La dette des États-Unis pourrait atteindre 135 % à 150 % du PIB sous Trump – C’est donc la vraie priorité maintenant.

Pourquoi l’avertissement de 135%-150% du PIB émis par l’IIF est-il important maintenant ?

L’avertissement essentiel est clair : la dette des États-Unis pourrait atteindre une fourchette de 135 % à 150 % du PIB. En revanche, la demande en obligations du Trésor semble moins certaine. Cela est important, car les États-Unis ne partent pas d’une position confortable. La dette nationale est déjà…environ 36 billions de dollarsou 122 % du PIB, etEn croissance d’environ 1 000 milliards de dollars tous les trois mois.La table financière en cours de calcul est également atteinte.1,4 trillion à la fin du mois de juinpour l’année fiscale 2026, avecLes coûts d’intérêt stimulent encore plus la croissance des dépenses..

Cet contexte rend la mise en place de cette politique plus urgente. Un comité important du Congrès a déjà approuvéLe nouveau projet de loi sur les réductions d’impôts de TrumpAvec une possibilité d’adoption par le Congrès cette semaine. AjouterDette mondiale recordEt le fait que…Les investisseurs commencent à diversifier leurs investissements en sortant des obligations américaines.Et cela cesse de ressembler à une simple alerte financière lointaine.

Le mécanisme de dette de l’IIF

Le seuil clé n’est pas symbolique. L’IIF affirme que le comportement de Trump…Réductions d’impôts sans réduction des dépensesLe niveau de la dette pourrait dépasser 135 % du PIB en une décennie. Dans le pire des cas, si les recettes ne suffisent pas, la dette pourrait atteindre plus de 150 % du PIB. À ce stade, la question n’est plus simplement politique ; elle commence à influencer les tarifs de la Trésorerie publique.

Les États-Unis disposent toujours d’une défense raisonnable : le montant de la dette augmentant de quelque 100 % du PIB actuel à plus de 135 % d’ici 10 ans est une projection, et non une certitude. Une croissance plus forte pourrait réduire cette charge au fil du temps. Mais les risques à court terme sont plus évidents. Les tarifs douaniers peuvent faire augmenter les prix, et les politiques qui perturbent certains secteurs peuvent également avoir des conséquences négatives.Comptabiliser beaucoup sur les travailleurs immigrésOn pourrait ajouter une autre poussée inflationniste, dès que le budget fiscal devient plus important.

Pourquoi la demande du Trésor est la véritable variable de marché

Cela n’est plus simplement une histoire américaine. Cela se déroule dans un contexte…Le montant du débiteur mondial atteint 353 billions de dollars., avecLes investisseurs commencent à diversifier leurs actifs, en évacuant les titres de la Banque de États-Unis.Dans ce contexte, chaque nouvelle série de prêts américains doit convaincre les investisseurs qui sont moins disposés à accepter des risques de durée de remboursement. C’est pourquoi une trajectoire de dettes qui se rapproche de 135 %–150 % du PIB est importante pour les obligations, avant que cela ne se reflète clairement sur les actions.

Le dispositif de sécurité mondial semble moins automatique.

Le fardeau de la dette en Chine est également extrême.336 % du PIB au second trimestre 2025Mais cela ne crée pas automatiquement un refuge de liquidité alternatif lié à la durée des obligations américaines. Et Pékin a déclaré qu’il le fera.Ne suivre pas l’approche américaine de l’expansion quantitative.L’implication pratique est simple : le monde est fortement dépendant de certains facteurs économiques, mais l’assouplissement monétaire mondial ne garantit pas que la quantité supplémentaire d’approvisionnement américain puisse être absorbée comme certains marchés l’ont cru autrefois.

Si la demande de la Banque de Réserve doit provenir des marges, l’émission ne peut plus compter sur la même absorption passive. C’est pourquoi les taux à long terme et le premium à terme peuvent prendre plus d’importance lorsque la demande s’atténue, ce qui exerce une pression sur les actifs à durée longue, même si les actions bénéficient d’une augmentation du risque à court terme due aux politiques monétaires.

