Technologies DeFi Q2 : Une baisse de revenus de 7,8 millions de dollars par rapport à des revenus de 135 millions de dollars… Est-ce une opportunité pour rebondir ou un signal d’alarme ?

La solideur du bilan a atténué la faiblesse du deuxième trimestre.

Le mode d’utilisation pour aujourd’hui

L’histoire principale dans le rapport Q2 de DeFi Technologies est la différence entre un trimestre avec des résultats mitigés et un bilan solide. Les revenus ont diminué.7,8 millions de dollarsL’entreprise a enregistré une perte opérationnelle de 2,3 millions de dollars. Cependant, elle a terminé le trimestre avec environ 135 millions de dollars en liquidités, en fonds de roulement et en valeur du portefeuille de investissements. Cela montre donc qu’il s’agit d’une situation nécessitant des mesures correctives, plutôt que d’une situation de crise.

Le moment est important, car les résultats viennent d’être publiés et l’assemblée des actionnaires a lieu aujourd’hui. Les investisseurs ont maintenant une occasion de voir si la direction peut transformer cette grande réserve de liquidités en un potentiel de croissance, ou si cette réserve ne sert qu’à gagner du temps.

Pourquoi le marché se concentre sur les attentes, et non sur la solvabilité ?

Un bilan financier comprenant environ 135 millions de dollars en liquidités, en actifs de trésorerie et en actifs de capital-risque ne signale pas une crise de liquidité imminente. La tension réside plutôt dans les attentes des investisseurs : lorsqu’une entreprise dispose de tant d’actifs disponibles, les investisseurs veulent voir du dynamisme, et non simplement de la résistance à faire face aux difficultés.

Il y a aussi des raisons de croire que la reprise est possible. Même en période de faibles performances, Valour a généré 3,0 millions de dollars de revenus liés aux frais de gestion, aux investissements et aux prêts, pour un montant total de 471,5 millions de dollars par trimestre. De plus, Stillman Digital a généré 2,5 millions de dollars de commissions de transaction. La question n’est pas de savoir si ces activités fonctionnent bien ou non. C’est plutôt de savoir si ces activités peuvent se stabiliser suffisamment rapidement pour compenser la baisse des revenus.

La faiblesse Q2 est liée aux AUM, aux rendements et à la pression liée au coût de marché.

Qu’est-ce qui a causé la diminution des revenus ?

La manière la plus claire de décrire cette erreur est de faire une comparaison entre le premier et le deuxième trimestre. Au premier trimestre, DeFi Technologies a rapporté…11,2 millions de revenusEt 4,9 millions de revenus nets. À la fin du mois de juin, les revenus étaient tombés à7,8 millions de dollars.

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, la direction a indiqué queLes prix des cryptomonnaies à faible niveau ont affecté les actifs gérés.Des rendements plus faibles pour les prêts et les placements, ainsi que 16,3 millions de ajustements négatifs liés à la valeur marchande des actifs. En pratique, cela signifie qu’il y avait moins de valeur des actifs à monétiser, que les rendements en espèces sur cette base diminuaient, et que les variations de valeur entravaient les résultats comptables.

Cette combinaison explique les résultats de l’exercice, sans avoir besoin de supposer des problèmes plus profonds dans les opérations. Elle permet également d’expliquer pourquoi ce chiffre peut sembler inférieur à celui des activités de frais et de transactions réelles.

Ce qui est encore fonctionnel

Le contre-poids est que les activités principales n’ont pas été arrêtées. Valour a encore généré 3,0 millions de dollars en frais de gestion, en revenus liés aux placements et aux prêts, sur un montant moyen trimestriel de 471,5 millions de dollars. De plus, elle a reçu 22,8 millions de dollars en flux nets au cours du trimestre. Stillman Digital, quant à elle, a reçu 2,5 millions de dollars en commissions de transaction.

Cela est important, car les flux d’investissements et les commissions peuvent réagir rapidement lorsque l’état d’esprit des investisseurs s’améliore. Le risque est que, si le volume d’investissements reste faible ou si les rendements restent bas, la reprise ne pourra pas être aussi rapide que les investisseurs espèrent. Mais la différence essentielle, pour l’instant, est que ce trimestre a été affecté à la fois par des obstacles sur le marché et par une pression liée à la monétisation, et non seulement par une diminution de l’activité commerciale.

Les nouveaux produits doivent maintenant soutenir l’histoire de croissance.

Un seul quart de résultat faible peut être excusé. Deux quartiers de résultats faibles consécutifs commencent à changer la donne. C’est pourquoi cette situation est importante : c’est l’occasion suivante pour la direction de montrer que le deuxième trimestre a été un revers plutôt qu’un nouveau schéma, et de démontrer que…Le secteur d’activité sous-jacent continue de progresser dans la bonne direction..

Les lancement de fonds hedge fund et de services de dépôt de titres constituent le prochain test.

La prochaine phase de croissance dépend désormais moins du fait que DeFi dispose d’un bilan financier, et plus du fait que les nouvelles composantes du secteur commencent à contribuer aux résultats.

La direction a indiqué que environ 40 % des flux nets de Valour étaient liés aux activités institutionnelles et aux événements. Elle anticipe l’ouverture de son premier fonds hedging au troisième trimestre, après avoir résolu les problèmes liés à l’intégration des nouveaux clients. Si cette mise en place se réalise, cela sera important, car les mandats liés aux fonds hedging peuvent entraîner des soldes plus importants, ainsi qu’une composition de revenus plus institutionnelle.

C’est là la logique fondamentale de Bull: les entrées de fonds sont présentes, mais l’entreprise a besoin de produits à plus forte valeur pour transformer ces flux en bénéfices plus solides et durables.

Là où les investisseurs sont susceptibles de être en désaccord.

Les analystes peuvent argumenter que le pouvoir de négociation du produit existe toujours. Si Valour continue à attirer l’intérêt des institutions, et si DeFi contribue avec des revenus liés aux fonds de hedging et à la gestion des actifs, alors la plateforme pourrait être monétisée dans de plus grandes catégories de clients. La direction vise également une version bêta permettant la gestion des actifs d’ici la seconde moitié de l’année, ce qui indique que le plan de développement du produit est toujours en cours.

Les investisseurs peuvent argumenter que les délais de lancement ne correspondent pas aux revenus réels. Les retards dans le processus d’intégration peuvent se produire à nouveau, les dates de bêta-test peuvent changer, et un nouveau mandat d’investissement ne provoquera pas automatiquement une amélioration significative des résultats financiers.

Que regarder lors de la réunion du 14 août

Avec le14 août – appel des actionnairesqui se déroule aujourd’hui et DeFi reste à peu près…135 millions de dollars sur la valeur totale des liquidités, du portefeuille de trésorerie et des investissements.Ce n’est pas la même chose que de dire que l’entreprise est en mauvais état. La question plus utile est de savoir si la direction mérite encore un peu de patience.

Les signaux qui comptent le plus

• Confirmation que le lancement du hedge fund Q3 progresse toujours bien.
• Des preuves montrent que les activités de sensibilisation menées par les institutions permettent l’obtention de commandes répétables, et non simplement des activités ponctuelles.
• Une chronologie de garde crédible.
• Au moins, il y a des signes que les entreprises existantes se stabilisent, plutôt que de continuer à décliner.

Si la direction peut être claire et ordonnée sur ces points, l’établissement reste intéressant. Si les réponses restent vagues, le fonds de sécurité peut préserver une certaine flexibilité, mais les actions resteront probablement un sujet à observer.