Appel d’information de Cummins en 2026 : Contradictions concernant la capacité de production électrique pour 2027 et le calendrier de mise en service de la plateforme B-Series

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Date de l'appel4 août 2026

Résultats financiers

• Revenus$9,5B, en hausse de 9% par an
• EPS6,73 $ par action diluée, soit une augmentation de 4,7 % en glissement annuel.
• Marge brute26,1 %, en baisse de 30 points de base par rapport à l’année dernière.

Orientation :

• Les revenus totaux de l’entreprise devraient augmenter de 10 % à 13 % en 2026 (passant de 8 % à 11 %).
• Le taux de marge EBITDA devrait être de 18 % à 18,5 % (une augmentation par rapport aux prévisions antérieures).
• Les prévisions de production de l’industrie des camions lourds en Amérique du Nord ont été relevées à 240 000–250 000 unités, contre 230 000–250 000 auparavant.
• Les prévisions de production de l’industrie des camions de service en Amérique du Nord ont été augmentées à 130 000-140 000 unités, contre 125 000-135 000 auparavant.
• Les revenus totaux de la Chine (y compris les partenariats) devraient augmenter d’environ 15 % (contre une augmentation de 10 % précédente).
• Les revenus liés à la production de puissance mondiale devraient augmenter de 15 % à 25 %.
• Les revenus devraient augmenter de 350 à 400 millions de dollars (en augmentation par rapport à 300 à 350 millions de dollars).
• Les investissements de capital devraient se situer entre 1,35 et 1,45 milliards de dollars.

Commentaires professionnels:

Croissance des revenus et du BEBIDA :

• Cummins Inc. a enregistré des chiffres records.ventesde9,5 milliardsPour le Q2 2026, une augmentation de9%Comparé au Q2 2025.
• L’entrepriseEBITDAC’était un record.170 millions de dollars, ou17.5%des ventes, par rapport à1,6 milliardou18.4%En termes de ventes, il y a un an.
• La croissance était principalement stimulée par une demande mondiale plus élevée et les marchés de production d’électricité, en particulier dans les centres de données et les marchés de construction internationaux.

Demande de production d’énergie :

• Les revenus dans le secteur de la production d’énergie en Amérique du Nord ont augmenté.19%Motivé par une demande continue et forte pour les centres de données.
• Les ventes d’équipements de production d’électricité en Chine ont augmenté.88%Dans le Q2 2026, en raison de l’accélération de la demande pour les centres de données.
• L’augmentation de la demande a été soutenue par une capacité de production supplémentaire mise en service à la fin de 2025.

Marchés nord-américain et chinois :

• Les revenus en Amérique du Nord ont augmenté.8%Comparé au Q2 2025, la production de camions de tailles moyennes dans l’industrie a augmenté.8%.
• En Chine, les revenus, y compris ceux provenant des coentreprises, étaient2,3 milliardsune augmentation de30%En comparaison annuelle, cela est dû à l’augmentation de la demande dans les centres de données, ainsi qu’à l’amélioration des marchés du transport et de la construction.
• La croissance en Chine était soutenue par une forte demande à l’exportation, en particulier en Afrique et dans les pays d’Asie du Sud-Est.

Outlook et Investissements Stratégiques :

• Cummins a relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’année, en anticipant une augmentation des revenus totaux de l’entreprise.10 % à 13 %En 2026, contrairement aux précédentes directives.
• L’entreprise prévoit d’étendre sa capacité mondiale et d’élargir son portefeuille de technologies de production d’énergie. Cela inclut également le développement d’un générateur à gaz naturel d’une capacité de 130 litres.
• Ces actions stratégiques visent à répondre aux investissements croissants mondiaux dans les centres de données, ainsi qu’aux réglementations proposées par l’EPA pour cette industrie.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• Les dirigeants ont souligné des chiffres record pour le deuxième trimestre, un flux de trésorerie opérationnel solide, ainsi qu’une dynamique positive. Ils ont également relevé les prévisions de revenus et d’EBITDA pour l’année entière, en se basant sur une demande croissante, une activité d’ordres solide récente, et une meilleure clarté réglementaire. Jennifer Rumsey a déclaré : « Cette approche équilibrée permet également de maintenir la disponibilité des produits, de continuer à introduire de nouveaux produits innovants sur le marché, et de soutenir une transition réussie dans l’industrie. »

Q&R:

• Question de Jamie Cook (Truist Securities)Compte tenu de la clarification progressive concernant l’EPA 2027, comment envisagez-vous les dispositions pour l’année 2027 ? De plus, en ce qui concerne les marges de distribution, pouvez-vous parler des changements apportés aux directives relatives aux marges ?
  RéponseL’avenir pour 2027 est plus serein, grâce à une réduction moins abrupte de la demande, en raison de la période de transition prolongée qui permet une continuité des ventes des produits actuels. Les prévisions concernant les marges de distribution ont été réduites en raison du changement dans la composition des ventes (croissance plus lente des produits complexes) et des coûts de rémunération plus élevés. Cependant, le secteur d’activité présente un fort potentiel de croissance et d’expansion des marges.

