Diana renonce à sa proposition de fusion après une demande de 47 % de participation – ou un échec de l’accord, et une possible négociation.

Pourquoi Diana a retiré sa proposition ?

Diana Shipping a renoncé à sa proposition d’acquérir Genco Shipping & Trading, mettant ainsi fin à une tentative d’acquisition qui durait depuis plusieurs mois. Diana a déclaré que l’entreprise avait abandonné l’idée d’acquisition parce que Genco insistait sur des conditions particulières.Aucun acquéreur crédible ne pouvait réellement répondre.Une affirmation qui considère cette décomposition comme quelque chose de plus que simplement une différence d’évaluation ordinaire.

Selon Diana, les exigences finales de Genco équivalaient à environ 36,91 dollars par action. Cela permettrait aux actionnaires de Genco d’obtenir environ 47 % des actions de la société combinée. Au centre de cette offre se trouvait la demande de Genco…Trois actions Diana pour chaque action Genco.Ces chiffres permettent d’expliquer pourquoi Diana a quitté la table, et pourquoi les investisseurs se concentrent désormais moins sur les modalités de l’accord que sur ce que ces données indiquent au sujet du conseil d’administration de Genco.

Qu’est-ce qui a causé le décalage dans l’évaluation des valeurs ?

Le conflit ne concernait pas seulement le prix affiché. Il s’agissait aussi de…Comment la valeur serait-elle structurée ?Et si les actionnaires du cible étaient prêts à prendre un certain risque en investissant dans les actions de Diana.

L’ordre chronologique n’a pas aidé à renforcer la confiance.

Diana l’a dit.La première proposition a été soumise le 17 juin.Et l’offre d’achat tendre a expiré le 24 juillet, après que la société a indiqué que Genco n’avait pas mené de discussions sérieuses. Genco a contesté cette affirmation, affirmant que son conseil d’administration continuait à examiner la proposition non contraignante. Quoi qu’il en soit, ce délai a probablement aggravé les différends entre les deux parties : Diana a vu cela comme un retard, tandis que Genco affirmait que la proposition était toujours sous étude.

La valeur de stock est devenue un problème majeur.

Selon la proposition révisée de Diana, les actionnaires de Genco recevraient 27,34 dollars par action, dont 24,80 dollars en espèces et 2,54 dollars en actions de Diana. Cette structure fait que une partie du calcul des risques et des récompenses incombe aux actionnaires de Genco.

Genco a répondu à plusieurs points soulevés. Il indiquait que les actions de Diana se négociaient à 2,25 dollars le 24 juillet, ce qui est inférieur au prix de 2,54 dollars utilisé pour la valeur des actions en question. De plus, Genco soulignait les risques liés à la dilution des actions, aux conditions possibles de vente des actifs, ainsi qu’aux droits de vote limités attachés aux actions de Diana dans l’offre. Diana a répondu que les exigences de Genco étaient déconnectées de la réalité.On peut raisonnablement s’attendre à ce qu’un acheteur crédible paie..

Un soutien tendu complique la position du conseil d’administration.

Lorsque la période d’offre était écoulée, 11,778,419 actions avaient été offertes, ce qui représente 31,6 % des actions que Diana ne possédait pas déjà. Diana a également souligné qu’un problème technique lié au système de dépôt des actions nécessitait que certaines actions soient retirées et réapprêtées à la vente. Ainsi, ce chiffre n’est pas une donnée purement objective. Néanmoins, cela indique que un nombre significatif de actionnaires étaient prêts à accepter les termes modifiés, plutôt que d’attendre des conditions beaucoup plus strictes.

Quelles sont les modifications pour les investisseurs suite à cette retrait ?

Diana aa renoncé à son offreAlors, c’est donc…Plus une structure de fusion-arrêtéLes investisseurs ne peuvent pas souscrire à un spread de clôture, car il n’y a pas d’offre en cours pour clôturer l’action.

Le cas plus général concernant la liste de surveillance n’est pas aussi clair. Diana reste le plus grand actionnaire de Genco. Elle a déclaré qu’elle continuerait à aborder ces questions. Genco, quant à lui, dit qu’il va…Continuer à mener des discussions de bonne foi.Cela laisse donc la possibilité que Genco reste moins cher, si les investisseurs continuent de remettre en question le comportement du conseil d’administration. Mais cela ne constitue pas un catalyseur concret à court terme en soi.

Quoi regarder maintenant

• Quel sera l’impact réel de cette participation.La volonté exprimée par Genco de poursuivre les discussions est importante, à condition que cela permette une évaluation plus réaliste des valeurs.
• Comment le marché interprète le comportement des entreprises.Si les investisseurs considèrent la société comme une entité protectrice plutôt que comme un instrument pour maximiser la valeur, Genco pourrait continuer à être vendue à un prix inférieur au cours réel.
• Que Diana continue à exercer cette pression.En tant que plus grand actionnaire de Genco, Diana a encore des raisons de rester impliquée. Mais l’activisme seul ne suffit pas pour constituer une transaction réalisable.