Disney dépasse le chiffre d’affaires quotidien de 1,46 milliard de dollars, malgré un volume de ventes faible.

Aperçu du marché

Les actions de The Walt Disney Company (DIS) ont augmenté de 2,87 % jeudi 6 août 2026. Cela représente une performance positive après la publication des résultats financiers du troisième trimestre fiscal. L’activité de commerce était plutôt faible : le chiffre d’affaires total s’est élevé à 1,46 milliard de dollars, soit une baisse de 30,61 % par rapport au jour précédent. Malgré cette baisse du volume de transactions, le chiffre d’affaires de Disney était le plus élevé parmi toutes les actions du marché ce jour-là. Cela indique que l’attitude des investisseurs s’est déplacée vers une tendance à la consolidation après la publication des résultats. L’action a sousperformé le marché général au cours de l’année passée, perdant environ 13,7 % de sa valeur depuis le début de 2026. En revanche, l’indice S&P 500 a gagné 13 % pendant la même période. Cette divergence montre les difficultés persistantes que fait face le groupe de entreprises du secteur des divertissements pour rétablir la confiance des investisseurs, malgré les améliorations opérationnelles récentes.

Facteurs clés

Le principal facteur qui a stimulé les actions de Disney ces derniers temps est la publication des résultats financiers du troisième trimestre. Ces résultats ont été positifs, dépassant les attentes de Wall Street. L’entreprise a enregistré un bénéfice par action ajusté de 2,06 dollars, soit bien plus que la prévision moyenne des analystes, qui était de 1,88 dollar par action. Ce résultat représente une surperformance de 9,57 %. C’est le quatrième trimestre consécutif où Disney dépasse les prévisions moyennes. Cette performance positive est due à une performance forte dans ses secteurs principaux, en particulier la division Experiences, ainsi qu’à une amélioration de la rentabilité liée aux services de streaming. Cependant, les revenus totaux ont été mitigés : les revenus trimestriels ont atteint 25,25 milliards de dollars, soit 0,91 % en dessous de la prévision moyenne de 25,48 milliards de dollars. Néanmoins, cela représente quand même une augmentation de 6,8 % par rapport à l’année précédente. La différence entre une performance financière positive et une légère diminution des revenus indique que l’expansion des marges et l’efficacité des coûts sont actuellement les moteurs principaux de la rentabilité, plutôt que la croissance des revenus totaux.

Un facteur important contribuant à ce dépassement des chiffres d’exploitation est le rendement exceptionnel du segment Disney Experiences. Ce segment a généré près de 10 milliards de dollars de revenus trimestriels, soit une augmentation de 10 % par rapport à l’année précédente. Ce résultat record s’explique par une augmentation de 4 % du nombre de visiteurs mondiaux, une hausse de 3 % du nombre de visiteurs dans les parcs nationaux, et une augmentation de 4 % du budget par visiteur. La direction a souligné que la force des parcs à thème et des croisières aux États-Unis a permis de compenser les faiblesses du tourisme international, en particulier en Asie. Les revenus d’exploitation de ce segment ont augmenté de 21 %, ce qui montre la résilience des activités de divertissement physique de Disney. Le PDG, Josh D’Amaro, a indiqué que le secteur Disney Experiences est un moteur principal de la croissance, avec des réservations futures stables et des projets d’expansion de capacité évalués en fonction de critères de rentabilité pour équilibrer le volume et la productivité.

Dans le secteur du streaming, Disney a montré des progrès continus vers la rentabilité, ce qui est un objectif à long terme pour l’entreprise. Le segment de divertissement SVOD a enregistré un bénéfice opérationnel de 13 % au troisième trimestre ; la direction a confirmé son objectif de maintenir des bénéfices à deux chiffres dans le budget 2026. Ces améliorations sont dues à l’intégration de Disney+ et Hulu, avec des plans pour relier les profils des abonnés et leurs historiques de visionnage, afin de réduire le taux de désabonnement et d’augmenter la valeur à vie des abonnés. De plus, Disney a indiqué que les revenus liés au streaming ont plus que doublé, atteignant environ 712 millions de dollars, grâce au succès de sa gamme de contenus. Le segment de production a également bénéficié de l’effet “flywheel” lié aux franchises : la sortie de “Toy Story 5” a généré plus de 1 milliard de dollars au niveau mondial, ce qui a contribué à augmenter l’engagement des utilisateurs sur Disney+, les produits dérivés et les attractions des parcs.

Malgré cette surprise positive en termes de bénéfices, plusieurs facteurs négatifs persistent qui pourraient limiter les perspectives d’amélioration à court terme. Les prévisions de chiffre d’affaires pour l’exercice financier 2026 sont préoccupantes : les prévisions de bénéfices par action de Disney pour cet exercice s’élèvent à 6,642 $, mais elles sont inférieures aux estimations consensus de 6,83 $. La direction a reconnu que les conditions de la publicité en streaming au niveau domestique étaient moins bonnes, et que les résultats des films tels que « The Mandalorian and Grogu » et « Moana » étaient plus faibles que prévu. De plus, la demande pour les parcs internationaux reste faible, surtout sur les marchés asiatiques. L’entreprise fait également face à des pressions concurrentielles en matière de tarifs de publicité en streaming. Pour faire face à ces défis, Disney cherche à rationaliser son portefeuille de produits, y compris la vente de sa participation de 50 % dans A+E Global Media à Hearst pour environ 1,2 milliard de dollars.

En regardant vers l’avenir, la stratégie d’allocation de capitaux de Disney a été ajustée pour refléter sa forte génération de liquidités. L’entreprise a augmenté ses prévisions de rachats d’actions pour l’année fiscale 2026 à au moins 9 milliards de dollars. Cet ajout est soutenu par les liquidités prévues pour l’accord avec OpenAI, ainsi que par les revenus provenant de la vente de A+E. La direction a maintenu son engagement envers des dépenses annuelles de contenus d’environ 24 milliards de dollars, ainsi qu’envers des dépenses de capital d’environ 9 milliards de dollars pour les services de streaming. Bien que le classement de Disney par Zacks reste à niveau 3 (Hold), ce qui reflète des modifications contradictoires des prévisions de résultats, la capacité de l’entreprise à maintenir des résultats solides et à améliorer les marges de streaming constitue une base pour une possible reprise économique. Les investisseurs se concentreront probablement sur la durabilité de ces marges et sur la mise en œuvre de la stratégie “One Disney”, qui vise à unifier les parcs, les services de streaming et les produits de consommation sous un même cadre opérationnel.