Le message de Dalio sur le 1 % de Bitcoin : Pourquoi il continue à favoriser l’or, et ce que les données relatives au flux d’or révèlent vraiment

La répartition de 1 % de Bitcoin prise par Dalio montre que il s’agit d’une décision basée sur des critères de classement, et non d’une simple affirmation ou négation.

Dalio effectue une hiérarchie des allocations, et non pas une approche binaire. Il possède finalement…1 % de son portefeuille est dédié au Bitcoin.Et il préfère toujours l’or. La question pratique pour les investisseurs n’est pas de savoir si Bitcoin mérite une attention particulière, mais plutôt quelle quantité de capitaux devrait être investie dans ce portefeuille diversifié, étant donné que l’exposition aux actifs en argent physique est limitée.

Ce que la répartition de 1 % signifie réellement

Le Bitcoin a clairement gagné une place à la table des discussions. Dalio dit que c’est…Perçu par beaucoup comme une alternative au argent.Et il ne rejette pas cela complètement. Mais il ne considère toujours pas cela comme un actif de réserve véritable. Il doute que les banques centrales puissent prendre en compte le Bitcoin de manière significative, car les transactions sont publiques.Computing quantiqueComme une menace à long terme.

C’est pourquoi la véritable discussion ne porte pas sur le fait de choisir entre l’or et rien d’autre. Il s’agit plutôt de déterminer quel rôle Bitcoin mérite de jouer par rapport à l’or dans un portefeuille diversifié.

Pourquoi les mouvements du marché au même jour étaient importants

La réaction du marché au cours de la même journée était importante, car elle remettait en question la version la plus simple de l’hypothèse selon laquelle l’or serait un actif de valeur refuge efficace. Le jour où Dalio a fait ces remarques, l’or a chuté d’environ 3 %, tandis que le bitcoin n’a perdu que moins de 1 %. Les pessimistes ont raison : une seule session ne suffit pas pour déterminer si un actif est ou non un bon actif de valeur refuge en période de crise. Cependant, si l’or était vraiment un actif de valeur refuge efficace, il ne devrait pas avoir perdu autant que le bitcoin durant cette période de stress. Cela ne prouve pas pour autant que le bitcoin soit un meilleur actif de valeur refuge. Cela suggère plutôt que les investisseurs doivent être prudents face aux affirmations selon lesquelles l’or seul peut résister aux crises.

La préférence d’Dalio pour l’or relève de la question de l’intégration du système, et non de la vitesse narrative.

Un point important : la préférence en or de Dalio est plus logique si l’on considère comment ces actifs se situent au sein du système de réserve, et non celui dont l’évolution est la plus rapide.

Le statut de réserve est le mécanisme que Dalio met en priorité.

Dalio met l’importance sur l’intégration des systèmes plutôt que sur la rapidité de la narration. Il considère toujours l’or comme…La troisième plus grande monnaie de réserveet dit qu’il restePlus largement accepté, profondément ancréDans le système mondial, cela est important en période de pénurie de liquidité. En effet, les actifs de réserve ne nécessitent pas que tout le monde y croie immédiatement. Ils fonctionnent déjà comme garanties, réserves de secours et éléments qui renforcent la solide de bilan.

En revanche, le Bitcoin est encore…Perçu par beaucoup comme une alternative au argent.Plutôt qu’un actif de réserve complète, Dalio doute que quelle banque centrale accepte cela de manière significative, car les transactions sont publiques.

C’est un problème lié au système monétaire, et non une critique technologique. Dans le cadre de Dalio, l’or gagne parce qu’il fait déjà partie des mécanismes de gestion des réserves. Le Bitcoin doit encore prouver qu’il peut servir à la fois de moyen d’échange et de réserve de valeur, à l’échelle et avec la résilience souhaitées par les investisseurs. Jusqu’à ce que les banques centrales deviennent des accumulateurs nets plutôt que des observateurs, l’or conserve son rôle de principal diversificateur.

Pourquoi le Bitcoin reste-t-il plus proche d’un actif risqué

L’implication de ce flux est simple : Bitcoin peut bien se comporter dans les titres qui sont liés à l’adoption, mais en cas de situation difficile, il tend à agir davantage comme un actif spéculatif. Les inquiétudes de Dalio sont que Bitcoin a une corrélation élevée avec les actions technologiques ; cela signifie que les investisseurs pourraient le vendre lorsque d’autres éléments du portefeuille sont soumis à des pressions. Il décrit également les cryptos comme étant encore largement des instruments spéculatifs.

Cela ne signifie pas que Bitcoin sera faible pour toujours. Cela signifie simplement que son prix est plus lié aux conditions de liquidité et au niveau d’enthousiasme envers le risque. L’avantage de l’or est différent : il est déjà…La deuxième devise de réserve la plus importante détenue par les banques centralesEt joue un rôle central dans le système mondial. Pour un décideur qui pense à ce qui peut se passer lorsque les fonds sont limités, le statut de réserve établie représente une barrière plus efficace qu’une stratégie narrative plus rapide.

Le rejet en direct de l’argument de Dalio

Les Bears indiquent immédiatement que la dernière crise entre les États-Unis et l’Iran constitue un point de départ pour repartir de zéro. Les tests de prix réalisés par Dalio ces derniers temps ont été difficiles : les deux actifs étaient volatils, et ne constituaient pas des places sûres pendant cette crise. De plus, l’actif que Dalio préfère a été affecté plus fortement le jour où il a présenté ses arguments. C’est une question ouverte : l’or peut avoir une structure institutionnelle solide, mais il doit encore prouver qu’il peut rester stable face aux risques majeurs.

Les données sur le flux d’or semblent incertaines, juste à la surface.

Le mélange des acheteurs est plus important que le flux des ETF en tant que produit financier.

La discussion sur le flux devient plus claire si l’on sépare les transactions en papier de l’accumulation stratégique. En juin…Les ETF en or soutenus physiquement ont connu des sorties de 8,9 milliards de dollars américains.Mais les participations collectives au premier semestre ont encore augmenté de 18 tonnes, et l’activité de négociation a atteint un niveau record. Ce n’est pas une situation qui indique une structure de demande brisée. Il s’agit plutôt d’argent provenant des ETF sensibles aux taux d’intérêt, tandis que le volume total des ETF continue d’augmenter, et la liquidité reste exceptionnellement élevée.

Q2 a rendu la division encore plus claire.Les fonds cotés sur les marchés boursiers avec soutien en or ont enregistré une sortie nette de 45 tonnes.Dans le même période, les banques centrales ont ajouté 289 tonnes d’or. Les analystes diront que c’est dû aux retraits des ETF, et que la demande continue de croître. Mais une analyse plus équilibrée montre que deux sources de capitaux différents racontent deux histoires distinctes : les investisseurs à court terme ont réduit leurs investissements lorsque les attentes concernant les rendements réels ont augmenté, tandis que les acheteurs officiels continuaient à accumuler des actifs à des prix plus bas. Cela est important, car la demande stratégique est plus difficile à éroder que le rééquilibrage des portefeuilles.

Bitcoin continue également à avoir un impact négatif. Le test pratique à court terme est…Entrées d’ETF Bitcoin/Or – En dollars américains (sur 90 jours)Utilisez-le comme point de référence pour la positionnement, mais pas comme preuve que Bitcoin a remporté cette compétition monétaire durable. La comparaison sur 90 jours peut montrer où se concentrent les flux d’argent, mais elle ne démontre pas la résilience face aux crises, ni le schéma stratégique de détention d’actifs observé avec l’or.