CZ : 1 BTC pourrait être plus cher que les millionnaires américains, car il ne reste que 929 000 pièces de monnaie.

L’offre restante de Bitcoin est suffisamment faible pour avoir une importance.

La logique de rareté du Bitcoin est simple. Il y a environ20,071 millions de BTC en circulationIl reste donc environ 929 000 BTC en dessous du seuil de 21 millions. CZ estime également que 10 % à 20 % des cryptomonnaies existantes pourraient être perdues ou irrécupérables. Cela signifie que le nombre de cryptomonnaies disponibles est inférieur à ce qu’indique la quantité totale disponible. Cela explique pourquoi l’argument concernant la rareté n’est plus seulement théorique : à mesure que la quantité disponible diminue, la propriété des cryptomonnaies peut se concentrer au sein d’une petite élite.

Le même point peut être exprimé en termes de richesse. Les États-Unis comptent environ 23,6 millions de millionnaires. Ainsi, même la demande provenant de ce groupe ne permettrait pas que chaque personne obtienne une pièce complète. Les optimistes voient cela comme une situation stable : émission fixe, liquidité limitée, et accès facilité pour les grandes entreprises. Les pessimistes, quant à eux, affirment que la rareté en soi ne garantit pas une hausse des prix si la demande reste cyclique ou inégale.

Il ne reste que environ 4,4 % de l’offre totale à extraire. Chaque vague d’achats réduit davantage les options pour les autres acheteurs. Si la demande continue d’augmenter avant que la période d’émission ne se termine, posséder des pièces entières pourrait devenir un luxe pour les acheteurs, et non plus seulement une tendance notable.

Les ETP de Bitcoin en unités spot aux États-Unis rendent le marché plus concentré

Le cap est seulement une partie de l’histoire. Le prix se déplace généralement lorsque la nouvelle demande rencontre un niveau de liquidité qui ne peut pas augmenter selon les commandes. C’est pourquoi l’image des ETP existants est importante : les ETP détenant des bitcoins sur le marché local aux États-Unis possèdent déjà ces actifs.Plus de 1,2 millions de BTCLes analystes considèrent cela comme une réduction significative de l’éventail des possibilités, et non simplement un détail statistique.

La concentration parmi les plus grands véhicules est importante.

La demande n’est pas répartie de manière uniforme.L’IBIT de BlackRock représente 47,08 milliards de dollars.Contrairement à 142,4 millions de dollars pour BTCW et 14,7 millions de dollars pour DEFI. Lorsqu’un seul véhicule capte la majeure partie des flux d’argent, chaque dollar nouveau peut avoir un effet plus direct sur les devises disponibles en dehors de ce véhicule.

C’est là la logique pratique de « acheter le float ». Les investisseurs ne sont pas seulement en compétition avec un plafond de prix fixe. Ils sont également en compétition avec les devises qui peuvent être échangées réellement aujourd’hui. Si les plus grands ETP continuent à transformer les flux d’argent en exposition directe, le pool liquide devient plus limité, et la même quantité de demande peut exercer une pression plus forte sur le prix.

Le mélange de porteur reste encore sujet à débat.

Les ours n’ont pas tort de pointer du doigt…Les hedge funds ont réduit leurs actifs dans les ETF de Bitcoin sur le marché américain de 39 % au premier trimestre 2026.L’argent tactique peut amplifier les fluctuations des prix. Un flux de transactions motivé par des acheteurs ayant des durées de participation plus courtes peut sembler solide jusqu’au moment où il ne l’est plus.

Mais l’interprétation plus constructive pour les prochains mois est que les risques bancaires ont également augmenté en même temps. Cela ne prouve pas que la tendance soit une ligne droite ascendante. Il semble plutôt que la demande marginale soit de plus en plus influencée par les décisions d’allocation des actifs, plutôt que par les données trimestrielles seules. Si les institutions absorbent les retraits d’actifs de manière plus régulière que les capitaux spéculatifs, le marché peut se sentir plus tendu, même si la volatilité reste normale.

Que regarder si vous pensez qu’une baisse est possible ?

La mise en place devient plus facile à évaluer grâce aux données relatives aux flux des ETF. SoSoValue proposeTotal cumulé des entrées nettesLes flux nets quotidiens d’entrée et de sortie, les volumes de transactions et le montant total des actifs pour chaque instrument de marché spot. Sur ce marché, ces indicateurs de flux sont plus importants que les narratifs abstraits concernant la rareté, surtout lorsque…environ 929 000 BTCReste devant le cap.

Signale de Bull : les flux restent positifs et le prix tient bon.

Le signe prometteur est simple : l’AUM continue de augmenter, les flux nets cumulés restent positifs, et le prix continue à attirer des acheteurs, plutôt que de baisser en période de mauvais marché. L’augmentation de l’AUM dans un marché où l’offre reste limitée indique que les acheteurs absorbent une quantité de titres en diminution, et non simplement échangeant des actifs financiers. Même avec…Les fonds hedging réduisent leurs actifs.Alors que les banques augmentent leurs actifs, la question clé est de savoir si les flux nets restent positifs dans l’ensemble.

Signal de baisse : les flux s’arrêtent et le volume cesse de soutenir le prix.

Le scénario baissier dépend de la diminution du flux d’investissements. Si les flux cumulatifs de capitaux entrants se stabilisent et que le volume des transactions ne permet pas une croissance du portefeuille moyen, le marché pourrait rester plutôt instable, plutôt que de connaître une véritable contraction. Dans ce cas, la réduction des fonds d’hedge funds ne serait pas un phénomène temporaire ; c’en serait un phénomène durable.

L’approvisionnement efficace reste une estimation, et non une certitude.

Regardez attentivement l’argument concernant l’approvisionnement efficace, mais ne le considérez pas comme une règle absolue. En gros…2,3 à 4 millions de BTCOn estime que ces pièces ont été perdues définitivement. La quantité effective de pièces en circulation est donc estimée entre 15,8 et 17,5 millions de pièces. Comme cette chiffre est approximative, il convient de la considérer plutôt comme une indication de la rareté, plutôt que comme un modèle de prix précis. Cependant, si les pièces anciennes continuent de vieillir et si la demande pour les ETF reste constante, la réaction des prix peut devenir plus sensible que ne le montre la quantité de pièces disponibles.

Une façon pratique de suivre cela est d’observer d’abord les entrées nettes quotidiennes, puis le volume des transactions, et enfin l’AUM. Si ces trois indicateurs se améliorent ensemble, cela signifie que la situation est favorable. Si les entrées nettes diminuent, cette faiblesse mérite une attention immédiate.