Dividend Select 15 : Son versement mensuel est une sorte de prix fixe, et non une augmentation des dividendes.

La distribution de septembre provenant de Dividend Select 15 est0,0697 $ par actionLe paiement devra être effectué le 10 septembre aux actionnaires inscrits au 31 août. Multiplié par douze, cela donne une répartition d’environ 0,84 CAD par action par an. Avec le cours actuel d’environ 8 CAD, cela représente un peu plus de 10 %. Pour un retraité qui souhaite financer sa vie avec des flux de trésorerie plutôt que par des ventes forcées, un coupon mensuel de deux chiffres provenant d’un panier d’actifs que l’on n’a pas besoin de gérer personnellement permet de obtenir exactement la bonne répartition.

La tentation est de considérer ce montant plus important comme une preuve que la machine se améliore. Il y a un an, le même paiement mensuel…C$0.0555Aujourd’hui, il est environ de 25 % plus élevé. Ce schéma ressemble à une augmentation des dividendes. Dans le cas d’une action qui verse des dividendes réguliers, cela serait un bon signe. Mais ce n’est pas ce qui se passe ici. La différence détermine si vous achetez des revenus ou si vous récupérez lentement votre argent.

Comment les 10 pour cent sont en réalité calculés

Dividend Select 15 est une société de fonds mutuels – un produit financier canadien qui possède un portefeuille composé de quinze entreprises génératrices de dividendes de grande taille, choisies parmi une vingtaine de entreprises canadiennes. Depuis septembre 2014, cette société applique une politique de distribution automatique des dividendes. Chaque mois, les dividendes sont distribués…Fixé à 10 % annuel de la valeur moyenne pondérée par le volume.Ces actions ont connu des variations au cours des trois derniers jours de transaction du mois précédent. Le rendement n’est pas un résultat aléatoire ; il est intégré dans la formule de calcul. Lorsque les actions se situent autour de 7,92 $, le rendement est d’environ 0,066 $. Lorsqu’elles se situent autour de 8,36 $, le rendement est de 0,0697 $. Le rendement plus élevé d’il y a un an signifie simplement que les actions ont été réévaluées, passant de la fourchette de 6,00 $ à environ 8,40 $. Les entreprises concernées n’ont pas augmenté leurs dividendes de 25 %.

Ce mécanisme est à double tranchant : c’est là que la plupart des investisseurs de revenus boursiers se trompent. Dans le cas d’une action à dividendes, une baisse du prix rend les rendements plus intéressants – c’est la possibilité de réinvestir les liquidités générées par un marché en déclin, et donc de pouvoir acheter davantage de revenus futurs pour le même montant d’argent. Dans ce cas, le versement des dividendes et le cours de l’action augmentent ensemble ; donc une baisse du cours diminue les revenus, plutôt que de les améliorer. Les rendements restent constants. La volatilité n’affecte pas la possibilité de réinvestissement ; elle est absorbée dans un paiement mensuel plus faible. On achète donc un instrument de flux de trésorerie à rendements stables, et non une histoire liée à la croissance des dividendes. Aucun communiqué de presse ne peut changer cela.

Le moteur sous la formule

Comme la formule n’est qu’un simple encadrement, les quinze noms qui se trouvent en dessous sont bien plus importants que les chiffres annuels. C’est l’aristocratie des dividendes au Canada : les grandes banques, les assureurs majeurs, les pipelines et les usines de stockage de carburant – Enbridge, TC Energy, South Bow – BCE et TELUS dans le domaine des télécoms, Cenovus, Ovintiv et TransAlta dans le secteur de l’énergie. En plus des dividendes, il y a aussi les managers…Quadravest met en place un programme de calls couverts.Vendre des options par rapport aux actifs détenus, afin de percevoir des revenus en tant que prime chaque mois.Contrairement à son homonyme identique, Dividend 15 Split Corp, qui utilise le levier…Cet enveloppe n’est pas soumise à une pression structurelle. C’est le fait structurel le plus important dans ce contexte : lorsque les conditions de crédit se détériorent, il n’y a ni dettes empruntées, ni structure de parts preferentielles qui puisse entraîner une baisse du valeur des actifs nettes. Les revenus peuvent diminuer en période de marché défavorable ; mais l’enveloppe ne peut pas être affectée structurellement par une demande de marge.

Il y a également une particularité fiscale pour l’acheteur sur le marché local : les distributions sont considérées comme des dividendes éligibles. Dans un compte fiscal canadien, cela permet d’obtenir un crédit supplémentaire sur les dividendes, plutôt que de devoir payer des impôts sur ces dividendes, comme c’est le cas pour les intérêts.

