Non, le prêt en cryptomonnaies ne reviendra pas comme en 2022. Il change la manière dont le marché se calme.

Les transactions de Bitcoin se situent autour de 80 000 dollars, soit une baisse d’environ un tiers par rapport au sommet qu’elles ont atteint l’an dernier. Dans ces conditions plus difficiles, une habitude s’est installée : les détenteurs à long terme ne vendent pas leurs bitcoins. Ils empruntent plutôt ces bitcoins pour rembourser leurs dettes. Les prêteurs développent davantage de systèmes permettant cela. En février, le secteur a franchi une étape qu’il n’avait jamais atteinte auparavant : des prêts financés par des bitcoins ont été vendus en tant que obligations avec un rating d’investissement, ce qui représente la première opération de ce type à passer le contrôle des agences de notation.

Si votre première réaction est de penser que « les prêts crypto sont la cause du boom de 2022 », alors vous n’avez pas tort de être effrayé… mais vous parlez de la décennie incorrecte. Le marché des prêts qui s’est effondré autour de Celsius et BlockFi était constitué de spéculateurs qui finançaient encore plus de spéculations sur des plateformes qui manquaient de transparence. Ce qui évolue maintenant, c’est une mécanique plus prudente. La question intéressante n’est pas de savoir si c’est risqué – il l’est bien – mais ce que cela change dans le système : une façon pour les propriétaires de conserver leurs cryptos tout en recevant de l’argent liquide, ce qui empêche les ventes paniquées qui caractérisaient les périodes de baisse. De plus, cela crée un pont entre les actifs crypto et les marchés traditionnels de dettes.

Emprunter plutôt que de vendre

Le produit est simple : vous versez des bitcoins ou des ether en garantie, empruntez de l’argent ou des stablecoins à ce titre, profitez des gains si le prix augmente, et payez les intérêts du prêt. Le problème, c’est que vous mettez en jeu des actifs très volatils, donc les prêteurs imposent des garanties excessives. Ledn, l’une des plus grandes entreprises concernées, exige généralement que les emprunteurs fournissent davantage de garanties.environ 200 % de la valeur du prêtEt cela se liquidera automatiquement si le ratio dépasse environ 80 %. Les chiffres sont vérifiés toutes les 60 secondes. SVB, en parlant de la « renaissance du prêt sur Bitcoin », a compté…Environ 67 milliards de dollars de prêts en crypto mondiaux au premier trimestre 2026.Le chiffre a augmenté de près de 50 % par rapport à l’année précédente. 26 % des bitcoins ont été restés intacts pendant sept ans ou plus – contre 21 % en 2024.

La raison ordinaire pour laquelle cela se produit est simple : l’économie de manière de main. Lorsque votre actif est en baisse et que vous ne voulez pas le vendre à un prix inférieur au prix actuel (ou provoquer un événement fiscal), emprunter semble être une meilleure solution que de céder les actifs. Une enquête menée par Ledn a révélé que les détenteurs d’actifs aux États-Unis et en Australie…14 % empruntent actuellement sur leurs actifs, mais 88 % le considéreraient comme acceptable.L’écart représente toute l’histoire du prochain développement du marché.

Le signal qui se cache sous une note BBB-

La raison de prêter attention n’est pas les termes du prêt. C’est plutôt l’endroit où ces fonds sont déposés. En février, Ledn a conclu la première obligation garantie par des actifs en Bitcoin de grade d’investissement : une transaction de 200 millions de dollars, dont la tranche principale a reçu…Réputation BBB de S&P GlobalUn titre de valeur garantie par des actifs, ou ABS, est le moyen par lequel les prêts automobiles et les créances de cartes de crédit se financent eux-mêmes : quelqu’un rassemble un ensemble de prêts, une agence de notation vérifie les garanties et les flux de trésorerie, et les institutions achètent ces obligations. Il s’agit d’un processus où les prêts en bitcoins ont été traités, et les obligations ont depuis été échangées.Environ 5 % de moins sur les intérêts.Le fait que les acheteurs s’y intéressent de plus en plus est un signe concret que les marchés de la dette considèrent maintenant le Bitcoin comme une garantie légitime, plutôt qu’un instrument spéculatif.

Si l’on suit les règles prédéfinies avant tout ce qui est rhétorique, c’est cet événement qui compte vraiment. La crise de 2022 est survenue en partie parce que les prestataires de services d’intermédiation n’étaient pas responsables et non régulés. Ici, l’intermédiaire est un accord de financement structuré, avec une note de crédit et une garantie d’investissement derrière les actifs garantis.Ledn utilise les Fidelity Digital Assets.Et des services de secours prêts à intervenir en cas de défaillance du prêteur principal. C’est le fonctionnement des marchés de capitaux traditionnels qui acceptent les cryptos comme actifs financiers. Ce n’est pas une question de classification, mais plutôt une question de qui peut être placé entre le détenteur des cryptos et l’argent liquide.

Les mêmes rails passent dans les deux sens.

C’est ici que je veux être honnête. Un plus grand et meilleur prêt est un signe de maturité, mais il n’est pas sans risque. En effet, la machine qui permet aux détenteurs d’éviter de vendre est la même machine qui peut amplifier les chocs. Si les prix baissent suffisamment vite, les appels de marge se multiplient, le collier de garantie est liquidé, et les ventes forcées contribuent à l’érosion que l’on cherchait à éviter. Nous avons vu cela se produire à grande échelle sur les marchés américains en octobre 2025, lors de la plus grande série de liquidations dans l’histoire des cryptomonnaies.Plus de 20 milliards de dollars ont été perdus en raison des positions nominales.La différence par rapport à 2022 est que les actifs empruntés aujourd’hui sont sur-collatérisés et sont constamment surveillés, plutôt que de prêter peu et d’emprunter beaucoup. Mais une liquidation reste une liquidation.

Il y a également une petite anomalie dans les données qui mérite d’être notée. Alors que les prêts en bitcoin centralisés par les institutions se développaient, les prêts sur les plateformes DeFi ouvertes, en réalité…Contracté pour un deuxième trimestre consécutif au début de 2026Sous l’effet d’une série de performances économiques exceptionnelles et de baisses des prix, la croissance n’est pas répartie partout. Elle se concentre précisément dans le secteur qui relie les marchés de crédit réglementés. C’est là l’aspect structurel : le capital vieillit le plus rapidement là où les règles traditionnelles existent déjà.

Rien de tout cela ne signifie que l’on doive emprunter contre ses propres biens à tout moment. Avant que quiconque le fasse, les conditions du prêt – taux d’endettement, mécanismes de liquidation, qui détient les actifs, ce qui se passe si la plateforme échoue – sont plus importantes que le taux d’intérêt (qui reste élevé ; on peut penser à un taux de la mi-dixième année pour la plupart des emprunteurs). Quant à la question de savoir si l’octroi de prêts est une force positive ou négative, la réponse ne réside pas dans un jeu de dés lié au sentiment des investisseurs. Lorsque les détenteurs peuvent emprunter à un taux d’endettement modéré et conservateur, plutôt que de vendre leurs actifs, un marché calme absorbe moins de liquidités forcées – c’est donc favorable. Ce qui rend le signal négatif, ce n’est pas l’existence du prêt lui-même, mais son intensification. Il faut observer les normes, le taux d’endettement, les volumes de liquidation, plutôt que les chiffres relatifs aux “prêts en crypto-monnaies”. La nouvelle expansion du marché est vraiment utile – c’est simplement l’utilisation d’un mécanisme de sécurité appelé garantie, qui a tendance à réduire le montant emprunté lorsqu’il est libéré.