L’augmentation des prix de DeepSeek permet partiellement d’améliorer les valeurs des actions des entreprises de IA en Amérique du Nord.

Pendant la majeure partie de l’année 2026, le chiffre le plus préoccupant dans le domaine de l’intelligence artificielle n’était pas un score de performance, mais plutôt le prix à payer pour l’utilisation de cette technologie. DeepSeek, le laboratoire chinois de l’intelligence artificielle qui a choqué l’industrie au début de l’année 2025, avait déjà atteint…Réduire de 75 % le coût du modèle phare V4 Pro.Cela représente 0,87 dollars par million de mots produits. C’est une fraction de ce que OpenAI facture pour son modèle le plus puissant. Il est clair que si un startup chinois peut maintenir des prix à ce niveau, les marges des laboratoires d’IA occidentaux ne sont plus que de la durée de vie limitée. Le terme « zone de mort » est entré dans le lexique du capital-risque.

Maintenant, DeepSeek a réagi en premier. À la mi-juillet, en même temps que le lancement officiel de V4,L’entreprise a annoncé aux clients d’API qu’elle allait doubler les prix pendant les heures de pointe.La surcharge s’applique pendant certaines heures de pointe. Pendant ces périodes, la puissance de sortie du V4 Pro double.$0.87À 1,74 dollar par million de tokens ; la performance du V4 Flash double, passant de 0,28 à 0,56 dollars. Cette évolution est remarquable moins en termes de montant – une multiplication de 2x atteint le seuil qui permettra de tester cette hypothèse – que par ce qu’elle révèle sur les limites de DeepSeek.

La raison est facile à comprendre. DeepSeek n’a pas augmenté les prix parce qu’elle a découvert sa capacité à fixer les prix. Elle les a augmentés parce que ses GPU sont déjà au maximum de leur potentiel. La justification donnée par l’entreprise – « une meilleure distribution des ressources » et un service plus stable – n’est en réalité qu’une manière de gérer les limites de capacité, et non une décision stratégique. Les laboratoires chinois de l’IA font face aux mêmes problèmes de hardware que leurs concurrents occidentaux, aggravés par les contrôles d’exportation qui limitent l’accès aux puces les plus avancées. Le prix réduit de 75 % de DeepSeek n’était pas un avantage économique durable, mais plutôt un moyen pour l’entreprise de gérer ses capacités. La demande a augmenté, l’utilisation des ressources a atteint son maximum, et l’entreprise avait besoin de freiner les prix. C’est ainsi que fonctionne le tarif au pic des heures de pointe.

Le moment est important pour les investisseurs qui évaluent le plus grand projet d’IA sur le marché public de l’histoire. Anthropic, le développeur de Claude, a déposé secrètement son document S-1 auprès de la Commission des valeurs mobilières et boursières le 1er juin.Objectif : lancer l’action en octobre 2026 sur la Nasdaq.Goldman Sachs, JPMorgan et Morgan Stanley mènent une offre qui devrait générer plus de 60 milliards de dollars. L’IPO d’Anthropic devrait être l’une des plus grandes des dernières années, et cela mettra à l’épreuve l’intérêt pour les entreprises spécialisées dans l’IA. OpenAI a déposé ses documents nécessaires cette année, mais on dit maintenant qu’elle…en tenant compte d’un retard jusqu’en 2027Avec Sam Altman, son PDG, on dit qu’il est réticent à sortir au public si la valeur de l’entreprise est inférieure à 1 000 milliards de dollars.

Pour les deux entreprises, la narration liée à DeepSeek représente un obstacle constant. L’argument, répété dans les présentations commerciales du marché privé et dans les commentaires publics, est le suivant : si les laboratoires chinois peuvent fournir des informations de haute qualité pour un prix très bas, alors les perspectives de revenus des laboratoires occidentaux sont insustentables. Les clients finiront par trouver une alternative moins chère ; les marges bénéficiaires seront réduites, et les valeurs de l’IPO – qui sont déjà élevées selon les critères conventionnels – se révéleront insoutenables.

La surcharge appliquée par DeepSeek pendant les heures de pointe ne remet pas en question cet argument. Mais cela complique plutôt la situation. Même avec le tarif doublé, DeepSeek V4 Pro reste bien moins cher que les alternatives occidentales. Pour une charge de travail standardisée de 30 millions de mots par mois, l’écart entre DeepSeek V4 Pro et le produit phare d’OpenAI est…27×.

