qui s’aggrave, ce conflit a également touché l’infrastructure pétrolière saoudienne. La réponse a été de faire encore plus haut…Le prix de Brent est tombé à 101,21 dollars le baril le 9 septembre ; c’est la première fois qu’il dépasse les 100 dollars depuis mai.Et les valeurs brutes ont augmenté de plus de 60 % au cours de l’année.

C’est justement le genre de choc qui figure directement dans un rapport du CPI. Le carburant est un élément important dans l’inflation principale.Les analystes s’attendent à ce que la valeur augmente de près de 4%.pour le mois. Le consensus concernant la publication elle-même :Les prix à l’unité des consommateurs ont augmenté de 0,4 % en mois, et de 3,4 % par rapport à l’année précédente.Les prix de base (qui excluent les aliments et l’énergie) ont augmenté de 0,4 % et de 2,4 %. Le chiffre global est important ici, car…L’inflation était déjà à environ 3,4 %.Avant même que ne se produise un seul baril de cet oil être perturbé – environ 70 % au-dessus de l’objectif de 2 % fixé par la Fed.

La Fed est le pivot.

Un bond d’énergie indiqué dans l’annonce principale est généralement quelque chose que la banque centrale aborde. Un choc de l’offre fait augmenter ce chiffre pendant quelques mois, puis il s’éloigne seul par rapport au chiffre de l’année précédente. Une Fed prudente regarde plutôt le chiffre de base, ignore l’annonce principale et garde son positionnement initial.

Ce Fed n’a pas l’air patient.Le taux d’intérêt se situe entre 3,50 % et 3,75 %. La réunion de juillet s’est terminée par un vote de 9 voix pour et 3 voix contre. Trois membres ont voté pour une augmentation des taux d’intérêt.Ensuite, le nouveau président, Kevin Warsh, a utilisé son discours de Jackson Hole pour remettre en discussion l’augmentation des taux d’intérêt.Il affirme que les meilleures données sur l’inflation estivale ne l’ont pas convaincu que la tendance générale s’était améliorée.Et cela a éloigné le comité des directives claires à venir. Le marché a compris le message.Avant ce discours, les chances d’une hausse en septembre étaient inférieures à 40 %.; Maintenant, CME FedWatch les situe à près de 60%.Le CPI d’aujourd’hui est la dernière donnée qui peut influencer ces probabilités avant la prise de décision.

Ainsi, la question d’aujourd’hui n’est pas un seul chiffre – c’est plutôt de savoir quel des deux marchés le rapport est confirmé. Un chiffre intéressant qui est confirmé par plusieurs indices, tout en même temps, rend les choses presque certaines. Une situation moins favorable, où les indices sont moins prometteurs, fait que tout cela ressemble à une sorte de choc exceptionnel que la Fed ne peut pas ignorer.

Le dollar est le signe – et la sévérité non reconnue

Maintenant, l’annonce de presse est à moitié vraie. Oui, le dollar a augmenté car les traders parient sur une hausse des taux d’intérêt aux États-Unis. Un taux d’intérêt plus élevé entraîne une différence de valeur par rapport aux autres devises, et l’argent afflue vers les devises ayant des taux d’intérêt plus élevés.L’indice dépassant 99Pendant quatre semaines consécutives, c’est une sorte de pari en cours.

Mais il faut lire cette situation en tenant compte des exigences des mécaniciens du marché. Une offre de un dollar, basée sur le fait qu’une banque centrale soit contrainte de augmenter ses taux d’intérêt en raison d’un choc externe, n’est pas une expression de confiance dans l’économie américaine. C’est plutôt le marché qui évalue l’erreur politique commise – c’est ce qui doit se produire justement lorsqu’un choc de l’offre ralentit déjà la croissance. C’est ce que l’on appelle la stagflation. Historiquement, c’est la pire situation pour les actions, car il n’y a aucun avantage : la croissance est entravée, et le taux d’intérêt appliqué aux bénéfices futurs augmente en même temps.

Et voici le point important que la plupart des commentaires ignorent : une monnaie forte comme le dollar entraîne en réalité une contraction économique. Cela fait baisser les prix des importations, et cela limite les financements en dollars à l’échelle mondiale. Le dollar fait donc partie du travail de la Fed. C’est pourquoi les données du CPI indiquent plutôt quel scénario le niveau du dollar a déjà accepté… Plus la monnaie se renforce, plus le marché décide que une hausse sera imminente, et moins il y a de possibilités pour que les données positives puissent inverser cette tendance.

Le transfert des actions est une vérification importante.

Du côté de l’équité, le réajustement des prix est déjà visible avant même que les estimations des économistes ne soient confirmées. Le SPY se négocie autour de 758 $, en baisse au cours de la journée et à environ 2 % au cours du mois dernier. Il est tombé en dessous de sa moyenne mobile sur 50 jours, avec un indice RSI – qui mesure la vitesse des prix récents – autour de 44. Tout cela ne reflète pas une hausse de 11 % sur une période annuelle, car l’indice pondéré par les limites d’achat a été porté par ses membres les plus importants. C’est le mirage de la concentration en temps réel : l’indice semblait sain jusqu’à ce que les acheteurs commencent à vendre, et une augmentation des taux de rachat affecte d’abord les valeurs ayant une durée de placement plus longue et une croissance plus élevée – c’est-à-dire celles qui font la majorité des ventes.

La condition qui ferait que l’analyse hawkiste soit erronée est un indicateur clé qui se situe en dessous de la prévision consensus de 2,4 %. C’est le cas “through-the-cash”: l’augmentation des prix de l’énergie est considérée comme temporaire, les chances d’une hausse de près de 60 % diminuent, le dollar perd ses gains, et les valeurs de croissance s’améliorent en raison de cette situation. En revanche, un indicateur positif peut faire pencher la balance dans l’autre sens : l’augmentation des taux devient presque certaine, le dollar augmente, et les multiples s’étirent davantage, ce qui entraîne une chute au-dessus du niveau des 50 jours.

L’huile représente l’entrée de données ; le CPI d’aujourd’hui représente la décision à prendre. Le dollar est le indicateur selon lequel le marché croit qu’une décision sera prise. Le dollar n’est pas fort parce que les États-Unis sont forts. Il est fort parce que le marché anticipe les actions de la Fed. Or, la Fed doit maintenant ajuster ses politiques, ce qui pourrait provoquer une situation inattendue… Seulement les chiffres d’aujourd’hui permettront de savoir si cette préoccupation du marché était justifiée ou non.