Disney a un titre politique associé à son mouvement. Le rapport indique que ce n’est pas une bonne histoire.

La nouvelle la plus importante liée aux actions de Disney cette semaine concerne une dispute entre l’un des présentateurs de sa émission de nuit et le régulateur fédéral des communications. Jimmy Kimmel, dont l’émission est diffusée par Disney sur ABC, a annoncé que la Commission des communications fédérales utilisait son pouvoir…Règles du temps égalIl exerce une pression sur les réservations de ses invités politiques. ABC a également demandé séparément à la FCC de traiter des programmes comme The View comme des programmes d’information authentiques. Cela crée un titre de journal très intéressant.

Ce n’est pas pour cette raison que le cours de l’action est en hausse.

Lisez plutôt le rapport scolaire. Le cours de Disney se situe à près de 106,50 dollars – une légère hausse au cours du dernier mois, mais une baisse d’environ 6 % sur l’année. Après plusieurs trimestres où les résultats ont dépassé les prévisions…Les revenus d’exploitation de streaming ont plus que doublé.Lorsque une variation de prix et l’information qui y est associée ne sont pas en accord, les données indiquent généralement un signal important.

Placez le numéro à côté du secteur, pas de l’histoire.

La première comparaison honnête concerne l’industrie, et non la politique. Disney est évaluée à environ 21x ses résultats financiers récents. Mais cette valeur diminue à environ 12x sur les douze prochains mois – c’est donc une multiple qui suppose déjà un grand bond dans les profits. En tenant compte de cet accroissement des résultats, l’entreprise est évaluée à environ 11x son EBITDA, avec une rendemente d’environ 1,4%.

Placer-le maintenant dans cette catégorie. Les entreprises de divertissement purement liées à la télévision rapportent des multiples de revenus bien plus élevés : Netflix atteint environ 6,7 fois le chiffre d’affaires, tandis que Live Nation et TKO atteignent des multiples de l’EBITDA supérieurs à 25. Disney est donc l’entreprise la moins rentable parmi elles. À l’autre extrême se trouve la valeur du secteur lui-même : Comcast, qui est en réalité une entreprise de câbles de télévision à croissance lente, offre un multiple de près de 8 fois les résultats antérieurs, avec un rendement de 5,3 %. Disney se situe entre ces deux extrêmes. C’est exactement là où une approche de croissance à un prix raisonnable aimerait se trouver : un multiple modéré pour une histoire de croissance réelle, sans être prise en compte comme une histoire de croissance à haut prix.

La croissance se fait sur le bord, pas dans la ligne de base.

Il est important de savoir d’où provient cet accroissement des revenus, car il ne vient pas des ventes. Les revenus ont augmenté seulement de 4,6 % en glissement annuel, tandis que les flux de trésorerie libres ont diminué de 28 %. L’origine de ces résultats réside dans la rentabilité : les pertes liées aux services de streaming se sont transformées en bénéfices, et la direction a également augmenté les ressources en liquidités grâce à des rachats de actions. Le bilan financier permet de continuer à attendre… environ 41 milliards de dollars de dettes nettes, contre un ratio de capital propres d’environ 0,4. Le graphique montre une tendance positive : le prix du titre est supérieur à ses moyennes de 50 et 200 jours, avec une dynamique positive.

La seule chose que Wall Street n’a pas complètement achetée, c’est la rampe elle-même. L’action est en baisse de environ 9 % par rapport à son plus haut niveau des 52 semaines précédentes. Elle est également en baisse sur l’année entière.Disney+ est devenu rentable, mais les actions n’ont pas encore rattrapé ce niveau.La plupart des analystes qui couvrent cette action la jugent comme une bonne opportunité d’achat ; mais le marché n’est pas entièrement d’accord avec eux.

Alors, qu’est-ce que l’effet de la stack de facteurs implique ? Considérez Disney comme une entité à capital équilibré – une valeur actionnaire raisonnablement bonne, avec une dynamique de bénéfices en augmentation. Ne le considérez pas comme une entreprise à risque, ni comme une entreprise à croissance élevée. Le faible multiple de cours futur est à la fois un avantage et un risque : cela fonctionne uniquement si les bénéfices augmentent. Ce qui peut changer la situation : quelques trimestres supplémentaires d’expansion des marges liées aux services de streaming, ce qui stabiliserait la trajectoire de l’entreprise ; ou bien une diminution continue du flux de trésorerie libre, ce qui nuirait aux calculs de rachats d’actions. Le conflit concernant les droits d’utilisation des contenus de la chaîne touche uniquement une petite partie de l’économie des contenus de la chaîne. C’est un facteur important, mais pas le principal.