Crypto ne représente pas une méthode de hedging contre l’inflation – c’est plutôt un moyen pour l’inflation de s’atténuer.

Le Bitcoin se situe autour de 78 000 dollars, et l’Ether autour de 2 470 dollars au moment où j’écris ces lignes. Les deux actifs restent immobiles, sans faire de mouvements particuliers. Aujourd’hui, c’est le jour où le Indice des prix à produire sera publié ; vendredi, c’est le moment où l’Indice des prix à la consommation d’août sera dévoilé. La tendance de cette semaine est plutôt négative : mardi, le marché a chuté considérablement.264 millionsGrâce aux liquidations de positions en crypto, environ 90 % des pertes liées au Bitcoin proviennent de positions longues. La réunion de la Fed qui se tiendra sur deux jours commence la semaine prochaine. L’outil FedWatch de CME indique que les chances d’une hausse des taux sont d’environ…60 pour cent.

Voici l’idée que les débutants se font de la Bitcoin : c’est de l’or numérique. L’offre de Bitcoin est limitée à 21 millions de pièces. Ainsi, lorsqu’un gouvernement émet des dollars pour financer ses déficits, cette offre fixe devrait protéger la votre pouvoir d’achat. C’est donc une solution pour éviter l’inflation, une protection contre une politique monétaire dévaluante de la Fed. C’est pourquoi les investisseurs au niveau du consommateur entendent dire : « Acheter du Bitcoin pour se protéger de l’inflation ».

Regardez maintenant ce qui se passe réellement. Les cryptomonnaies ne cherchent pas à se transformer en monnaie de l’inflation ; elles évoluent plutôt vers cette tendance. Et ce n’est pas un phénomène temporaire de une semaine. C’est le signe que les actions liées aux cryptomonnaies ont un mécanisme inversé.

L’hypothèse du hedge contre l’inflation suppose que l’inflation est un facteur positif, car elle affaiblit le dollar. Mais pour le Bitcoin, l’inflation provoque plutôt l’inverse : c’est ce qui pousse la Fed à agir de manière restrictive. Lorsque la Fed impose des taux d’intérêt plus élevés, les rendements réels des actifs sûrs augmentent. Les billets de banque payant plus de quatre pour cent rendent le détention d’actifs non générateurs de revenus coûteux. Les positions longues utilisant des instruments dérivés se dégonflent donc. Les données de corrélation montrent dans quelle direction souffle le vent. Au cours des six derniers mois, la corrélation entre le Bitcoin et l’or était plutôt…-0.88— Une opposition presque parfaite… La corrélation avec le Nasdaq est d’environ 92 %. Ce n’est pas une valeur de stockage ; c’est plutôt une position technologique à haute échelle de risque.

Cela est important, car l’année 2026 a été le test le plus sûr possible pour tester cette thèse… mais elle a échoué. Toutes les conditions nécessaires pour que le produit fonctionne sont présentes : l’inflation est très élevée.3,8 pour centContre un objectif de 2 %, une loi fiscale qui aggrave le déficit et qui entraîne une augmentation estimée à 3-5 billions de dollars au cours d’une décennie, ainsi qu’un abaissement du niveau de crédit souverain des États-Unis. Il n’y a pas non plus d’implosion liée aux cryptomonnaies cette fois-ci – pas de FTX, pas de contagion de type 2022 pour se cacher derrière. Et pourtant, pendant la même période où le prix de la Bitcoin est tombé d’environ 50 % par rapport à son plus haut niveau en octobre 2025…Le gold a augmenté de environ 80 %L’un d’eux se comporte comme une sorte de protection contre l’inflation, dans un contexte de détérioration budgétaire. L’autre se comporte comme un actif à risque dont la liquidité est épuisée.

L’industrie le qualifie de « or numérique » ; les marchés, en revanche, le traitent comme quelque chose d’autre. Les recherches menées par NYDIG sur ce sujet montrent que le bitcoin fonctionne comme…Méasure de la liquidité mondiale– Il augmente lorsque l’argent se multiplie, et il s’effondre lorsqu’il est épuisé.

Aucun de ces éléments ne constitue une raison pour haïr le Bitcoin, ni pour prédire où il va se déplacer à l’avenir. C’est plutôt un argument lié à la classification des actifs financiers. C’est dans cette phase de classification que les erreurs d’allocation peuvent survenir. Si vous possédez des cryptomonnaies en tant que protection contre l’inflation, vous avez alors en main un actif dont la tendance est à la baisse, exactement dans les conditions où la Fed réduit ses taux d’intérêt. Dans ce contexte, les trades défensifs ont fonctionné correctement : l’or a chuté, et les actifs qui offrent des rendements positifs ont donné des retours réels. Le Bitcoin, quant à lui, s’est comporté comme une forme de levier dans le secteur technologique. Il mérite donc d’être considéré comme un risque spéculatif – une mise en jeu suffisamment petite pour pouvoir survivre à une diminution de valeur. Ce n’est pas un actif protecteur à intégrer dans votre portefeuille.

La condition qui pourrait changer la situation est facile à décrire : si la Fed décide de réduire les taux d’intérêt et d’accroître la liquidité, les actifs à risque, y compris le Bitcoin, ont tendance à augmenter de prix. Mais il s’agit d’une hausse liée à la liquidité, et non d’une protection contre l’inflation qui se révèle enfin. Jusqu’à ce que la classification change, il faut considérer les données du CPI comme ce qu’elles sont : pas de facteur positif pour le marché des valeurs de stock, mais plutôt un test de l’effet de rétention de liquidité qui motive réellement ces prix.