Les coûts d’intérêt font désormais partie du problème de l’offre.

À la fin du mois de juin, le déficit budgétaire pour l’année 2026 avait déjà atteint1,4 trillions. Plus important encore,Les coûts d’intérêt entraînent une augmentation encore plus importante des dépenses.Cela signifie que le budget devient de plus en plus coûteux par définition. Dès que les intérêts commencent à financer les dépenses, la dette croissante ne peut plus être considérée comme une prévision, mais devient un problème lié à l’émission actuelle de dettes.

Une augmentation de l’offre, combinée à une offre marginale plus faible, peut pousser les investisseurs à exiger un taux de rendement plus élevé pour des durées de détention plus longues. C’est pourquoi le risque de durée peut être réévalué avant que la sentiment du marché ne soit clairement visible.

Pourquoi l’inflation rend le risque plus élevé

Le deuxième point de pression sont les prix. L’IIF a un avertissement.L’inflation pourrait augmenter, car Trump stimule les dépenses en imposant des tarifs douaniers.Et il est également dit que les politiques ciblant les immigrants pourraient exercer une pression à la hausse sur les prix dans certains secteurs.Compte beaucoup sur les travailleurs immigrés.Si l’inflation se poursuit alors que l’offre de la Banque centrale augmente et la demande s’atténue, la durée des obligations devient une composante plus fragile du marché.

Qu’est-ce qui confirmerait l’avertissement ? Et qu’est-ce qui le saperait ?

C’est de plus en plus un système drivé par des catalyseurs. Un comité clé a déjà approuvéLe nouveau projet de loi sur les réductions d’impôts de TrumpUn vote au Congrès est possible cette semaine. Le projet de loi…Cela pourrait atteindre 5 billions de dollars dans le déficit budgétaire national.Et cela arrive après que Moody’s ait exprimé des inquiétudes concernant la situation du pays.La dette augmente de 36 billions de dollars.Et la stabilité fiscale à long terme. Si le Congrès progresse dans cette direction, le marché aura moins de raison de considérer le levier comme un bruit de fond.

Qu’est-ce qui pourrait le confirmer ?

• La Chambre de l’Assemblée progresse dans la législation sur les réductions d’impôts.
• Les déficits mensuels restent élevés par rapport à…126 milliards, contre un excédent de 27 milliards de dollars en juin 2025..
• La demande pour les ventes aux enchères reste faible, car les investisseurs continuent à rester calmes.Diversifier en évitant les obligations américaines..
• La pression d’inflation persiste au fur et à mesure que la politique tarifaire évolue, conformément aux avertissements qui…L’inflation pourrait augmenter, car Trump stimule les dépenses en imposant des tarifs douaniers..

Qu’est-ce qui le affaiblirait ?

Une lecture plus faible nécessiterait un changement clair dans la trajectoire : des politiques réduites, une croissance nominale plus forte, des recettes fiscales plus solides, ou une maîtrise plus évidente des dépenses, ce qui permettrait de rapprocher le scénario IIF de…Plus de 135 % en 10 ansIl serait également nécessaire d’adopter une trajectoire de déficit plus favorable que celle actuellement en vigueur.126 milliards de dollars, contre un excédent de 27 milliards de dollars en juin 2025..

Quoi observer sur les marchés

Pour l’instant, le domaine où il est plus important de surveiller les conséquences est le secteur des obligations, et non seulement celui des actions. Si la demande des États-Unis pour les obligations continue de diminuer, tandis que les coûts d’intérêt et l’inflation induite par les politiques monétaires restent des facteurs de pression, le premier signe de réajustement des prix pourrait se manifester dans le risque lié à la durée des obligations. Les éléments clés à surveiller sont le calendrier budgétaire, le déficit mensuel suivant, la demande lors des appels d’offres, et le comportement des coûts de prêts à long terme.