Daiwa House a augmenté son bénéfice annuel total de 60 milliards de yens – mais la partie facile est le premier trimestre.

La réinitialisation des directives a changé le débat, en passant de la force du Q1 à ce qui va se passer ensuite.

Daiwa House a fait plus que simplement réaliser un bon premier trimestre. Elle a poussé le marché à réévaluer l’année entière. La direction a augmenté les bénéfices opérationnels pour l’ensemble de l’année.¥460 milliardsÀ partir de 400 milliards de yens après le premier trimestre.1,41 trillion de yuans en revenusEt 130,6 milliards de yens en bénéfice d’exploitation. Une fois que les prévisions évoluent autant, la discussion se transforme du fait qu’il s’agit d’un bon trimestre à savoir si cette nouvelle base est durable.

Les analystes peuvent citer les facteurs qui favorisent cette évolution : des progrès constants dans les projets de construction domestiques, la consolidation de Sumitomo Densetsu, ainsi que les bénéfices réalisés grâce à la vente des installations logistiques aux États-Unis. Si ces facteurs persistent, il est possible que l’évaluation des valeurs boursières continue d’augmenter.

Les investisseurs prendront en compte ces précautions. Même après l’amélioration du plan, le résultat révisé reste inférieur au bénéfice opérationnel rapporté l’an dernier, qui incluait des avantages actuariels exceptionnels. La direction a également souligné les incertitudes liées aux activités à l’étranger et à la situation au Moyen-Orient. Cela signifie que les prochains trimestres seront plus importants que le résultat global.

La force de Q1 est claire, mais la composition des segments détermine si elle est reproductible.

La question clé n’est pas de savoir si Q1 a été solide. C’est de savoir si les résultats reflètent une demande saine ou une meilleure exécution des projets déjà en cours.

La combinaison est plus importante que le titre.

En apparence, le quartier semblait solide :Les revenus Q1 ont augmenté de 9,0%.Les bénéfices opérationnels ont augmenté de 10,6 %. Cependant, la composition interne des activités n’est pas aussi homogène. Le secteur des condos a connu une baisse tant en termes de revenus que de bénéfices. En revanche, les autres domaines, en particulier ceux liés aux installations commerciales, ont contribué davantage à ces gains.

C’est pourquoi le même rapport peut soutenir deux visions différentes. Les optimistes voient cela comme une opportunité de diversification : si les installations commerciales et les secteurs associés restent stables, les bénéfices pourraient être plus résilients que ce que suggère un analyse purement axée sur l’immobilier résidentiel. Les pessimistes, quant à eux, voient cela comme un avertissement : si le signe le plus fiable concernant la demande en logement s’atténue, et que les bénéfices proviennent de plus en plus d’autres domaines, alors cet analyse peut indiquer davantage des problèmes liés à la transformation des projets immobiliers que une récupération générale du marché de l’immobilier résidentiel.

L’année améliorée ne dépasse toujours pas le pic rapporté précédemment.

La direction a révisé toutes les lignes d’activités principales sur une période annuelle complète. Cela est important, car les orientations stratégiques reflètent des engagements à long terme. Mais cette révision fixe également des limites. Par rapport aux chiffres du exercice précédent : 499,2 milliards de yens en bénéfices d’exploitation, 456,3 milliards de yens en bénéfices ordinaires, et 271,4 milliards de yens en bénéfices nets, le nouveau plan implique toujours des bénéfices d’exploitation et des bénéfices nets plus bas. C’est une amélioration, mais ce n’est pas la preuve que Daiwa House est revenu au niveau de son pic de l’année dernière.

Le soutien aux dividendes et les besoins de financement sont maintenant tout aussi importants que la croissance.

Le marché peut encore sous-estimer à quel point la confiance dépend de la cohérence des actions, plutôt que d’un seul trimestre performant.

Le dividende est important car il permet de tester la confiance du management.

Daiwa House utilise maintenant son guide de réinitialisation en combinaison avec…¥178 dividende annuelle de 1 action, le17e année consécutive de augmentations des dividendesCela ne prouve pas que la restauration soit sécurisée, mais cela montre que la direction soutient le plan plus ambitieux en offrant des signaux concrets de retour de capitaux.

Un quart de gain peut être obtenu par l’enthousiasme. Une amélioration plus durable nécessite généralement que l’entreprise défende à long terme les gains réalisés et les retours pour les actionnaires.

La diversification mondiale est utile, mais le risque d’exécution n’a pas disparu.

La direction a également souligné qu’elle dispose d’une base d’activités plus étendue que celle liée simplement au marché immobilier japonais. En plus des progrès dans les projets nationaux et de la consolidation de Sumitomo Densetsu, l’entreprise a également réussi à réaliser des bénéfices grâce aux ventes de installations logistiques aux États-Unis. Elle prévoit d’accélérer les investissements pour favoriser la croissance, y compris la création d’une nouvelle division commerciale dédiée aux centres de données.

Si cette diversification se poursuit, les investisseurs pourraient continuer à sous-estimer l’ampleur des activités de l’entreprise. Cependant, la direction a également indiqué que l’incertitude liée aux activités à l’étranger et au Moyen-Orient persiste. Par conséquent, l’argument de la diversification doit encore être prouvé.

Qu’est-ce qui permettra de valider cette réévaluation au cours des prochaines trimestres ?

Les investisseurs devraient observer trois choses : si la force des non-condomines persiste, si la faiblesse des condominiums s’aggrave, et si la direction peut financer la croissance sans avoir recours de plus en plus à des emprunts à court terme. Si ces signaux sont positifs, l’optimisme actuel pourrait être justifié. Sinon, le marché pourrait tester jusqu’à quel point cette situation est durable ou temporaire.