Datadog a dépassé les prévisions pour le deuxième trimestre de 36 %, puis a chuté de 15,6 % : la croissance due à l’IA est réelle, mais un client a réduit les projections.

Un quart important est toujours vendu en raison de la concentration des clients.

Datadog a connu un excellent trimestre, mais le marché s’est concentré sur les perspectives à long terme.Les revenus ont augmenté de 36 %, atteignant 1,12 milliard de dollars.Cependant, les actions ont encore chuté de 15,6 % avant la clôture des transactions pré-market, atteignant 239 dollars. Ce changement de ton s’est produit alors que les investisseurs se sont concentrés sur les déclarations de la direction, selon lesquelles l’évolution des perspectives économiques est maintenant prise en compte.Réduction de l’utilisation par le client le plus important.

Quelle est vraiment la nature de ce débat ?

Le cas du taureau n’est pas difficile à comprendre. Datadog a livré…Croissance des revenus de 36 % par rapport à l’année précédente.Avec sa croissance séquentielle la plus rapide depuis le second trimestre 2022, et une croissance des revenus non liés à l’IA qui se situe dans la fourchette des 20 %. La performance opérationnelle reste forte.

La question plus importante est de savoir si cette croissance sera également significative au cours des prochaines trimestres. Une fois que la direction a lié une partie de ses prévisions à une diminution de l’utilisation par les grands clients à partir du troisième trimestre, la discussion s’est concentrée sur le fait que Datadog pourra-t-elle vraiment réaliser ses objectifs, et si le marché devrait-il payer un prix plus élevé pour un trimestre qui pourrait être temporairement aidé par la concentration des clients.

La plateforme de Datadog semble toujours être solide.

Le quartier a changé le débat, mais il n’a pas effacé le moteur sous-jacent.

Clients plus importants, utilisation plus large, combinaisons plus complètes

Datadog a terminé le deuxième trimestre avecEnviron 4 720 clients dont le chiffre d’affaires annuel est de 100 000 dollars ou plus.Il y a environ 3 850 comptes par an. Cela est important, car les comptes plus importants sont généralement ceux où le bundling, l’expansion et la monétisation basée sur l’utilisation se développent le mieux.

Les métriques Q1 aident à expliquer pourquoi. La direction a déclaré que…56 % des clients utilisent quatre ou plus de produits Datadog.Passant de 51 % l’an dernier, tandis que…35 % utilisent six ou plus.et20 % utilisent huit ou plus.À mesure que les acheteurs adoptent davantage de modules, la part des portefeuilles peut augmenter plus rapidement que le risque de désabonnement. C’est pourquoi un problème lié à un seul client ne signifie pas automatiquement un problème structurel.

Les besoins en IA semblent encore plus larges que ceux indiqués dans un seul titre.

Datadog a également déclaré que…Plus de 750 clients utilisant l’IA utilisent désormais Datadog.Y compris les 10 principaux leaders du domaine de l’IA. Cela ne prouve pas que chaque dollar dépensé dans le domaine de l’IA soit permanent, mais cela indique que la demande en IA ne se limite pas à quelques projets expérimentaux. Si les charges de travail liées à l’IA augmentent, Datadog aura une voie possible pour augmenter son utilisation, et ainsi générer plus de revenus.

La génération de liquidités permet une flexibilité dans la configuration.

Ce n’est toujours pas une histoire liée à la dépense en liquidités. Datadog a généré…316 millions de dollars en flux de trésorerie opérationnelet279 millions de dollars de flux de trésorerie gratuitsau Q2, en terminant le trimestre avec5,0 milliards de dollars en espèces, équivalents deespèces et valeurs mobilières négociablesCela permet à l’entreprise de supporter une concentration temporaire sans que le bilan financier ne soit affecté.

Regardez trois choses suivantes : – Si la base de clients importantes continue de croître.Environ 4 720 clients ayant un chiffre d’affaires annuel de 100 000 dollars ou plus.– Est-ce que l’adoption de produits multiples continue à augmenter, selon les chiffres rapportés par la direction au premier trimestre ? – La demande liée à l’IA reste-elle étendue, plutôt que de se réduire vers quelques clients principaux ?

Pourquoi l’élimination des actions s’est produite – et ce qui pourrait la inverser

Le réinitialisation est compréhensible. Après un événement important, les investisseurs étaient moins concentrés sur l’exécution des actions et plus préoccupés par le fait que tel ou tel client ait jugé le multiple précédent trop élevé.

La concentration est l’explication la plus simple.

La direction dit qu’elle s’attend maintenant à…Réduction de l’utilisation par le client le plus importantÀ partir du troisième trimestre, ce commentaire a eclipsé les performances solides de l’entreprise. Pour une société de logiciels premium, un tel signal peut entraîner une réévaluation rapide, car le marché se demande si la dernière période de croissance a été exceptionnellement soutenue par un seul client important.

L’opposition est que Datadog possède toujours une grande portée, y comprisEnviron 4 720 clients ayant un chiffre d’affaires annuel de 100 000 dollars ou plus.Les comptes importants peuvent encore provoquer une volatilité importante, car les revenus liés à l’utilisation des services sont souvent plus élevés dans ces cas-là. Cela explique pourquoi le marché a préféré vendre le risque de composition en premier, et n’a posé des questions que plus tard.

La question plus importante est de savoir si les dépenses liées à l’IA sont durables.

Les pessimistes diront que c’est un avertissement précoce indiquant que les dépenses en IA des entreprises pourraient rester inégales. Les optimistes, quant à eux, affirmeront que les preuves indiquent le contraire : Datadog a déclaré que…Plus de 750 clients utilisant l’IA utilisent désormais Datadog.et queLa demande liée à l’IA a continué à augmenter..

Cela laisse donc le marché divisé quant à l’interprétation appropriée. Est-ce une adaptation spécifique aux clients, ou est-ce le premier signe que les dépenses liées à l’utilisation de l’IA sont plus faibles que ce que les investisseurs avaient imaginé ?

Qu’est-ce qui pourrait faire remonter les prix des actions ?

Les prochaines signales sont plus importantes que la baisse du chiffre clé :

• Optimiste :La réduction des clients importants reste isolée, mais la demande en IA reste importante, et l’adoption de produits multiples continue d’s’approfondir.
• Baissier :La faiblesse se propage au-delà d’un seul client ; la demande liée à l’IA commence à se réduire de manière significative.