• Question de Steve Volkman (Jefferies)Quel est le chiffre approximatif pour les récompenses incitatives pour l’année prochaine ? Pourquoi, chez PowerGen, la fourchette de cible de croissance est-elle de 15 % à 25 %, compte tenu des contraintes de capacité ?
  RéponseLa rémunération incitative pour l’année 2027 est d’environ 200 millions de dollars. Les dépenses au troisième et quatrième trimestre sont d’environ 25 millions de dollars moins élevées par trimestre que au deuxième trimestre. La croissance de PowerGen dépend de la capacité offerte par les nouvelles investissements et de la demande pour les petits générateurs, car les générateurs plus grands restent limités en termes de capacité.

• Question de Jerry Rebich (Wells Fargo)Comment envisagez-vous de maintenir la croissance des jeunes utilisateurs dans les systèmes électriques ? Quelles sont vos attentes concernant les marges des moteurs au quatrième trimestre, et l’impact de la transition vers de nouveaux produits en 2027 ?
  RéponseLe rythme de croissance des systèmes électriques reste le même que précédemment, avec une augmentation progressive de la capacité jusqu’en 2030. La transition vers le moteur de 2027 est facilitée par une production limitée sur une période prolongée, ce qui permet une montée en charge et des essais pour les clients plus sereins. Cela devrait soutenir les opérations et les marges.

• Question de Stephen Fisher (UBS)Pourquoi les marges croissantes dans le secteur des systèmes électriques sont-elles meilleures que les 25-30 % attendus ? Est-il possible qu’il y ait une vente anticipée en 2027 pour les technologies de 2028 ?
  RéponseUne demande plus forte en Chine et une amélioration efficace de la productivité ont permis d’obtenir des marges plus bonnes. Une pré-achat en 2027 est possible, mais il est prévu qu’elle soit moins intense et que l’opération soit intégrée avec une transition plus fluide, et donc moins marquée qu’auparavant.

• Question de Angel Castillo (Morgan Stanley)Quelles sont les implications financières de la transition de l’EPA 2027 en ce qui concerne les prix, les coûts et les marges ? Quel est le niveau du stock de puissance de secours et la demande régionale ?
  RéponseLes prix des nouveaux moteurs reflètent leur valeur ; les coûts de R&D resteront légèrement élevés pendant un certain temps, mais les coûts liés à la couverture des produits seront plus bas. Le backlog reste très important, en raison des contraintes de capacité aux États-Unis, en Chine et en Asie du Sud-Est.

• Question de Kyle Menzies (Citi)À quelle étape vous êtes-vous situé dans la réservation des commandes pour les générateurs de 95 litres ? Les délais de préparation pour les générateurs diesel augmentent-ils ?
  RéponseLa demande est forte, avec des commandes qui sont en cours de préparation pour la seconde moitié de 2028. Les délais de livraison s’allongent à mesure que les capacités sont pleines, ce qui correspond à une augmentation de la demande.

• Question de David Rosso (Evercore ISI)Quel est l’appétit des clients pour les camions de 2027, en ce qui concerne les moteurs à pénalités ou les moteurs à faible teneur en milligrammes, avec crédits ? Quelle est la capacité de PowerGen pour l’année prochaine ?
  RéponseLes clients s’intéressent aux produits actuels et aux nouveaux produits ; les achats initiaux se porteront probablement sur les produits existants. Les détails concernant la capacité de PowerGen ont été reportés, mais elle sera plus élevée.

• Question de Tim Thien (Raymond James)Quel est l’état des prévisions concernant la demande de pièces en Amérique du Nord ? En quoi se compare la visibilité de la demande dans les centres de données chinois à celle en Amérique du Nord ?
  RéponseLes demandes de pièces s’intensifient avec le vieillissement des flottes. La situation en Chine est similaire : les clients stratégiques passent des commandes à long terme et exigent une livraison plus rapide.

• Question de Rob Wertheimer (Mellius Research)Si les concurrents disposent de crédits, peuvent-ils éviter de payer les coûts liés à l’NCP ? Quel est l’impact attendu sur les marges ?
  RéponseLes crédits ne compensent généralement pas complètement les NCPs ; l’utilisation cumulée des crédits est limitée. Cummins ne prévoit pas de impact significatif sur les marges dû à cette dynamique.

• Question de Kristen Owen (Oppenheimer and Company)Comment envisagez-vous la demande de remplacement sous-jacente par rapport à l’achat anticipé ? Quelles sont les attentes concernant les garanties pour la transition en 2027 ?
  RéponseLa demande sous-jacente est en meilleure santé, grâce aux économies liées à la flotte et à la réduction de l’incertitude réglementaire. Les coûts liés aux garanties augmenteront légèrement avec les nouveaux produits, mais ils se normaliseront avec le temps, grâce à la période de transition prolongée.

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