DeNA semble peu rentable après une hausse des bénéfices au premier trimestre – mais l’augmentation de 213 % du BPS est principalement temporaire.

L’augmentation des bénéfices de DeNA au premier trimestre était réelle, mais principalement liée aux activités non opérationnelles.

Les résultats de DeNA au premier trimestre ne semblent vraiment spectaculaires que si on se contente du chiffre principal.Le bénéfice avant impôts a augmenté de 213,5 %.À 49,8 milliards de yens. Le point important est pourquoi. Ce bond est dû à une augmentation de 39,517 milliards de yens provenant de la vente des actions de GO Inc. En dessous de cela, la situation opérationnelle était plus faible, plutôt que meilleure :Les revenus ont diminué de 10,9 % par rapport à l’année précédente.à 37 166 millions de yens, etLe bénéfice d’exploitation a diminué de 46,3 %.

C’est la piège de l’évaluation. Si vous utilisez le bénéfice déclaré pour calculer le P/E, vous permettez que les gains uniques sur le bilan altèrent l’évaluation des activités opérationnelles.

Le contexte est important, car le marché avait déjà été réajusté avant la sortie du produit. DeNA a commencé à vendre le produit en version imprimée.Environ 10 % en baisse au cours des trois derniers moisAinsi, les investisseurs étaient déjà sceptiques face au rapport. Dans ce contexte, l’augmentation de l’EPS annuel risquait de détourner l’attention du fait que le secteur récurrent n’a pas connu de bonne performance en ce trimestre.

La base opérationnelle s’est améliorée, mais elle reste inégale.

Oublions donc cette plus-value ponctuelle ; la question réelle est plus simple : l’activité principale s’est-elle améliorée suffisamment pour être autonome ? Oui, dans une certaine mesure.Les revenus ont augmenté de 12 % par rapport à la même période précédente.à 37 166 millions de yens, etLe bénéfice d’exploitation conforme aux normes IFRS a augmenté de 312 % en comparaison saisonnière, pour atteindre 7 411 millions de yens.Ce sont des mouvements significatifs à partir d’une base basse.

Mais le quart était toujours mixte.Les performances des segments ont été mitigées : une forte croissance a été enregistrée dans les domaines des sports et des villes intelligentes, tandis que les activités liées aux jeux vidéo et aux streamings en direct ont connu une baisse.Cela est important, car DeNA reste une entreprise de services Internet plutôt qu’un véritable système de génèrez de profit. Sa composition inclut…Services liés aux réseaux sociaux et au marketing sur InternetServices liés au e-commerce, ainsi que des activités liées au sport et au baseball.Comme les Yokohama DeNA BayStarsLorsqu’une entreprise est structurée de cette manière, une meilleure performance au cours d’un trimestre ne signifie pas toujours une amélioration significative dans le modèle de base de l’entreprise.

DeNA peut être bon marché en termes de sentiments, mais pas en ce qui concerne les résultats financiers déformés.

Bon marché ? Seulement si l’on ne considère pas les chiffres d’activité publiés comme une véritable évaluation de la performance de l’entreprise. DeNA…Le ratio P/E en retrait est de -10,9.Un ratio P/E négatif ne confirme pas une valeur de marché suffisamment élevée ; il indique plutôt que le multiple d’exploitation habituel est déformé. Une fois ce facteur exceptionnel pris en compte, la question réelle est de savoir si le marché valorise le groupe en dessous de sa capacité opérationnelle normale.

Les sentiments n’ont pas récompensé les espoirs de changement radical. DeNA est revenue…3,54 % au cours de l’année écouléecontre 59,79 % pour le Nikkei 225, et 55,78 % sur trois ans par rapport à 103,40 % pour le Nikkei 225. Ce retard indique que l’action a déjà absorbé une certaine quantité de scepticisme. C’est un contexte qui peut rendre la reprise de valeur moins importante en pratique, si la base opérationnelle sous-jacente se améliore.

Pourquoi le marché peut-être hésiter encore

Le marché a également des raisons de ne pas réagir excessivement à une seule publication spectaculaire. Dans les rapports récents, des chiffres plus prometteurs n’ont pas toujours permis au titre d’obtenir un multiple plus élevé. En mai…Le résultat de l’EPS était de -17,21%.Et les actions ont chuté de 3,89 % ; auparavant, une période où le P/E était de 307,31 % a été suivie par une baisse de 16,14 %. Cette histoire ne montre pas que les investisseurs ignorent les bonnes nouvelles. Elle indique plutôt qu’ils cherchent des preuves plus claires que la qualité des résultats financiers et la stabilité de l’entreprise s’améliorent ensemble.

La manière correcte de définir l’évaluation

Cela modifie le cadre de réflexion. Au lieu de se demander si DeNA semble peu coûteuse après un trimestre exceptionnellement bon, les investisseurs devraient se poser la question de savoir si le marché sous-estime une base de résultats normale, établie au fil du temps.Cinq segments d’activités, avecRésultats mixtes du segmentplutôt qu’un seul arc de croissance propre.

Avec cette perspective, les avantages viennent de deux facteurs : une meilleure efficacité d’exploitation et une réévaluation modérée une fois que la confiance dans la qualité des résultats financiers s’améliore. Si les prochaines mises à jour montrent toujours des améliorations, sans aucun coup de pouce exceptionnel, alors le retard actuel dans l’évaluation des actions pourrait être important. Sinon, l’action n’est pas bon marché – elle est encore influencée par des métriques incorrectes.