Pourquoi les actions de CRWV augmentent-elles aujourd’hui ? CoreWeave gagne 21 % après que ses résultats du deuxième trimestre ont été meilleurs que prévu.

Les actions de CoreWeave (CRWV) ont augmenté de 21,19 % mercredi, après que la société fournisseuse de services cloud en IA a dévoilé ses résultats du deuxième trimestre, qui étaient supérieurs aux prévisions. De plus, elle a relevé ses projections pour les revenus annuels et a annoncé de nouveaux contrats avec des clients importants, notamment ceux de Meta, Anthropic et Jane Street.

Qu’a rapporté CoreWeave ?

Pour le trimestre se terminant le 30 juin, CoreWeave a enregistré des revenus de 2,58 milliards de dollars, soit une augmentation de 112 % par rapport à l’année précédente. Ces chiffres sont légèrement supérieurs aux 2,56 milliards de dollars attendus par les analystes. Le bénéfice ajusté s’est établi à 1,03 dollar par action, ce qui est mieux que la valeur de 1,20 dollar prévue par les analystes. Sur la base des normes GAAP, le bénéfice net s’est élevé à 1,14 dollar par action. Le bénéfice net total a augmenté de 626 millions de dollars, passant de 290 millions de dollars il y a un an, car l’entreprise continue de développer activement ses infrastructures.

Le revenu d’exploitation ajusté a atteint 128 millions de dollars, bien au-delà des 66 millions de dollars estimés par les analystes. Cela a permis que le taux de marge d’exploitation soit de environ 5 %. Le PDG, Michael Intrator, a déclaré que l’entreprise avait “atteint un point de décision important”, car la taille de l’entreprise a commencé à permettre une meilleure utilisation des ressources disponibles pour maximiser les bénéfices.

L’entreprise a augmenté ses prévisions de revenus pour l’ensemble de l’année 2026 à 12,4 milliards à 13,2 milliards de dollars, contre une fourchette précédente de 12,0 milliards à 13,0 milliards de dollars. Pour le troisième trimestre, CoreWeave prévoit des revenus entre 3,45 milliards et 3,6 milliards de dollars, ainsi que des revenus d’exploitation ajustés entre 200 millions et 260 millions de dollars. La direction a également augmenté ses prévisions de dépenses d’investissement pour l’ensemble de l’année à 35 milliards à 39 milliards de dollars, contre 31 milliards à 35 milliards de dollars. Cela reflète la poursuite du développement des centres de données qui utilisent beaucoup de GPU.

Pourquoi les investisseurs ont-ils réagi ?

Ces résultats montrent que le modèle commercial de CoreWeave commence à réaliser les promesses liées à l’utilisation du levier d’exploitation. Après des périodes de dépenses de capitaux élevées pour les centres de données alimentés par Nvidia, l’entreprise a démontré que la taille de son activité peut améliorer ses marges – une question qui avait été soulevée depuis l’introduction en bourse de l’action.

Le solde de revenus en stock s’élevait à 104,2 milliards de dollars à la fin du trimestre, contre 99,4 milliards de dollars en mars. Cela représente une augmentation de 246 % par rapport à l’année précédente. Ce chiffre ne comprend pas les engagements supplémentaires d’une valeur de plus de 25 milliards de dollars signés au début du troisième trimestre, notamment des contrats de valeur multimilliardaire avec Meta, Anthropic et Jane Street. Ce solde de revenus en stock permet aux investisseurs de voir les revenus futurs de l’entreprise, ce qui est rare même parmi les entreprises cloud à forte croissance.

Les prévisions de croissance, bien que modérées en termes absolus, indiquent que la direction estime que la demande va augmenter, plutôt que de se stabiliser. Le point médian de cette nouvelle fourchette signifie qu’il y aura environ 12,8 milliards de dollars de revenus annuels. Le directeur financier Nitin Agrawal a déclaré lors de l’audience boursière que les revenus annuels à la fin de l’année devraient atteindre entre 18,5 et 19,5 milliards de dollars.

Les investisseurs semblaient également apprécier l’évolution des marges de profit. CoreWeave a indiqué que les marges de profit au deuxième trimestre se situaient entre 30 % et 35 %, contre environ 20 % auparavant. Cela est dû aux augmentations des prix et au passage vers des contrats à plus courte durée de vie et à des revenus plus élevés.

Wall Street a réagi en augmentant une série de cibles de prix. L’analyste de Baird, Rob Oliver, a porté sa cible à 130 dollars, contre 100 dollars, en se basant sur des indicateurs positifs liés aux transactions et au pouvoir commercial jusqu’en août. Truist a également augmenté sa cible à 155 dollars, contre 126 dollars, tandis que Wells Fargo a fixé sa cible à 160 dollars, contre 155 dollars. L’analyste Michael Turrin souligne l’amélioration des marges de contribution. Evercore a conservé sa cible de 160 dollars et son notation « Overweight ». Il note que la demande diversifiée permettrait d’obtenir des gains significatifs en termes de prix, de revenus et de marges.

L’augmentation de 21,19 % marque également une rupture par rapport au comportement du titre après les rapports financiers. CoreWeave a connu cinq baisses trimestrielles consécutives après les rapports financiers. Les actions étaient en baisse à 90,32 $ lors de la séance normale mardi, avant la publication des résultats. Dès mercredi après-midi, le titre était en train de торéer autour de 107,87 $, avec un volume d’achats environ 2,3 fois la moyenne des 20 jours précédents, ce qui indique une forte participation institutionnelle.

Qu’est-ce qui va suivre ?

Les investisseurs attendront le troisième trimestre pour obtenir une confirmation sur la viabilité des améliorations des marges observées au deuxième trimestre. Les prévisions de revenus pour le troisième trimestre indiquent une croissance séquentielle d’environ 37 %. La capacité de l’entreprise à atteindre ou même dépasser ce chiffre, tout en continuant à augmenter ses marges opérationnelles, sera le critère clé pour évaluer sa performance.

Les engagements de clients supérieurs à 25 milliards de dollars signés après la fin du trimestre indiquent que la demande reste forte. Cependant, la conversion des stocks en revenus réels, ainsi que le rythme d’augmentation des capacités des centres de données, détermineront si les bénéfices peuvent être maintenus. CoreWeave prévoit maintenant de dépasser 1,85 gigawatt de capacité électrique active d’ici la fin de l’année, contre 1,5 gigawatt actuellement.

Les risques persistent. Les pertes nettes ont augmenté à 626 millions de dollars, contre 290 millions de dollars l’an dernier. Le plan de dépense en capital fixe signifie que la situation financière de l’entreprise restera préoccupante, surtout si les taux d’intérêt continuent de être élevés. CoreWeave utilise principalement des dettes pour financer son expansion. Le coût de gestion de ces dettes augmentera au fur et à mesure que l’entreprise ajoute des capacités de production. La concurrence des grands fournisseurs de services informatiques – Amazon Web Services, Microsoft Azure et Google Cloud – constitue également un risque structurel qui pourrait pousser les prix de l’entreprise à augmenter avec le temps. Une augmentation de 21 % des coûts entraîne donc des risques importants : tout signe indiquant que la progression des marges ralentit ou que les engagements avec les clients ne se transforment pas en revenus réels à temps pourrait provoquer une réévaluation des prix.