Test de couverture

La question qui compte vraiment, c’est : le portefeuille rapporte-t-il les 10 % demandés ? Ou bien une partie des intérêts reçus vient de votre propre capital ? Les distributions en espèces du portefeuille, avant le programme de coupons, se situent dans la fourchette des dizaines de pourcentages par rapport au prix du titre ; les banques paient entre 4 et 5 % du prix du titre, tandis que les entreprises du secteur des pipelines et des télécoms reçoivent entre 6 et 8 %. Si l’on additionne le prix des coupons, et que l’année est bonne, les revenus générés peuvent raisonnablement couvrir la plupart des distributions. En revanche, en cas d’année moins bonne, le manque à gagner est comblé par le retour de capital – c’est-à-dire l’argent qui provient des actifs nets du fonds, et non de ce que le portefeuille génère actuellement. La répartition des revenus n’est pas détaillée dans les annonces mensuelles ; il faut attendre la déclaration fiscale de fin d’année pour savoir quel montant correspondait aux revenus et quel montant correspondait au retour de votre propre capital. Cette déclaration est le document à lire avant de pouvoir se réjouir de ce type de coupon.

Le historique des performances constitue le fondement du design. Depuis sa création, le fonds a versé environ 11,96 $ CAD par action en distributions, tandis que les actions…Valeur d’environ 8,51 dollars canadiens en valeur nette des actifs.Il s’agit d’une valeur de 20 C$ par action sur toute la durée de vie de l’action, dont la majeure partie est versée en espèces plutôt que sous forme d’appréciation du capital. C’est le profil d’un système de revenus qui vise à payer, et non à accumuler de la richesse. Aucun élément de cette structure ne promet que le prix de l’action va augmenter ; la promesse est simplement que le chèque mensuel arrive, et que la valeur nette des actifs reste intacte.

Qu’est-ce qui peut le briser ?

Le risque réel est la concentration des investissements, et il se cache sous nos yeux. Quinze noms sont principalement liés aux secteurs financiers, de l’énergie et des télécoms – c’est précisément ces secteurs qui subissent le plus de dommages lors d’un cycle de crédit, en cas de baisse des prix de l’énergie ou de guerres de prix dans le domaine des technologies sans fil. Un ou deux noms qui sortent du groupe de quinze représente donc une part importante de l’investissement, car les rentes ne proviennent pas d’un portefeuille d’obligations diversifié ; elles proviennent plutôt des dividendes et de la volatilité de quelques secteurs. Le programme de placement présente également un coût visible sur les marchés élevés : au cours de l’année, jusqu’à la fin de 2025, le fonds a rapporté environ…18 %, tandis que le S&P/TSX Composite a enregistré environ 23 %.Pour cent. Le revenu mensuel supplémentaire est réel, tout comme la perte que l’on subit lorsque le marché fonctionne sans vous.

Où ça appartient

Dans un portefeuille d’investissements, Dividend Select 15 est un outil conçu pour une seule fonction. Il doit donc être considéré comme tel : un élément du système, et non l’ensemble du système.

• Ajouter sur les jours faibles.Les actions ont récemment été cotées à peu près en ligne avec la valeur nette des actifs.environ 8,26 $CContre un livre de 850 unités. Comme le gain est une pourcentage du prix, le prix d’entrée ne détermine que la taille de la commission ; acheter au même prix ou en dessous de la valeur de l’actif signifie que vous ne payez aucun bonus pour avoir le droit de posséder ces quinze noms.
• Considérez cela comme un flux de trésorerie, et non comme un retour total.Si les revenus générés restent stables et que la valeur nette des actifs reste constante, les coupons sont payés sur la base de ce que le portefeuille produit réellement.
• Vérifiez la valeur nette des actifs par action.Ce n’est pas le montant mensuel qui est versé. Si les rentes finissent par constituer une récupération de capital, la valeur des actifs du fonds diminuera progressivement. Les coupons seront alors intégrés à vos propres économies, et vous les recevrez à un moment précis.

La condition qui pourrait changer le résultat est un problème réel de paiement au sein des quinze entreprises concernées : une banque en difficulté financière, une société télécoms qui réduit ses dividendes, ou encore un propriétaire d’infrastructure qui dilue son bilan. La formule ne propose aucune protection à ce sujet ; elle se contente de réduire automatiquement le chèque si les actions baissent de valeur. C’est là le vrai risque, et c’est le même risque que vous observez déjà pour les actifs sous-jacents. Continuez à collecter les revenus, mesurez les progrès en termes de valeur du fonds, et traitez le chèque mensuel qui diminue comme il se doit : la fixation du prix s’occupe de cela, mais ce n’est pas la fin du monde.