Le point important est que cette différence de prix ne constitue pas une sentence de mort. Le tarif de DeepSeek, même après les réductions, n’est pas le résultat d’un avantage coûts permanent. Il reflète un marché informatique chinois qui, jusqu’à récemment, était dominé par des subventions pour les capacités de production. À mesure que ces subventions diminuent et que les contraintes liées au matériel augmentent, le niveau de prix augmente également. Les frais supplémentaires en période de pointe indiquent que les prix actuels de DeepSeek ne représentent pas un équilibre stable. Ce sont plutôt des conditions temporaires, qui changent constamment.

L’effet de deuxième ordre pour Anthropic et OpenAI est subtil, mais réel. Si DeepSeek ne parvient pas à maintenir ses prix extrêmement bas, le prix de marché des tokens d’IA de pointe sera plus élevé que ce que la théorie du “doomsayer” suppose. Cela ne garantit pas que les marges des pays occidentaux puissent persister indéfiniment. Mais cela affaiblit la version la plus stricte de cette analyse pessimiste, qui soutenait que la concurrence chinoise forcerait les entreprises occidentales à se tourner vers des activités de production de biens de consommation sans pouvoir de fixation des prix.

Pour Anthropic, les nouvelles concernant DeepSeek arrivent à un moment utile. Son argument en faveur des investisseurs institutionnels repose sur l’idée que les clients professionnels paieront un prix plus élevé pour la fiabilité, la sécurité et l’intégration de DeepSeek – même si des alternatives moins chères existent. Cet argument est plus facile à vendre lorsque l’alternative la moins chère consiste simplement à augmenter les prix. Pour OpenAI, qui envisage de retarder cette mise en bourse, la situation est plus complexe. Une émission de valeurs mobilières en 2027 permettrait à l’entreprise d’avoir plus de temps pour démontrer que sa croissance des revenus peut dépasser les pressions liées aux coûts. Mais cela signifie également une année supplémentaire d’incertitude quant aux dynamiques concurrentielles, y compris ce que DeepSeek va faire par la suite.

Le risque de surestimer les frais supplémentaires est réel. Le multiplicateur de 2x ne s’applique que pendant certaines heures de pointe à Beijing, ce qui signifie que la plupart des tâches de développement aux États-Unis – qui se déroulent pendant les heures de basse demande en Chine – ne seront presque pas affectées par ces frais. Pour un développeur américain typique, les prix de DeepSeek restent pratiquement inchangés. De plus, les frais supplémentaires n’ont même pas encore pris effet. En outre, cette mesure de DeepSeek est plutôt un outil de gestion de la demande, et non une confirmation que son modèle commercial est défectueux. L’entreprise pourrait facilement changer de direction si la demande diminue ou si les concurrents réduisent les tarifs de pointe.

Le fait que cette surcharge indique clairement qu’il existe un seuil pour les prix. Les craintes les plus graves des pessimistes – à savoir que les tokens d’IA finiraient par atteindre zéro, entraînant la disparition des marges économiques occidentales – étaient toujours exagérées. Les coûts de calcul sont réels, le matériel est limité, et même les entreprises les plus agressives doivent akhèr rationner leur capacité. Le prix de marché pour les services de renseignement de pointe est bien inférieur aux revenus monopolistiques que l’industrie a pu obtenir en 2023, mais il n’est pas nul.

Les recommandations pour les investisseurs sont simples. La réduction de valeur offerte par DeepSeek mérite d’être prise en compte, mais il ne faut pas paniquer à cause de cela. Les risques plus importants pour les valeurs de Anthropic et OpenAI ne proviennent pas de la concurrence chinoise, mais plutôt des coûts structurels liés au fonctionnement des modèles avancés, ainsi que du risque que la croissance des revenus ralentisse avant que la rentabilité ne soit atteinte. La surcharge de prix pendant les heures de pointe de DeepSeek rappelle que la concurrence a ses propres limites. Pour les laboratoires d’IA occidentaux qui cherchent à tester le marché public, c’est une réalité qui justifie une réduction modeste de la réduction de valeur due au risque de concurrence. Mais ce n’est pas une raison pour abandonner toute confiance dans les valeurs elles-mêmes.