Le PDG de Disney dit qu’il déteste ses actions. La vraie question est : est-il toujours impliqué dans cette entreprise ?

L’insatisfaction de D’Amaro est importante, mais seulement si il peut contrôler le résultat.

Le point que les investisseurs devraient prêter attention à c’est ce que D’Amaro dit : il n’est pas satisfait de la situation du titre. Dans la plupart des entreprises, une telle frustration est un signe constructif : la direction perçoit une valeur que le marché ne valorise pas. Chez Disney, cela se passe différemment, car DIS est encore…En baisse de plus de 8 % au cours de l’année dernièremême après celaLa baisse s’est accrue après que les résultats trimestriels ont dépassé les attentes.Les Bulls peuvent interpréter cela comme une posture initiale d’un nouveau PDG qui cherche à améliorer sa réputation. Les Bears, quant à eux, peuvent arguer que le mécontentement concernant le cours des actions n’est pas synonyme d’une meilleure allocation des capitaux.

C’est pourquoi le transfert de responsabilités de Bob Iger ne peut être considéré comme du bruit de fond. D’Amaro a officiellement pris les rênes.Mercredipendant la réunion annuelle des actionnaires de Disney. Mais Iger est toujours…Un conseiller senior jusqu’à la fin de l’annéeEt les rapports disent qu’il a…Rejoint Thrive CapitalDans un rôle de conseil. Cela laisse une question pratique non résolue : quelle est la vraie capacité de décision que D’Amaro possède actuellement, et quelle partie du prochain cycle d’allocation de capitaux de Disney est encore sous l’influence d’Iger ?

Les commentaires de D’Amaro ne comptent que si les investisseurs croient qu’il peut changer la situation. Puisque Iger est toujours impliqué dans l’entreprise et est maintenant lié à une grande société de capital-risque, cette confiance doit être gagnée maintenant, plutôt que d’être supposée plus tard.

La succession sur papier n’existe plus.

Si les actions ont chuté parce que les investisseurs ne voulaient pas croire en cette transmission de contrôle, alors le changement le plus important n’est pas des mots. C’est l’élimination de la question de la succession elle-même.

JPMorgan a qualifié l’incertitude de « surcharge » ; Disney a trouvé une solution.

JPMorgan avait soutenu queL’incertitude entourant ce processus constitue un frein pour les actions.Et cet annonce elle-même pourrait être un catalyseur. Disney, alors…Josh D’Amaro nommé PDGCela met fin, de manière effective, aux années d’incertitude concernant la succession du pouvoir. C’est important, car les marchés évaluent souvent la stabilité financière avant même l’exécution des transactions. Les investisseurs n’ont pas besoin d’une révision stratégique majeure pour éliminer cette incertitude ; ils ont simplement besoin que la question de leadership disparaisse.

Disney a également eu l’opportunité de procéder à un rééquilibrage plus clair que lors de la dernière crise de direction. Cette fois, le conseil d’administration a engagé James Gorman pour aider à guider le processus. Donc, le scénario est clair : l’état précédent est terminé, le successeur est connu, et Disney peut désormais être considérée comme une équipe de direction établie, plutôt que comme une solution temporaire.

La stabilité n’est pas la même que l’alignement complet.

La stabilité du papier et l’alignement pratique ne sont pas la même chose. Iger est toujours…À la tête de Disney jusqu’à la fin de l’année, et il resteUn conseiller senior jusqu’à la fin de l’annéeCela laisse la possibilité que D’Amaro ne soit pas encore le propriétaire complet des décisions stratégiques ou relatives à l’allocation des capitaux.

C’est le vrai test maintenant. D’Amaro dit que les parcs étaient…Une “grande surprise” au dernier trimestre.Et que l’entreprise respecte les promesses qu’elle a faites. Si cela est le cas, les investisseurs peuvent commencer à lui accorder de la confiance en termes d’exécution des projets. Mais ils voudront également des preuves plus claires que la prochaine série de décisions est bien sa responsabilité, sans que Iger soit toujours présent dans la pièce. La stabilité est peut-être arrivée ; mais un contrôle plus efficace reste encore à prouver.

Disney Experiences est la preuve la plus claire pour les prochains mois.

Après le transfert de responsabilités et les actions à entreprendre après les résultats financiers, la question suivante est plus simple : les parcs peuvent-ils continuer à transformer les histoires en revenus monétaires ? C’est pourquoi Experiences constitue le meilleur indicateur de performance à court terme. D’Amaro a dit que cette division était…Une « grande surprise » au dernier trimestre.Et Reuters l’a noté.A généré 10 milliards de dollars en bénéfice d’exploitation l’an dernier.Si cet moteur reste solide, Disney dispose d’un résultat commercial que le marché ne peut pas ignorer facilement.

C’est le problème fondamental : un système de financement mature, dirigé par une personne qui en connaît les rouages les mieux, peut financer le reste du processus de réorganisation. D’Amaro n’est pas un étranger dans ce domaine. Les investisseurs sont peut-être prêts à payer pour des conditions stables sur le marché, un pouvoir de tarification et une solide situation financière, plutôt que de payer pour des histoires liées au streaming.

Les ours n’ont pas tort de rester sceptiques, mais leur argument est plus limité. Un quartier solide et une valeur qui rebondit ne signifient pas nécessairement une orientation durable. Le marché exige encore des preuves que le nouveau régime a vraiment des intérêts réels dans cette affaire, et non simplement des titres plus attrayants. Et puisque Iger continue…Un conseiller senior jusqu’à la fin de l’annéeLa question de savoir combien de ces stratégies de répartition des capitaux suivantes appartiennent vraiment à D’Amaro ne disparaîtra pas immédiatement.

Ainsi, les prochains signaux à surveiller ne concernent pas tant des informations sonores, mais plutôt des dépôts de capitaux et des actions de allocation de capitaux.

• Achats par des informateurs :Les achats réels effectués par les dirigeants de haut niveau sont plus importants que le langage positif utilisé lors des entretiens.
• Accumulation institutionnelle :Une augmentation de la taille du portefeuille de 13F, ou une possession continue de fonds, indiquerait que la conviction est en train de se développer au-delà des réponses immédiates à l’événement.
• Retour du capital :Les rachats de actions ou les dividendes liés aux flux de trésorerie des parcs montreraient que Disney transforme la force opérationnelle en valeur pour les actionnaires, plutôt que de se contenter de parler de cela.

La confiance publique de D’Amaro est utile, mais elle reste simplement un signe avant tout, jusqu’à ce que les actions financières correspondent à cette confiance.