Les actions de Dauch se situent à 11 milliards à 12 milliards de dollars : une nouvelle opportunité pour Dauch de réévaluer ses actions, mais les dettes continuent de freiner le sentiment du marché.

Dauch semble plus grand et plus diversifié, mais les actions reflètent toujours les anciennes inquiétudes.

Dauch ressemble maintenant à un type d’entreprise très différent de la version traditionnelle d’AAM.Les revenus annuels prévus se situent entre 11 et 12 milliards de dollars.Malgré cela, les actions ont encore été échangées récemment, comme si l’entreprise lutta pour rester crédible.Fermé à 6,04 $, après une baisse de 5,77%..

Cette rupture est compréhensible. Les investisseurs réagissent encore à un trimestre qui a présenté de meilleures performances opérationnelles, mais des résultats financiers plus faibles en général. Dauch a déclaré que…Richesses nettes appartenant à Dauch de 1,0 million de dollars, etLe EPS ajusté a diminué par rapport à l’année précédente, passant de 0,34 $ à 0,32 $.Pour une action qui continue de contenir des actions de type AAM anciennes, il est suffisant de rester prudent.

Les mises à jour de J.P. Morgan ont renforcé le cas opérationnel.

La diversification s’améliore, et ce n’est pas seulement en termes de taille.

La dernière présentation de la direction affirmait que les anciens stéréotypes ne sont plus pertinents. La part de GM dans les activités commerciales est tombée à…environ 25 % à 30 %L’Amérique du Nord représente maintenant environ 60 % des revenus de l’entreprise. L’entreprise a également atteint 70 millions de dollars de synergies annuelles, contre une cible annuelle supérieure à 100 millions de dollars.

Cela est important, car une concentration plus faible des clients et géographique peut rendre les bénéfices moins exposés à la situation de n’importe quel client, usine ou cycle de programme. La direction a également souligné qu’une quantité d’environ 2 milliards de dollars de commandes se tourne vers les programmes ICE et hybrides. Ces programmes permettent actuellement de générer des volumes et des flux de trésorerie, plutôt que de ne proposer uniquement des options à long terme.

La capture de synergies devient de plus en plus évidente.

L’histoire de la synergie n’est plus seulement une aspiration. Dauch a déjà réussi à atteindre cet objectif.70 millions de dollars d’économies réalisées jusqu’à présent, avec une cible de plus de 100 millions de dollars d’ici la fin de l’année.Alors que l’entreprise a également indiqué…Performance solide au cours du trimestreEt les marges s’améliorent à mesure que l’intégration progresse.

Si la synergie continue, les investisseurs disposeront d’un chemin plus clair pour atteindre une base de revenus plus durable. Si elle s’arrête, le marché aura alors des raisons de rester sceptique.

La dette reste le principal frein pour la réévaluation des actions.

Le point de niveau de levier de 2,5x est plus important que la narration à long terme.

Le indicateur le plus important à court terme est l’évolution du bilan. Dauch a mis fin au trimestre avecLeverage de 2,6 foisJuste au-dessus du seuil indiqué par la direction, soit 2,5 fois, avant que les options de allocation de capitaux plus larges ne deviennent disponibles.

C’est le point central du problème : il semble que l’entreprise produise suffisamment de dynamisme opérationnel et de revenus en espèces pour être importante.Flowment gratuit ajusté de 148,4 millions de dollarsSi le levier dépasse ce seuil de 2,5x, l’évolution des actions peut commencer à changer, passant d’une stratégie de dés-risque à une stratégie basée sur les options.

Le problème est toujours lié aux coûts et à la pression pour mettre en œuvre les solutions.

L’analyse défavorable est également évidente. Le trimestre dernier était encore affecté par…Des coûts d’intérêt plus élevés et des coûts liés à l’acquisitionainsi que les pressions causées par les prix élevés de l’énergie et le blocage des activités de l’UAW, qui a entraîné une diminution de l’EBITDA d’environ 8 millions de dollars. Les analystes seront également critiques…Les coûts de restructuration devraient continuer.Et ils affirment que ces facteurs négatifs rendent les perspectives de revenus moins prometteuses que ne le laisse penser l’évolution des ventes.

Qu’est-ce qui pourrait changer les sentiments ?

Pour les investisseurs, la procédure est simple :

• Ce qui peut améliorer le moral :Progrès vers un levier de 2,5x, poursuite de la création de synergies, et preuves que les nouveaux clients, les régions géographiques et le mix des systèmes de propulsion permettent une stabilisation des bénéfices.
• Ce qui peut empêcher le stock de rester en place :Réduction plus lente de la dette, marges plus faibles à court terme, ou problèmes d’exécution qui font craindre au marché que le succès opérationnel après la fusion ne soit fragile.

C’est le paradoxe que les investisseurs de Dauch doivent résoudre. Le cas commercial se développe plus rapidement que l’opinion publique, mais les actions ne seront probablement pas totalement réévaluées avant que le bilan ne confirme les performances opérationnelles de l’entreprise.